Bu makale, Martin Sandbu’nun Ücretsiz Öğle Yemeği haber bülteninin yerinde bir sürümüdür. Üye olmak Burada bültenin doğrudan gelen kutunuza gönderilmesini sağlamak için
Bir yıl önce yarın, Rusya’nın Ukrayna’yı Vladimir Putin’in iradesine tabi kılma kampanyasının topyekun bir işgale dönüştüğü gündü. Rusya başkanı ve sömürgeci otokrasisi bunu başlatarak iki şeyi bozdu. Biri, o zamana kadar yıpranmış ama hala ayakta olan savaş sonrası uluslararası düzendi. Diğeri ise, otokrasilerin bir şekilde karşılıklı yarar sağlayacak şekilde uzlaştırılabileceğine dair batıda hüküm süren algıydı. Ama ilki paramparça olduysa, ikincisi yalnızca çatladı.
Pek çok Batılının gözünden terazinin düşmesi kutlanacak bir şey – en önemli vakalar Almanya’nınki. dönüm noktası ve Rusya’ya enerji bağımlılığı geliştirmenin bir hata olduğunun yanı sıra ne kadar hızlı olduğunu kabul etmesi Avrupa kendini özgürleştirdi bu bağımlılıktan. Yine de pek çok batılı lider, Rus rejimi hakkındaki eski yanlış kanılara tutunuyor. Bazıları, Putin’in de kabul edilebilir bulduğu (2008’de Gürcistan’da ve 2014’ten sonra Ukrayna’da yaptığımız) bir çözümü eninde sonunda “biz” zorlamamız gerektiğini düşünüyor. farklı bir sonuç beklerken). Bazıları Putin/Rusya’nın (bu görüşler ikisini birleştirme eğilimindedir) aşağılanmaması gerektiğini söylüyor (sanki diktatörün kökleri Sovyetler Birliği’nin çöküşüne dayanan ömür boyu süren aşağılanma duygusu, Ukrayna’ya tamamen hakim olmaktan daha azı herhangi bir şeyle aşılabilirmiş gibi).
Bence Rusya için bu yersiz korkuyu sürdüren şey, Ukrayna’ya karşı savaşını “yalnızca” kimin toprakları kontrol edeceğine dair bir savaş olarak görme eğilimi. Ancak bu, çok daha fazlası hakkında bir savaştır. Nasıl söz konusu bölge yönetilir. Bunu görmek için Rusya’nın hem geçen yıl ele geçirdiği bölgelerde hem de 2014’ten beri işgal ettiği bölgelerdeki işgalinin doğasına daha fazla dikkat etmemiz gerekiyor. Anne Applebaum ve Nataliya Gumenyuk’tan başlamak için iyi bir yer. maddeUkraynalıların çalışmasına dayanarak Hesaplaşma Projesi. (Totaliter rejimler hakkındaki edebi klasikleri, kendi uşaklarının aşağıdaki gibi eserlerde açıkladığı gibi yeniden okumaktan da zarar gelmez: öğle vakti karanlık veya 1984.)
Rusya ile Ukrayna arasındaki -çok kansız bir terim olan- “yönetim” farkı, yalnızca birinin işkence, tecavüz ve yağmalama yaptırımına, diğerinin yaptırım uygulamasına bağlı değil. yazdığım gibi geçen yılki işgal gününde, aynı zamanda her ülkenin uygulamaya koyduğu ekonomik sistem meselesi: Ukrayna, ekonomisini Avrupalılaştırdığı için şiddetle cezalandırıldı – tüm kusurlarına rağmen Rus kontrolüne düşman olan bir sistem. Sınırın çizildiği yerden daha derine inen bu farklılıkları anlamak, gözümüzü topa çevirmek ve batıda “Ukrayna yorgunluğunu” atmak için çok önemlidir. BEN bu risk konusunda uyardı geçen Mayıs ayında ve korkularımın doğrulanmadığını görünce hoş bir şekilde şaşırdım: Batı kararlılığı iyi dayandı.
Bu devam etmeli. Bu da Ukrayna’nın varoluş mücadelesine ve Avrupa’nın geleceğine desteğin iki katına çıkarılması anlamına geliyor. Bu ne anlama gelir? Bu, askeri analiz için bir köşe değil, ancak bir ekonomistin oyun teorisini göz önünde bulundurarak, en azından Batı’nın yavaş yavaş vermeye istekli hale geldiği silahların – karada ve caydırıcılık açısından – daha iyi olacağını belirtebiliriz. daha hızlı ve daha az zahmetle verilseydi: Putin’in suçlarının Rusya’ya maliyeti daha net ve daha erken ortaya çıkacaktı.
