2021 boyunca ve 2022’ye kadar enflasyonu ele almayı ihmal ettikten sonra, Federal Rezerv şimdi faiz oranı hedeflerini art arda 10 kez yükseltti. en yüksek seviye 2007’den beri.
Fed Başkanı Jerome Powell, değişikliği duyurmak için düzenlediği basın toplantısında, Fed’in enflasyonu düşürme önceliğine vurgu yaptı ve Fed’in bu hedefe ulaşmak için ihtiyaç duyulduğu sürece yüksek faiz oranlarını sürdüreceğini vurguladı.
Bankacılık sistemindeki kargaşa ve işgücü piyasasındaki yumuşama göz önüne alındığında, Fed’in bu taahhüdü yerine getirmesi olası mı? Hangi faktörler Fed’in para politikasını revize etmesine neden olabilir?
Faiz oranları yüksek kalmaya devam edecek mi? Powell sahip olmak defalarca belirtilmiş para politikasının duruşunu belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) cari yılda faiz indirimi planının bulunmadığı belirtildi. Bununla birlikte, bazı FOMC üyeleri, komitenin son politika değişikliklerinin etkilerini değerlendirmek için faiz artırımlarını şimdilik durdurması gerektiği yönündeki görüşlerini dile getirdi.
Duraklama taahhüdünde bulunmamakla birlikte Powell, FOMC’nin yeni para politikası beyannamesi bir not öncesi “bazı ek politika sıkılaştırmalarının uygun olabileceği” ifadeleri.
Powell’ın faiz oranlarını yüksek tutma vurgusunun bir nedeni, halkın Fed’in faiz oranlarını indireceğine inanması durumunda daha fazla enflasyon bekleyeceği ve beklentilerdeki değişikliğin aslında enflasyonun yükselmesine neden olabileceği korkusudur. FOMC, en azından şimdilik öncelikleri enflasyonu ortadan kaldırmak olduğundan, oranları yüksek tutmaya istekli olduklarının sinyalini vermelidir.
Piyasa katılımcıları ne bekliyor? Powell’ın Fed’in faiz oranı hedeflerini düşürme planı olmadığı konusundaki ısrarına rağmen, finans piyasası katılımcıları ona inanmıyor gibi görünüyor. Finansal piyasalar, Fed’in faiz oranlarını yaz boyunca istikrara kavuşturmasının ve sonbaharda faiz oranlarını düşürmeye başlamasının beklendiğini gösteriyor. Bu iki nedenden biriyle olabilir.
İlk olarak, Fed’in ideal senaryosu, enflasyonun yavaşlamaya devam etmesidir; bu durumda, ekonomiye çok az olumsuz yan etkisi olacak şekilde faiz oranlarını “normal” olarak kabul ettikleri aralığa hafifçe indirebilirler. Düşen enflasyon, reel faiz oranlarında bir artış anlamına gelir, bu nedenle FOMC’nin aşırı derecede kısıtlayıcı olmak yerine tarafsız bir politika sürdürmek için faiz oranlarını düşürmesi gerekebilir.
İkincisi, çoğu ekonomist bu yıl bir durgunluk öngörüyor. Yakın zamanda gerçekleşirse, Fed iki kötü seçeneğe saplanıp kalacak: ya enflasyonu önlemek için faiz oranlarını yüksek tutmak ya da durgunluğu gidermek için faiz oranlarını düşürmek. Fed’in geçmişi ve Powell’ın enflasyonu ele alma konusundaki geçmişteki isteksizliği göz önüne alındığında, piyasalar ikincisine güveniyor olabilir.
Fed’in kararlarını ne belirleyecek? Başkan Powell, bundan sonra Fed’in para politikası kararlarında verilere bağlı olacağını söyledi. Muhtemelen göz önünde bulunduracakları üç önemli faktör enflasyon, işsizlik ve daha fazla banka iflası olasılığıdır.
Fed, enflasyonun ve özellikle enflasyon beklentilerinin düşmeye devam edeceğini umuyor. Yüksek enflasyon, ortalama Amerikalılar için zararlı oldu ve onu düşürmek, Fed’in en önemli önceliği haline geldi. Düşen enflasyon, Fed’e beklentileri artırmadan faiz indirimi için daha fazla alan sağlayacaktır.
İstihdam güçlü olmaya devam ediyor, ancak biraz yavaşlıyorBu iyi, çünkü Fed sürdürülebilir bir hızda sakinleşmesini istiyor. İşsizlik, olası bir durgunluğa işaret ederek önemli ölçüde artarsa, özellikle enflasyon yüksek kalmaya devam ederse, Fed’in nasıl tepki vereceği belli değil.
Yüksek faiz oranlarının bankacılık sektörü üzerindeki olumsuz etkilerine rağmen Fed, enflasyonun sürmesi korkusuyla faiz oranlarını düşürmek konusunda isteksizdir. Bankacılık sorunlarını para politikası yerine acil kredi imkanlarıyla çözmeye çalıştı. Bu şimdiye kadar işe yaradı. Bununla birlikte, daha fazla banka başarısızlığı finansal sistemi tehdit ederse veya ekonomiyi durgunluk riskine sokarsa, Fed rotayı tersine çevirmeyi ve bu sorunları çözmek için faiz oranlarını düşürmeyi seçebilir.
Düşük işsizlik oranı, düşen enflasyon ve en azından bir süre daha sabit kalması beklenen faiz oranları ile ekonomi şimdilik istikrarlı. 2023 için çok çeşitli sonuçlar hala mümkündür. stagflasyon “yumuşak iniş” için. Fed’in önümüzdeki aylarda ekonomik koşullara tepkisi, bu sonuçlardan hangisinin daha olası olduğunu bize söyleyebilir.
Thomas L.Hogan
Thomas L. Hogan, Ph.D., AIER’de kıdemli araştırma fakültesidir. Eskiden ABD Senatosu Bankacılık, Konut ve Kentsel İşler Komitesi’nin baş ekonomistiydi. Ayrıca Rice Üniversitesi’nin Baker Kamu Politikası Enstitüsü’nde, Troy Üniversitesi’nde, West Texas A&M Üniversitesi’nde, Cato Enstitüsü’nde, Dünya Bankası’nda, Merrill Lynch’in emtia ticareti grubunda ve ABD ve Avrupa’daki yatırım şirketlerinde çalıştı. Dr. Hogan’ın araştırması şu akademik dergilerde yayınlandı: Makroekonomi Dergisi ve Para, Kredi ve Bankacılık Dergisi. BBC World News, Stossel TV ve Bloomberg Radio gibi programlarda yer aldı ve CNN Business, American Banker ve National Review gibi haber kaynakları tarafından alıntılandı.