Kongre borç tavanını yükseltemezse ABD ekonomisine ne olacak?
ABD hükümeti 31,4 trilyon dolarlık borçlanma limitine resmen ulaştı. 19 Ocak, ancak bir dizi “olağanüstü önlem”, yönetimin borçlanma kısıtlamaları ısırmadan en az Haziran ayına kadar işleri karıştırmasına izin vermelidir. Şimdilik finansal piyasalar iyimser; S&P 500 borsa endeksi bu yıl şu ana kadar yükseldi ve 10 yıllık Hazine getirileri genel olarak sabit kaldı. ABD borcunu hiçbir zaman kasıtlı olarak temerrüde düşürmedi ve borç limiti üzerindeki tarihsel açmazlar her zaman ya Cumhuriyetçilerin ya da Demokratların eninde sonunda gözlerini kırpmasına neden oldu.
Bununla birlikte, kutuplaşmış siyasi manzara nedeniyle uzun süreli bir Kongre çıkmazı riski bu sefer daha yüksek görünüyor. Cumhuriyetçi Meclis Başkanı McCarthy, partisinin üyeleri arasında 15 oylamanın ardından göreve seçildi ve aşırı sağcı Cumhuriyetçilerin desteğini almak için kamu harcamalarında sert kesintiler sözü verdi; Demokratlar bu tür kesintileri açıkça reddediyor.
Borç tavanını yükseltmek için bir anlaşmaya varılmazsa, Hazine’nin “olağanüstü önlemleri” sona erdiğinde, hükümet geliri karşılamak için harcamaları kısmak zorunda kalacak. 2023 yılı için panelistlerimiz arasındaki Mutabakat ile mali açık GSYİH’nın yaklaşık %5’i, bu neredeyse bir gecede ekonomiden çok büyük miktarda kamu harcaması çekecektir. İzin, derin Federal harcama kesintileri, bir kamu borcu temerrüdü, kredi notu düşüşleri, borsa düşüşleri ve daha yüksek faiz oranlarının bir kombinasyonu, muhtemelen borç tavanı anlaşmazlığı çözülmeden kaldıkça etki büyüyecek.
Yetkililerin zararı azaltmak için atabilecekleri adımlar var. Hükümet, mali piyasaları sakinleştirme girişiminde departman harcamalarını kısma pahasına tahvil ödemeleri yapmak gibi belirli harcamalara öncelik vermeye çalışabilir. Ayrıca hükümetin nakit karşılığında Fed’e yeni basılan bir madeni para yatırması veya ödenmemiş tahvilleri çok daha yüksek faiz oranlı yeni “premium” tahvillerle değiştirmesi konuşuluyor. Ve Federal Rezerv kesinlikle şu ya da bu şekilde müdahale ederdi; Geçmişte, Fed yetkilileri, örneğin etkilenmemiş olanları satarken, temerrüde düşen Hazine tahvillerini satın alma olasılığını gündeme getirdi.
Bununla birlikte, Hazine’nin seçeneklerinden hiçbiri, borç tavanı bağlayıcılığından kaynaklanan serpintiyi tamamen engelleyemez ve Fed, enflasyon ve siyasi bağımsızlık konusundaki endişeler nedeniyle hükümeti kurtarma konusunda isteksiz olacaktır. Bu nedenle, şimdilik, ekonominin zarar görmeden ortaya çıkma konusundaki en büyük umudu, temerrüdün ciddi sonuçlarının eninde sonunda – çok geç olmadan – politikacıların zihnine odaklanmasıdır.
Analist Ağımızdan İçgörüler
Görünüm üzerinde, EIU söz konusu:
“ABD borç temerrüdünün ciddi sonuçları göz önüne alındığında, nihayetinde borç tavanını yükseltmek için bir anlaşmaya varılmasını bekliyoruz. Kongre’deki partizan gerilimlerinin derinliği göz önüne alındığında, son dakika uzlaşması en olası senaryo olmaya devam ediyor. Sonuç olarak, borç tavanı konusunda küstahlık önümüzdeki aylarda ekonomik belirsizliği artıracak ve milletvekillerinin dikkatini dağıtarak hükümetin etkinliğini zayıflatacaktır.”
Fed müdahalesi üzerine ING analistleri söz konusu:
“Federal Reserve baskısı bir güvenlik ağı olarak kullanılabilir […], siyasetin hata yaptığı ve Fed’in son çare olarak devreye girdiği yer. Fed, sistemi korumanın bir yolu olarak bunu yapmayı rasyonalize edebilir. Etkiyi kesinlikle yumuşatabilir ve gerçekten de teknik bir temerrüdü en başta önleyebilir. Ancak bu yapısal bir çözüm olmayacaktır. Ayrıca, ABD doları ulusal borcun parasal finansmanı tarafından zayıflatıldığı için finansal sistem için kendi bağımsız tehdidini oluşturuyor.”