Belki. Standard Charter’da (kapılı) Englander/Hewin’den:
Q3-2022 BD ayarlaması, 294.000 NFP işi ekledi. QCEW, COVID’den ilk toparlanma sırasında 2020’dekinden daha az kapanıştan bu kadar çok Q3 net iş kazancı göstermediğinden, bu bizim için biraz yüksek görünüyor. Ayrıca, Q3-2022’deki toplam özel sektör iş kazancı 232.000 NSA idi, bu nedenle BD düzeltmesi, özel sektör NFP iş kazançlarının %100’ünden fazlasını oluşturuyordu. Bir bütün olarak 2022’nin ikinci yarısı için, BD düzeltmesinin özel sektör NFP iş artışının %47’sini temsil ettiğini not ediyoruz. QCEW verilerine göre, bu alışılmadık derecede yüksek bir pay olacaktır. H2 NFP verilerinin doğru olduğunu engelleyemeyiz, ancak bunun – büyük olasılıkla – biraz abartılı olduğunu düşünüyoruz. Bu, kıyaslama revizyonları 2024’ün başında uygulandığında, istihdam seviyelerinde makul bir aşağı yönlü kıyaslama revizyonu anlamına gelir.
Philadelphia Fed’dekiler ve hanehalkı anketine önemli ağırlık verenler de dahil olmak üzere diğer gözlemcilerin belirttiği gibi, NFP’nin CES tahmininin yanlış olduğuna dair kanıtlar var gibi görünüyor. Ancak, tüm alternatif tahminlerin 2. Çeyrek’te bir yavaşlamaya işaret edip etmediği net değil.
Şekil 1: Ocak 2023’ten itibaren özel tarım dışı bordro istihdamı Kriter revizyonlarını içeren CES yayını (mavi), ADP (gök mavisi), QCEW özel sigortalı işçiler, log dönüştürülmüş Census X-13 kullanılarak mevsimsellikten arındırılmış (pembe), Philadelphia Fed ön kriter eksi bildirilen hükümet istihdamı (ten rengi) kareler), hepsi 000’lerde, sa. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (çeşitli) ve ADP, FRED aracılığıyla BLS QCEW, Philadelphia Fed ve yazarın hesaplamaları.
Hem QCEW serisi hem de Philadelphia Fed’in Eylül ayına kadarki ön karşılaştırması ikinci çeyrekte bir yavaşlama gösterirken, (bir ankete değil, tamamen farklı bir veri setine dayanan) ADP yavaşlama göstermiyor. QCEW bir anket değil, bir nüfus sayımı olduğundan, tipik olarak daha yüksek kesinliğe sahiptir; ancak, yeni veriler geldikçe o da revizyona tabidir. Yani 22 Şubat’ta göreceğiz.
Zaten yavaşlama da olsa NBER tanımında resesyon sayılacağını düşünmüyorum.