Paul Krugman kademeli sözleşmeler gibi nominal katılıklar nedeniyle “beklenen” enflasyonun neden bire bir gerçek enflasyona dönüşmediğini hatırlatıyor. Ayrıca firmaların bekledikleri (bekledikleri fiyatların aksine) maliyetlere de dikkatimi çekiyor. Atlanta Fed’in “İşletme Enflasyonu Beklentileri”. İşte bu beklentilerin diğerlerine göre nasıl biriktiği ve maliyetlerin gerçek gelişimi.
Şekil 1: Nihai talep malları ve hizmetleri için yıllık ÜFE (siyah), üretim işçileri ve denetim dışı işçiler için ortalama saatlik kazançlar (tan), birim işçilik maliyetleri (yeşil) ve Firma Enflasyon Beklentileri Anketi’nden enflasyon (gök mavisi kareler) ve Profesyonel Tahminciler Anketi medyanı (mavi +). NBER, zirveden dip noktaya durgunluk tarihlerini gri gölgeli olarak tanımladı. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (FRED serisi PPIFIS, AHETPI), Atlanta Fed, Coibion-Gorodnichenko SoFIE, Philadelphia Fed,NBER ve yazarın hesaplamaları.
Coibion-Gorodnichenko SoFIE medyanı ile ölçülen (beklendiği gibi) birim işgücü maliyetlerinin beklenen enflasyonla bire bir hareket etmediğini gözlemlemek benim için ilginç. Pandemi sırasında güçlü kompozisyon etkileri göz önüne alındığında, ortalama ücret ile birim işgücü maliyetleri arasındaki uçurumdan çok fazla şey alınmamalı.
Çeşitli TÜFE enflasyon önlemleri için buna bakın postalamak.