Dünkü istihdam açıklamasıyla (bu yazıda ele alındı), sektöre göre istihdam ve buna karşılık gelen ortalama saatlik kazançlar hakkında verilerimiz var. Bu ay için bir TÜFE’miz yok, ancak şimdiki tahminlerin yardımıyla gerçek ücretlere ne olacağını tahmin edebiliriz.

Resim 1: Her ikisi de 000’de imalatta (mavi, sol kütük ölçeği) ve eğlence ve ağırlamada (kırmızı, sağ kütük ölçeğinde) istihdam, ayrıca kaynağa bakın: BLS.

Omicron’un etkileri hissedilmeden önce eğlence ve konaklama endüstrisindeki istihdam düzleşti. Bununla birlikte, bu sektör için ön istihdam tahminleri (nispeten) keskin bir şekilde revize edilmiştir: örneğin imalat için 0,06 puan ve tarım dışındaki toplam istihdam için 0,09 ile karşılaştırıldığında yüzde 0,38 puan.

Ortalama saatlik ücret Aralık ayında hızla yükseldi. Geliştirilmesi şişirme Düzeltilmiş saatlik ücret sektöre göre değişmektedir. Bu, Şekil 2’de gösterilmektedir.

Şekil 2: Tüm özel tarım dışı maaş bordrolarında (mavi), imalatta (kırmızı) ve eğlence ve ağırlamada (mavi-yeşil), imalat ve düzenlemeye tabi olmayan işçiler için ortalama saatlik ücretler, tümü 2020 ABD Doları, kullanılan TÜFE Aralık ayı için geçerli Cleveland Fed’in değeri. NBER tanımlı durgunluk verileri yukarıdan aşağıya gri gölgeli Kaynak: BLS, Cleveland Fed (1/8’e erişildi) ve yazarın hesaplamaları.

Reel ücretler, tarım, konaklama ve eğlence dışındaki maaş bordrosunda genel olarak yükselirken, imalatta değişmedi.

Torsten Slok notları:

[W]Endüstri düzeyinde yaş artışı [leads to] Sonuç, ücret enflasyonunun özellikle temasın yoğun olduğu mesleklerde yüksek olduğu ve yüz yüze işletmelerdeki virüs ve işgücü kıtlığının güçlü ücret artışının ana itici güçleri olduğunu düşündürmektedir.

Sonuç olarak, virüsün yüksek temaslı sektörlerde işgücü arzını geri tutmaya devam etmesi ve ücretler üzerindeki büyük yukarı yönlü baskının ana nedeni bu. Enflasyonun kontrolden çıktığı bir durumdan kaçınmak için Fed’in toplam talebi hızla soğutmaktan başka yapabileceği çok az şey var. Yatırımcılar için soru, Fed’in yeterince hızlı hareket edip etmediğidir.

Ancak, Şekil 2’de gösterilen seri, bileşime göre düzeltilmiş ücretleri kullanmamaktadır. Goldman Sachs, (nominal) “bileşime göre düzeltilmiş ücret takipçisinin dördüncü çeyrekte + %4,1 (üçüncü çeyrekte %4.0’a kıyasla)” olduğunu belirtiyor. Bu, tarım dışındaki BLS toplam istihdam serisinden (FRED aracılığıyla AHETPI) ima edilen + %6,9 (ve 3. çeyrekte + %6,7) ile karşılaştırılır. Enflasyona göre düzeltilmiş kompozisyona göre düzeltilmiş ücretler, TÜFE’nin gelişimine paralel olarak düşecektir. Bu işe dönenler için iyi bir haber değil; öte yandan, ücret-fiyat sarmalının anlatısını iptal eder.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir