تم نشر “برنامج تمويل الخزانة” الذي يحتوي على تطورات عام 2024 وتوقعات عام 2025 على الموقع الإلكتروني لوزارة المالية والخزانة.
ووفقا لبرنامج تمويل الخزانة لعام 2025 الذي تم إعداده بناء على البرنامج متوسط الأجل وتوقعات ميزانية الإدارة المركزية، فإن متوسط استحقاق الدين المحلي النقدي، الذي كان 65.1 شهرا في العام الماضي، أصبح 48.6 شهرا في الفترة من يناير إلى أكتوبر من هذا العام. وفي الوقت نفسه، تم تحقيق متوسط تكلفة الدين المحلي بالليرة التركية مع عائد ثابت قدره 20.6 في المائة عند 36 مستوى.
ومن أجل توسيع قاعدة المستثمرين وتنويع أدوات الدين، استمر إصدار شهادات الإيجار، الذي بدأ تنفيذه لأول مرة في عام 2012، في عام 2024. وفي هذا السياق، تم خلال الفترة المذكورة إصدار ما مجموعه 69.7 مليار ليرة تركية من شهادات الإيجار في السوق المحلية.
واستمر هذا العام إصدار السندات الذهبية وشهادات الإيجار المبنية على الذهب والتي صدرت لأول مرة في أكتوبر 2017. وفي هذا الإطار، تمت الإصدارات الموجهة للبنوك وصناديق الاستثمار بهدف تعزيز أسواق رأس المال. وفي عام 2024، تم إصدار إجمالي 126.4 طنًا من السندات الذهبية وشهادات الإيجار القائمة على الذهب مقابل استرداد، وتم إصدار 48.5 طنًا من السندات الذهبية و83.3 طنًا من شهادات الإيجار القائمة على الذهب بإجمالي 131.8 طنًا من الذهب.
هذا العام، في الفترة من يناير إلى أكتوبر، بلغ الدين المحلي بالعملة الأجنبية مبلغ 2.9 مليار يورو مقابل سداد أصل الدين في السوق المحلية بمبلغ 1.2 مليار يورو، والديون المحلية بالعملة الأجنبية بمبلغ 1.6 مليار دولار وتم تحقيق 1.6 مليار مقابل سداد أصل الاقتراض المحلي بالعملة الأجنبية بمبلغ الدولار.
تمت تلبية 70% من الاحتياجات المالية السنوية قبل دخول الفصل الصيفي
في عام 2024، استمرت التوقعات الاقتصادية العالمية وقرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية في البلدان المتقدمة والتطورات الجيوسياسية التي شهدتها في التأثير بشكل وثيق على الأسواق العالمية.
خلال العام، لوحظ أن البنوك المركزية في الدول المتقدمة، وخاصة البنك المركزي الأوروبي (ECB) والبنك المركزي الأمريكي (FED)، بدأت في تخفيف سياستها النقدية. ونتيجة للاحتياجات التمويلية المتزايدة للدول وظروف السوق التي من المتوقع أن تكون أكثر ملاءمة عالميا، أصدرت الدول النامية بشكل خاص سندات في أسواق رأس المال الدولية بمبالغ أعلى مما كانت عليه في السنوات الأخيرة.
هذا العام، في فبراير ومارس، تم إصدار سندات بمبلغ 3 مليارات دولار و2 مليار يورو على التوالي، وفي الربع الأول من العام، تم استيفاء أكثر من نصف مبلغ التمويل السنوي، وإجمالي ما يقرب من وتم توفير 5.2 مليار دولار. وتمت تلبية 70 في المائة من احتياجات التمويل السنوية قبل دخول الأسواق فترة الربيع بإصدار 1.75 مليار دولار في يوليو.
وتم تنفيذ أعمال الإدارة بالتزامن مع إصدار سندات لأجل 2035 بقيمة 3.5 مليار دولار أصدرتها الوزارة في أكتوبر. وفي إطار هذه العملية، تم استبدال جزء من سندات 2024 و2025 البالغة قيمتها نحو 1.8 مليار دولار والتي يتم تداولها في الأسواق الدولية، بسندات مصدرة حديثا وتأجيل الإصدار إلى عام 2035. وبهذه الطريقة، تم تمديد آجال استحقاق رصيد الديون الخارجية، وتقلصت مخاطر إعادة التمويل، وبالتالي تم تخفيف شروط السداد. وقد اهتم المستثمرون الأجانب بشكل كبير بجزء التمويل النقدي، حيث أنه ليس من الطبيعي أن يتغير التصدير بسبب عملية الصرف. وباستثناء معاملة إدارة الالتزامات، فقد وفر إصدار السندات هذا ما يقرب من 1.7 مليار دولار أمريكي في شكل تمويل نقدي.
