Enflasyonla Mücadele Süreci Durdu mu?

En son enflasyon verileri, Federal Rezerv yetkililerinin umduğu gibi değil. Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCEPI), Mart ayında sona eren on iki aylık dönem için yüzde 4,1’den Nisan 2022’den Nisan 2023’e kadar sürekli bileşik yıllık yüzde 4,2 oranında büyüdü. 2023. PCEPI, pandemiden hemen önce, Ocak 2020’den bu yana yılda yüzde 4,1 büyüdü. Bugün fiyatlar, Fed’in dönem boyunca yüzde 2 hedefine ulaşmış olacağından yüzde 7,7 puan daha yüksek.

Dalgalı gıda ve enerji fiyatlarını içermeyen ve gelecekteki enflasyonun daha iyi bir göstergesi olduğu düşünülen çekirdek enflasyon da yüksek seviyesini korudu. Çekirdek PCEPI, Mart 2023’te sona eren on iki aylık dönem için yüzde 4,5’ten Nisan 2022’den Nisan 2023’e kadar yüzde 4,6 arttı. Çekirdek PCEPI, Ocak 2020’den bu yana yılda yüzde 3,8 büyüdü ve şu anda hedef büyüme yolunun yüzde 6,5 üzerinde. Pandemi öncesi bekleniyor.

Fed yetkilileri, enflasyonu düşürme sürecinin durduğundan endişe edebilirler. Bu nedenle, son veriler muhtemelen para politikasının gelecekteki seyrine ilişkin belirsizliği artırıyor.

Federal Açık Piyasa Komitesi, federal fon oranı hedef aralığını bu ayın başlarında yüzde 5,0 – 5,25’e yükselterek on beş aydaki onuncu zam yaptı, ancak oran artışlarını Haziran ayında duraklatabileceğinin sinyalini verdi. Mart ayında geriFOMC, “bazı ek politika sıkılaştırmalarının uygun olabileceğini” tahmin ettiğini söylemişti. ifadesi şuydu: Mayıs toplantısında revize edildiFOMC, “ilave politika sıkılaştırmasının ne ölçüde yapılabileceğini belirlemek için” para politikasındaki kümülatif sıkılaştırmayı, para politikasının ekonomik aktiviteyi ve enflasyonu etkilemesindeki gecikmeleri ve ekonomik ve finansal gelişmeleri dikkate alacağını “söylediğinde. Enflasyonu zaman içinde yüzde 2’ye döndürmek için uygun.

Son toplantıdan bu yana geçen süre içinde FOMC üyeleri çelişkili görüşler dile getirdiler.

Başkan Powell da dahil olmak üzere bazı FOMC üyeleri, ara verilmesi gerektiğini önermeye devam ediyor. “Yakın zamana kadar” Powell katılımcılara anlattı Yakın tarihli bir Fed konferansında, “daha ​​fazla politika sıkılaştırmasının gerekli olacağı açıktı. Politika daha kısıtlayıcı hale geldikçe, çok fazla şey yapmaya karşı çok az şey yapmanın riskleri daha dengeli hale geliyor ve politikamız bu gerçeği yansıtacak şekilde ayarlandı. Hangi ek politika sıkılaştırmasının ne ölçüde uygun olacağına dair herhangi bir karar vermedik, ancak ne kadar yol kat ettiğimiz göz önüne alındığında […] verilere ve değişen görünüme bakmayı ve dikkatli değerlendirmeler yapmayı göze alabiliriz.”

Vali Philip Jefferson da benzer şekilde önerdi ara vermek uygun olabilir. “Tarih, para politikasının uzun ve değişken gecikmelerle çalıştığını ve talebin yüksek faiz oranlarının tam etkisini hissetmesi için bir yılın yeterince uzun bir süre olmadığını gösteriyor. Düşünceme ağırlık veren bir başka faktör de, daha önce bahsettiğim daha sıkı kredi verme standartlarıyla ilgili belirsizlik.”

Diğer FOMC üyeleri, çok da uzak olmayan bir gelecekte faiz oranlarını düşürmenin ipuçlarını verdiler. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, bu ayın başlarında New York Times köşe yazarı Jeana Smialek’e “Uçağı burun aşağı indirmiyorsunuz” dedi. “İniş için geldiğinizde, darbeyi biraz yumuşatmalısınız.”

Yine de diğerleri, FOMC’nin yeterince ileri gitmediğini öne sürüyor. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, enflasyonu yüzde 2’ye düşürmemenin maliyeti Main Street’in maliyetinden çok daha yüksek olduğu için “pişmanlık duymaktan ve fazla güvercin olmaktansa biraz daha şahin olmayı tercih edeceğini” belirtti. yüzde 2’ye düşürüyoruz.”

Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, bir duraklama olasılığını açık bıraktı, ancak aynı zamanda oranların muhtemelen daha yüksek olması gerekeceğini de belirtti. “Önümüzdeki haftalardaki veriler, bir toplantıyı atlamanın uygun olduğunu gösterebilir” dedi, “yine de henüz o noktaya gelmedik.”

Vali Waller benzer bir atla ve sonra yükselt görüşünü dile getirdi. “Eğer biri bu aşağı yönlü risk hakkında yeterince endişeliyse, o zaman ihtiyatlı risk yönetimi Haziran toplantısında bir artışın atlanmasını, ancak gelen enflasyon verilerine dayanarak Temmuz ayında artışa yönelmeyi önerebilir” dedi.

En son enflasyon verilerinin Kashkari, Logan ve Waller’ın endişelerini gidermesi pek olası değil. Ancak, özellikle daha önce ara vermeye daha kararlı görünen FOMC üyeleri arasında iğneyi ne kadar hareket ettirdi? Bir boşlukla, şu anda karar vermek için altı oy gerekiyor.

bu CME Grubu iğnenin önemli ölçüde hareket ettiğini gösteriyor. Şu anda, bir hafta önce sadece yüzde 17,4 olan Haziran ayı faiz artırımı olasılığını yüzde 53,9’a koyuyor.