Federal Açık Piyasa Komitesi kararını yükseltti. federal fon oranı Çarşamba günü hedef 25 baz puan. Hedefini geçen yıla göre 450 baz puan yükseltti. Aralık ayında, medyan bir FOMC üyesi, hedefin 2023’te yüzde 5’i aşacağını öngördü, ancak bazıları Fed’in enflasyonu düşürmek için şimdiden yeterince şey yaptığını düşünüyor.
para politikası çok uzun süre çok gevşek, toplam talebi artırıyor ve 40 yılın en kötü enflasyonuna neden oluyor. Ancak enflasyon son birkaç ayda düştü. Aralık ayında çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCEPI) yıllık bazda sırasıyla yüzde 5,7 ve yüzde 4,4 arttı. Bunlar, gelecekte ne kadar enflasyon bekleyebileceğimizi abartabilir. Bir aylık oranlar hem TÜFE hem de PCEPI için yüzde 0,3’tü (yıllık yüzde 3,6).
Fed’in sıkılaştırmayı bırakmasının zamanı geldi mi?
Para politikasına ne kadar yakın olduğumuzu görmek için faiz oranlarına bakalım. Mevcut hedef aralığı federal fonlar için oran yüzde 4,50 ila 4,75’tir. Bir önceki aya ait yıllık çekirdek PCEPI enflasyon oranını beklenen enflasyon tahmini olarak kullanmak, gerçek (enflasyona göre ayarlanmış) federal fon oranının yüzde 0,90 ile 1,15 arasında olduğunu gösteriyor. Bu, “olmamız gereken” yerle nasıl karşılaştırılır?
için bir tahmine ihtiyacımız var. doğal faiz oranı. Bu, arzını talebe karşı dengeleyen sermayenin enflasyona göre düzeltilmiş fiyatıdır. Ekonomi jargonunda, doğal faiz oranı, tasarruf sahiplerinin ve yatırımcıların planlarını aynı hizaya getirerek piyasayı sermaye için “temizler”. Başka bir açıdan bakıldığında, ekonominin kaynaklarının tam olarak kullanılmasıyla tutarlı olan orandır. Doğal faiz oranı için çeşitli tahminler vardır ve bunun zaman içinde sabitlendiğini düşünmek için hiçbir neden yoktur. Ancak çoğu, doğal oranı yüzde 0,5 civarında tutuyor.
Reel federal fon oranı tahminleri, para politikasının sıkı olduğunu gösteriyor. Bazıları bunun çok sıkı olduğunu iddia edebilir. Bununla birlikte, çok erken pes etmenin tehlikeleri vardır. Çekirdek enflasyon kısmen, Fed politikasının gelecek yıl öngörüldüğü gibi devam edeceği beklentisiyle yavaşladı. Fed öngörülen rotasından saparsa, piyasalar Fed’in kararlılığını sorgulayabilir. Ve bu gerçekleşirse, kalıcı olarak daha yüksek enflasyon oranlarını fiyatlandırmaya başlayabilirler.
Enflasyon beklentilerinin çıpadan çıkmasına izin verirse, Fed’in güvenilirliği ciddi bir darbe alacaktır. Bu, gelecekte enflasyonu kırbaçlamayı çok daha maliyetli hale getirecektir. Yüzde 2’lik tarihsel hedefin aksine, diyelim ki yüzde 3’lük enflasyonla barışmak için iyi bir neden yok.
Fed rotasında kalmalı. Şişme tabutuna çiviyi çakmak, bir “yumuşak iniş”i aşırı kalibre etmekten daha önemlidir. Ama işimizi bitirmemiz muhtemelen çok uzun sürmeyecek. Enflasyon verileri fiyat baskılarının azaldığını göstermeye devam ederse, bir veya iki faiz artışı bizi olmamız gereken yere getirebilir.
İskender William Salter
İskender William Salter Georgie G. Snyder, her ikisi de Texas Tech Üniversitesi’nde Rawls İşletme Fakültesi’nde İktisat Doçenti ve Serbest Piyasa Enstitüsü’nde Karşılaştırmalı İktisat Araştırma Üyesidir. O bir ortak yazardır Para ve Hukukun Üstünlüğü: Parasal Kurumlarda Genellik ve Öngörülebilirlik, Cambridge University Press tarafından yayınlandı. Çok sayıda bilimsel makalesine ek olarak, aşağıdakiler gibi önde gelen ulusal yayın organlarında yaklaşık 300 fikir yazısı yayınladı. Wall Street Gazetesi, Ulusal İnceleme, Fox Haber Görüşüve Tepe.
Salter, yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı. George Mason Üniversitesi’nde İktisat Doktorası ve Occidental College’da İktisat Lisans Derecesi. 2011 yılında AIER Yaz Bursu Programı katılımcısıydı.