يمكن تقييم فرص التمويل في أسواق السندات التقليدية أو الصكوك
نظراً لارتفاع التصنيف الائتماني للدولة وتحسن علاوة المخاطرة في عام 2024، وارتفاع المشاركة في جميع إصدارات السندات وعمليات الصرف التي تمت خلال العام، علاوة المخاطر الإضافية المدفوعة على السندات الأمريكية في الإصدار الأخير بتاريخ 3 أكتوبر 2024، للمرة الأولى بعد فترة طويلة، كان 300. تم تسليط الضوء على الانخفاض إلى ما دون نقطة الأساس باعتباره تطورا إيجابيا. وفي إطار هذه التطورات، بلغت إصدارات السندات في أسواق رأس المال العالمية عام 2024 ما مجموعه 10.5 مليار دولار. وباستثناء جزء الإدارة المسؤولة من الإصدار الأخير للسندات، تم الحصول على ما يقرب من 8.6 مليار دولار من هذا المبلغ كتمويل نقدي.
يمكن تقييم فرص التمويل في سوق السندات التقليدية أو الصكوك من أجل صفقة تمويل محتملة خلال بقية العام عندما تكون ظروف السوق مناسبة. في نطاق علاقات المستثمرين، عقد المستثمرون الدوليون والمؤسسات المالية ووكالات التصنيف الائتماني، في الفترة من يناير إلى أكتوبر 2024، عددًا كبيرًا من الاجتماعات حول تطورات الاقتصاد التركي والاستثمارات المحلية والعالمية، ووصلت إلى جماهير المستثمرين. من مختلف التشكيلات والتنوع.
من المخطط الاقتراض المحلي بقيمة 2 تريليون و845.5 مليار ليرة في عام 2025
وفي العام المقبل، 1 تريليون 373.2 مليار ليرة أصل الدين و1 تريليون 868.7 مليار ليرة فوائد، بإجمالي 3 تريليون 241.9 مليار ليرة خدمة الدين، و2 تريليون 385 مليار ليرة خدمة الدين دين محلي، و856.9 مليار ليرة دين خارجي من المتوقع أن يتم. كدين.
ومن المقرر أن يتم تخصيص جزء بقيمة 2 تريليون و229 مليار ليرة من خدمة الدين المحلي من مدفوعات للسوق، وجزء بقيمة 156 مليار ليرة من المبيعات التي تتم من خلال عطاءات غير تنافسية للمؤسسات العامة.
ومن المتوقع أن يكون مجموع موارد الاقتراض الأجنبي التي سيتم الحصول عليها نتيجة للرصيد النقدي غير الفوائد، وإيرادات الخصخصة، وإيرادات مبيعات 2/ب، والموارد التي سيتم تحويلها من صندوق تأمين الودائع الادخارية، وأقساط الديون المتكررة والمضمونة ومن المتوقع أن يصل استخدام الخزائن/البنوك إلى 62.9 مليار ليرة.
ومن المتوقع في عام 2025 توفير تمويل بمبلغ 11 مليار دولار من خلال إصدار السندات وشهادات الإيجار من أسواق رأس المال العالمية. وتماشياً مع هذه التوقعات، من المخطط إجراء اقتراض محلي بقيمة 2 تريليون و845.5 مليار ليرة في عام 2025.
سيتم إجراء مناقصات التبادل وإعادة الشراء ضمن إطار ظروف السوق
وبحسب البرنامج، يهدف إلى مواصلة إصدار “السندات المعيارية” ذات القسيمة الثابتة بالليرة التركية ضمن ظروف السوق. يمكن إصدار السندات المقومة بالليرة التركية والسندات بكوبونات/بدون كوبونات، وسندات القسيمة المتغيرة بآجال استحقاق مختلفة، والسندات المربوطة بالتضخم، والسندات الذهبية وشهادات الإيجار القائمة على الذهب، اعتمادًا على جدول السداد وظروف السوق. ومن المخطط مواصلة إصدار شهادات الإيجار التركية للجنسين في عام 2025. يمكن أيضًا تقييم المتطلبات الإضافية للمشاركين في السوق بشكل منفصل.
ومن أجل إزالة عدم التطابق المؤقت بين التدفقات النقدية الداخلة والخارجة على أساس شهري، يمكن استخدام سندات الخزانة وأدوات التمويل قصيرة الأجل المدرجة في “لائحة التمويل من خلال المعاملات النقدية في سوق المال”. يمكن إجراء تغييرات في ظروف السوق ومناقصات إعادة الشراء بهدف ضمان التوزيع المتوازن لخدمة الدين بين الفترات وتطوير كفاءة الأسعار في السوق الثانوية، وسيتم الإعلان عن تفاصيل المناقصات للجمهور قبل يوم عمل واحد على الأقل من موعد انعقاد الجلسة. يوم العطاء.
يمكن إصدار السندات التقليدية وشهادات الإيجار والسندات الخضراء والسندات الاجتماعية و/أو السندات المتجددة وفقًا لظروف السوق من أجل توفير التمويل من الأسواق المالية الدولية. ومن أجل ضمان تنوع السوق، يمكن التصدير من العملات الأخرى في حالة وجود فرصة بجانب الدولار الأمريكي في الأسواق الدولية. ومع تطور علاقات المستثمرين، سيستمر تعزيز تصور المستثمرين تجاه البلاد في أسواق الاستثمار الدولية من خلال مفاوضات هادفة مع البنوك الاستثمارية ووكالات التصنيف الائتماني والمستثمرين الدوليين.