Bund Bull, 28 Şubat 2023’te Şanghay’da. Covid salgını altında üç yıllık çalkantının ardından, Çin liderlerinin büyümeyi yeniden rayına oturtmak için hedefler belirlemesi bekleniyor.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Resimleri
Çin’in onshore hisse senetleri, ülkenin parti kongresi oturumlarından sonra genellikle ılımlı bir ralli görüyor, ancak ekonomistler ve stratejistler, bu modelin bu yıl devam edip etmeyeceği konusunda karışık.
Ulusal Halk Kongresi de dahil olmak üzere Pekin’de düzenlenen bu yılki “İki Oturumlu” yıllık parlamento toplantısında, büyük ve orta büyüklükteki hisse senetlerini içeren MSCI Çin endeksinde ve Şangay ve Şenzen’de listelenen en büyük hisse senetlerini izleyen CSI 300’de daha küçük kazançlar görebilir. .
Grow Investment Group’un baş ekonomisti Hao Hong, CNBC’ye verdiği demeçte, “Piyasa, ikiz seanslardan önce ve sonra makul bir performans sergileme eğilimindedir.” Ancak bu yılki seanslar öncesinde dalgalanmalar oldu: Hong Kong hisse senetleri kabaca %50 ve Çin’in ana kara hisseleri %15 yükseldikten sonra yakın zamanda yaşanan düşüşe işaret etti.
“Piyasa tarafından beklenmeyen politikalar olmadıkça” endekslerin %3’lük kazanç ve kayıplar arasında hareket etmesini beklediğini söyledi.
“Büyük bir teşvik duyurusu olmadıkça dar bir aralık” dedi ve son ekonomik verilerin gücü göz önüne alındığında bunun pek olası olmadığını tahmin etti.
Çin’in en son fabrika verileri son zamanlarda on yıldan fazla bir süre içinde en yüksek okumayı gördü. Ekonomistler de yükseltti tahminler Çin’in yıllık gayri safi yurtiçi hasılası için.
Hong, “Bu yılki hedef muhtemelen istikrarlı bir büyüme ve tüketimi canlandırmak olacak. Birçoğu bir tüketim kuponu talep ederken, ulusal ölçekte bu pek olası değil” dedi.
BNP Paribas’nın Doğu Asya stratejisi başkanı Jason Lui, son on yılda piyasaların NPC’den önce ve bir ay sonra mütevazı, ortalama %3’lük bir artış gördüğünü söyledi. Ancak bu ortalama, 2015 ve 2019’daki büyük rallilerle daha da arttı.
Örneğin Lui, 2019’da NPC’nin 5 Mart’ta yapıldığını ve 1 Şubat’tan 4 Nisan’a kadar CSI 300’de %25’lik bir rallinin gerçekleştiğini kaydetti.
Goldman Sachs ekonomistleri, MSCI Çin endeksinin 2011 ile 2022 arasındaki performansını izleyen verilere işaret ederek, bir NPC toplantısını takip eden ayda endeksin pozitif getiri sağlama eğiliminde olduğunu söyledi.
Stratejistler Şubat ayında bir notta “Sağlık hizmetleri, temel tüketici ürünleri ve kamu hizmetleri NPC toplantısından sonra daha iyi performans gösterme eğiliminde” dedi. Goldman Sachs stratejistleri geçen ay Çin hisselerinin %24’e kadar zıpla yıl sonu.
Tüketici liderliğindeki kazançlar
Bu yılki toplantı için Societe Generale’deki stratejistler, tüketici şirketleri için iyi bir haber olacak olan hükümet düzenlemelerinin gevşetilmesini bekliyorlar.
SocGen stratejistleri, “NPC, altyapı ve tüketiciyle ilgili hisse senetlerini destekleyerek mali gevşeme hakkında daha fazla ayrıntı sağlayabilir.” “Hisse senedi piyasasının dip yaptığına dair daha fazla inancın ancak daha istikrarlı bir düzenleyici ortamdan gelebileceğine inanıyoruz.”
Bu yıl daha ileride, hisse senedi fiyatlarını destekleyen başka önlemler görmeyi bekliyorlar: merkez bankasının zorunlu karşılık oranında indirim, altyapı harcamalarında artış, kurumlar vergisi indirimleri ve tüketim teşviki.
Stratejistler, “NPC’nin kaldıraçsızlaştırma konusundaki daha yumuşak duruşunu yineleyerek, altyapı ve konutlara daha fazla fon akışının yanı sıra enerji yoğunluğu üst sınırlarının daha esnek bir şekilde uygulanmasını sağlaması muhtemeldir” diye yazdı.
Boğa hedeflerini test etme
JPMorgan’ın baş Asya ve Çin sermaye stratejisti Wendy Liu, yatırımcıların bu yılki “İki Oturum”dan pek olumlu bir şey bulamayabileceklerini söyledi.
Liu notunda, “Geçtiğimiz iki haftada, bazı yatırımcıların iki seansa ilişkin beklentileri azaltması, daha şahin bir Fed ve jeopolitik gerilimler nedeniyle Çin’in onshore/offshore hisse senedi endeksleri düştü.”
MSCI Çin endeksi ve CSI 300’ün JPMorgan’ın 2023’ün ikinci çeyreği için önceki 80 ve 4.600 hedeflerini test edebileceğini söyledi ve toplantının temel politika hedeflerini, üst düzey resmi kadroyu ve bakanlıklardaki olası düzenlemeleri açıklamasının beklendiğini ekledi.