Kurum anketinin Nisan-Haziran 2022 dönemindeki istihdam artışını yanlış ölçüp ölçmediği mevzusundaki münakaşa, Philadelphia Fed’in BLS tarafınca bildirilen kabaca 1 milyona karşılık net iş büyümesinin yalnızca 10 bin bulunduğunu iddia etmesiyle devam ediyor. Hesaplamalarının neticeleri aşağıdaki şekilde sunulmuştur:
Anladığım kadarıyla analistler eyalet düzeyine iniyor, QCEW düzeylerini NFP ile eşleştirmek için uyum sağlıyor, mevsimsel olarak ayarlıyor ve peşinden eyalet düzeyindeki verileri kullanarak ulusal düzeye kadar topluyor. Prosedürlerinin vakit içinde ne kadar iyi çalıştığına dair iyi bir fikrim yok (burada açıklanmıştır), sadece yaklaşım makul görünüyor.
Buna karşılık, CES tarafınca rapor edilmiş olduğu şekliyle NFP serisinin QCEW’ye bakılırsa anormal bir halde davranıp davranmadığını görmek için serileri yüksek bir toplama seviyesinde karşılaştırdım. İkincisi mevsimsellikten arındırılmamış terimlerle olduğundan, şahıs NFP ile mevsimsellikten arındırılmamış terimlerle karşılaştırmak isteyecektir. Aşağıda karşılaştırmalar yüzde cinsinden (2022M06’daki boşluk 0,36 ppts, log terimleri) ve mutlak (000’ler) cinsinden (boşluk 581 bin) karşılaştırmalardır.
Biçim 1: ABD’de ziraat dışı bordro istihdamı (mavi) ve toplam kapsam dahilindeki istihdam (kırmızı), mevsimsellikten arındırılmamış, tümü günlüklerde, 2022M03=0. Kaynak: BLS ve athor’un hesaplamaları.
Biçim 2: ABD’de ziraat dışı bordro istihdamı (mavi) ve toplam kapsam dahilindeki istihdam (kırmızı), 2022M03’e bakılırsa, 000’lerde mevsimsellikten arındırılmamış. Kaynak: BLS, hesaplamalar.
QCEW’nin daha doğru olduğu ve ziraat dışı bordronun yanlış olduğu düşünülürse, aralarındaki birlikteliğin değişip değişmediğini görmek ister. Aslen, bildirilen istihdam geçen yıl ortalamanın altındaydı ve 22A06 hariç.
Figür 3: nsa NFP’nin QCEW’ye günlük oranı (mavi) ve 2001-19 averajı (kırmızı kesikli çizgi). NBER, zirveden dip noktaya durgunluk tarihlerini gri gölgeli olarak tanımladı. Kaynak: BLS via FRED, BLS (12/18/2022 itibarıyla), NBER ve yazarın hesaplamaları.
Daha ilkin de belirttiğim şeklinde, hususi NFP için, BLS serisinden oldukca daha çok istihdam yaratıldığını gösteren ADP anketi yöntemiyle eğilimleri bağımsız olarak doğruladık.