Evet, çekirdek için, manşet için hayır:
Şekil 1: ABD-Euro Bölgesi aylık bazda yıllık çekirdek enflasyon farkı (mavi), 2019-2021M02 ortalaması (kırmızı), 2021M03-2022M08 ortalaması (yeşil). Enflasyon, CPI (ABD) ve HICP (Euro bölgesi) üzerinden log-farkları olarak hesaplanmıştır. HICP, Census X-13, log dönüşümü, X-11 ayarı kullanılarak mevsimsel olarak ayarlanır. NBER tanımlı tepeden dibe resesyon tarihleri gri gölgeli. Kaynak: BLS, FRED aracılığıyla Eurostat, NBER ve yazarın hesaplamaları.
ARP sonrası ABD çekirdek enflasyonu, Euro Bölgesi’nden önemli ölçüde daha yüksek – 2,2 yüzde puanı, %10 düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı. Bunu aşırı saldırgan bir uyaran olarak yorumlayabiliriz; alternatif olarak, Euro bölgesi kurtarma paketlerinin yeterince agresif olmadığı düşünülebilir. Başka bir deyişle, ek enflasyonla bir şey alamadık gibi değil.
Neticede tüketicilerin karşılaştığı enflasyon açısından Euro Bölgesi, ABD’nin yaşadığı enflasyon ivmesini yaşadı. Bu, manşet enflasyon farklarının karşılık gelen grafiğinde gösterilmektedir.
Şekil 2: ABD-Euro Bölgesi aylık yıllık enflasyon farkı (mavi), 2019-2022M08 ortalaması (kırmızı). Enflasyon, CPI (ABD) ve HICP (Euro bölgesi) üzerinden log-farkları olarak hesaplanmıştır. HICP, Census X-13, log dönüşümü, X-11 ayarı kullanılarak mevsimsel olarak ayarlanır. NBER tanımlı tepeden dibe resesyon tarihleri gri gölgeli. Kaynak: BLS, FRED aracılığıyla Eurostat, NBER ve yazarın hesaplamaları.
Euro bölgesi enflasyonu, Haziran/Temmuz 2021’de başlayan doğal gaz fiyatlarındaki artışla ABD’ye göre yükseldi. 2021M07’de farklılıklarda bir değişiklik olup olmadığı kontrol edilirse, Euro bölgesi enflasyonunun 1,4 yüzde puan arttığını görebiliriz (%10’da istatistiksel olarak anlamlıdır). seviye).
Bunun tüketici fiyatları seviyeleri için ne anlama geldiğini görmek ilginç. 2021M03’e (ARP geçişi) normalleştirme, aşağıdakilere sahibiz.
Figür 3: ABD-Euro Bölgesi günlük fiyat düzeyi (mavi). HICP, Census X-13, log dönüşümü, X-11 ayarı kullanılarak mevsimsel olarak ayarlanır. NBER tanımlı tepeden dibe resesyon tarihleri gri gölgeli. Kaynak: BLS, FRED aracılığıyla Eurostat, NBER ve yazarın hesaplamaları.