Reuters, bu hafta Finlandiya’da kutup dairesinin yukarısındaki ücra bir köyde (demokratik incelemeden uygun bir şekilde uzak, ancak bu daha sonra bir nokta) düzenlenen Avrupalı merkez bankacıları arasındaki bir toplantı hakkında bir haber yayınladı.
İçinde, büyük şirket kârlarının geçen yılki enflasyonun büyük kısmını nasıl oluşturduğunu ayrıntılarıyla anlatan iki düzine slayt gösterildi; bu, şimdiye kadarki talep ve arz arasındaki uyumsuzlukla ilgili resmi hikayeden farklıydı – ya da klasik para teorisinin sahip olacağı gibi: “çok az mal peşinde koşan çok para.”
Slaytlar halka açıklanmadı. Ama eve sürdü “soğuk sert gerçek” genel enflasyonu yükselten ücretler veya anne-babanın çok fazla şey satın alması değil, şirket kârlarıydı.
Geçtiğimiz dokuz ayda Avrupa Merkez Bankası, arz ve talep arasındaki uyumsuzluğu gidermek, talebi aşağı çekmek ve sözde “ücret-fiyat” sarmalının tutunmasını önlemek için euro tarihinin en sert faiz artırımlarına girişti.
Ancak mevcut para politikasının kurumsal vurgunculuğu ele alıp almadığı (ve nasıl) net değil ve hiçbir zaman açıklanmadı.
Rekor kar, gerçek ücret kayıpları
Ölçeği anlamak için: 2022’de ABD şirketlerinin marjları, 1947’den beri görülmemiş bir seviyeyi aştı. Avrupa’da resmi kurumsal kâr verileri yok, ancak şirket hesapları da benzer bir tablo çiziyor.
Shell gibi petrol ve gaz devleri ve Glencore gibi emtia tüccarları en güçlü kar artışını göstererek tarihi rekorlar kırdı. Ancak Ahold Delhaize gibi çok uluslu perakendeciler de daha yüksek maliyetleri karşılayabilmiş ve Kâr yüzde 13,5 oldu 106 şirketin katıldığı bir ankete göre, Euro bölgesi şirketleri 2022’de kar marjlarını 2019’a göre yüzde 25 artırarak ortalama yüzde 10,7’ye çıkardı.
Salı günü yayınlanan bir çalışmada, politik iktisatçı Isabella Weber tarif eder bir kurumsal sürü davranışı biçimi olarak pandemi sonrası fiyat artışları. Ayrıntılı bir şekilde firma bazında ayrıntılı olarak, emtia ve petrol ve gaz sektörlerindeki “fiyat belirleyiciler” tarafından yapılan fiyat artışlarının “aşağı yönde daha fazla fiyat artışı için itici güç sağladığını” gösteriyor.
“Şirketler bir fiyat savaşını önlemek için fiyatları düşürmeye direniyor ve başkalarının da aynısını yapmasını bekleyerek fiyatları yükseltiyorlar” diye yazdı. Kontrol altına alınmazsa, sözde “satıcı enflasyonu” reel ücret düşüşlerine yol açabilir.
Nitekim AB, 2022’de reel ücretlerin yüzde 2,9 oranında düştüğünü gördü. Almanya’da reel ücretler düştü geçen yıl yüzde 3,1 artarak üst üste üçüncü kez düştü.
Yine de Reuters’in bildirdiği gibi, Lagarde en son basınında konferansücretlerden 14 kez bahsederken, enflasyonun potansiyel itici gücü olarak kârlardan hiç söz edilmedi.
kararlar nasıl alınır
Parasal kararların nasıl alındığı sorusunu gündeme getiriyor. Başından beri enflasyonu ücretlerin değil şirket kârlarının yönlendirdiği açıktı.
Geçen yıl Mayıs ayında, ECB baş ekonomisti Isabel Schnabel söz konusu: “Birçok firma kârlarını artırabilir, bu da genellikle enflasyonist şokun yükünü hissedarlardan çok tüketicilerin çektiğini ima eder.”
İddiası daha sonra AB istatistik kuruluşu Eurostat tarafından doğrulandı. Bu rakamlar, enflasyonu ücret artışlarının değil kurumsal fiyat artışlarının tetiklediğini gösterdi – bir görüş daha sonra. kabul edilen AB Komisyonu tarafından
Peki ECB neden faiz artırdı? Milletvekilleri, parlamentoda Lagarde ile para tartışmaları sırasında bunu sık sık sormuşlardır.
Kısa bir süre önce, Yeşiller Avrupa Parlamentosu Üyesi Rasmus Andresen gezindi parlamentonun ekonomik ve parasal işler komitesi aracılığıyla, bankayı politikalarının toplumu ve bir bütün olarak ekonomiyi nasıl etkilediğini daha iyi açıklamaya çağıran potansiyel olarak ‘tarihi’ bir karar.
Andresen, bankanın, politikalarının hükümetlerin iklim değişikliğini önleme veya daha iyi istihdam ve eşitsizliği azaltmayı amaçlayan politikalar gibi ekonomik hedeflerini nasıl etkilediğini açıklamayı “görmezden geldiğini” söyledi ve “agresif oran artışları konusunda daha fazla ihtiyat gösterilmesini” memnuniyetle karşıladı.
Kararın özünde bankanın demokrasiyle ilişkisi var: her parasal seçim kaçınılmaz olarak bazılarının yararına, bazılarının zararına. Bu para politikasını politik hale getirir. Yine de şiddetli merkez bankası bağımsızlığı nedeniyle siyasi tartışma yok.
Bu pratikte örneklenmiştir: ECB, altı yönetim kurulu üyesi ve 20 ulusal merkez bankası başkanından oluşan bir yönetim konseyi tarafından yönetilmektedir. Ancak genellikle derin anlaşmazlıklar neredeyse hiçbir zaman açıklanmaz. Ayrıca, her üyenin veto hakkı vardır, bu da tüm kararların oybirliğiyle alınmasına veya hiç alınmamasına neden olur.
Hollandalı merkez bankası Klaas Knot gibi şahinler yüksek oranlı faiz artışları talep etmeye devam ederken, nadiren sorulan soru şudur; Avrupa ekonomisi aslında daha ne kadar kaldırabilir?
ING Almanya baş ekonomisti Carsten Brzeski daha önce EUobserver’a “Para politikasının reel ekonomi üzerindeki etkileri şu anda avro bölgesi ekonomisi için en hafife alınan risk” dedi.
Bu tür soruların iki ayda bir hararetle tartışıldığını varsayabilirsiniz. Tüm Valiler Basel’de Buluşuyor, İsviçre, ama ne söylendiğini asla öğrenemezsin. ABD Merkez Bankası başkanı Jerome Powell da dahil olmak üzere en güçlü merkez bankacılarından 63’ü burada “ekonomileriyle özel olarak ilgili temaları” tartışmak için bir araya geliyor.
Muhtemelen dünyanın en az bilinen, en az bildirilen, üst düzey toplantısıdır. Katılımcıları, küresel ekonomik önemi olan konuları tartışır, yüksek sesle düşünür ve çoğunlukla demokratik inceleme görüşü dışında politikalar düzenler.
Herkese açık bir forum
Parasal kararların demokratik kurumlardan manastır inzivasında alınması yanlış mı? Bu, demokrasinin karar vereceği bir meseledir. Ancak ‘soğuk gerçek’ şu: Merkez bankasının karar verme süreci ve bunun amaca uygun olup olmadığı konusunda kamuoyunda hiçbir tartışma yok.
Tam da bu nedenle, Andresen’in kararı, şimdiye kadar teknokratlar arasında büyük ölçüde soyut bir tartışma olan tartışmada tarihsel bir işaret olabilir.
Sendikanın mevcudiyetinde ilk kez, seçilmiş yetkililerin parasal kararların ekonomi üzerindeki etkilerini bir bütün olarak incelemeleri ve buna bağlı olarak siz ve ben için yasal olarak tanımlanmış bir forum var.