Ancak bu, ekonomik analiz için bir sütun ve ekonomik açıdan bu zaten Rusya ile Batı arasında bir savaş. Putin, 2021’de Avrupa’ya gaz sevkiyatını kıstığında ekonomik savaşını serbest bıraktı; bu, kış geldiğinde rezervuarlarının alışılmadık şekilde boş olduğu ve daha yüksek fiyatların Ukrayna’nın batılı dostlarını yumuşatmayı amaçladığı anlamına geliyordu. O zamandan beri, elbette, Batı’nın tepkisi, herkesin düşündüğünden çok daha güçlü oldu. AB, neredeyse aynı sayıda ayda 10 yaptırım paketi hazırladı ve Birleşik Batı’dan gelen yaptırımların ölçeği ve kapsamı emsalsiz oldu.
Dolayısıyla, önümüzdeki iki hafta içinde belirli bir dizi yaptırıma daha yakından bakmak istiyorum. Ekonomik açıdan bakıldığında, yaptırımlar arasında ayrım yapabiliriz. hisse senetleri Rusya devletine veya onunla bağlantılı kişilere ait değerli varlıkların ve akışlar Rusya’nın içindeki ve dışındaki kaynaklar. İlk yaptırımlardan bazıları hisse senetlerine yönelikti, en önemlisi Rusya’nın batı ülkelerindeki döviz rezervlerine erişimini kesmek için çığır açan bir hamleydi. Ayrıca, elbette, Kremlin’in yandaşlarının ve kurumsal vekillerinin birçok özel varlığı donduruldu.
O zamandan beri yaptırım politikasında, odak noktası çoğunlukla Rusya’ya ve Rusya’dan kaynak akışını daha da kısıtlamak oldu. Akışlara yönelik yaptırımlarda, haklı olarak iki alan en üst sıralarda yer almıştır. Biri, Rusya’nın enerji kaynakları satışıdır – petrol satışının çoğu artık batının çoğundan yasaklanmıştır ve batılı şirketler tarafından hizmet verilen diğer tüm satışlar için bir üst fiyat zorunludur. Diğeri ise, Rusya’nın gelişmiş yarı iletkenler ve askeri gücü büyük ölçüde artıran diğer teknolojiler gibi Ukrayna’ya saldırısını sürdürmesine yardımcı olan malları ithal etme yeteneğidir. Bunların pek çok faydası oldu ve hepsinin daha da sıkılaştırılması gerekiyor.
Ancak, birkaç nedenden dolayı, varlıkların elde tutulmasına ilişkin en erken yaptırımlara geri dönme ihtiyacı vardır. İlk olarak, resmi rezervleri bloke etme hareketi emsalsiz olduğu ve aşırı hızda yapıldığı için kusurları vardı. Zaman içinde, yaptırım koalisyonu hem amaçlanan mali çöküşe neden olmadığını hem de önlemin tasarlanma biçiminde birçok eksiklik olduğunu kabul etmek zorunda kaldı. Bir revizyon gecikti.
İkincisi, akışlar üzerindeki yaptırımların zaman içinde daha fazla zarar vermesi beklenebilirken – ne kadar uzun süre gelirsiz kalırsanız, o kadar kötü olur – bu, varlık stokları üzerindeki yaptırımlar için mutlaka doğru değildir. Almanya Başbakanı Olaf Scholz geçtiğimiz günlerde Dışişleri’nde yazdı “yaptırımların etkinliği her geçen hafta arttığı için uzun bir süre yürürlükte kalması gerekecek”. Ancak merkez bankası rezervlerinde durum tam tersidir. Sadece tasarım kusurları nedeniyle değil, aynı zamanda en iyi tasarlanmış varlık bile bir anda donduğu için. Zaman içinde değişen bir şey varsa, o da varlıkları dondurulanların onsuz başa çıkmanın her zamankinden daha iyi yollarını bulmalarıdır.
Ve ayrıca üçüncüsü, akışlar tüketilmezlerse zamanla stok haline gelir. Yaptırım uygulayan ülkelerin, Rusya’nın çoğu şeyi ithal etmesini zorlaştırsalar da, Rusya’nın Avrupa’ya enerji satışlarına bu kadar uzun süre dokunmamış olmaları, ülkenin neredeyse bloke edilen rezervler kadar büyük bir birikimli fazla oluşturduğu anlamına geliyor. işgalden sonra: 2022’nin tamamında, Rusya’nın cari hesap fazlası 220 milyar dolardan fazlaydı. Başka bir deyişle, prensipte “gölge” döviz rezervi işlevi görebilecek büyük bir Rus devlet parası var. Bu, rezervleri bloke etmenin etkisini köreltip köreltmediklerini ve bu konuda ne yapılacağını sormanın tam zamanı.
Son olarak, çünkü varlık stoklarında yer alan miktarlar çok büyük. Rusya Merkez Bankası, rezervlerinin yaklaşık yarısına veya şaşırtıcı bir şekilde 300 milyar $ veya daha fazlasına erişimini kaybettiğini tahmin ediyor. Kaydedilen ihracat fazlası gelir. Bu ciddi bir para ve sadece bu büyüklükteki miktarlar Ukrayna’nın yeniden inşası için yeterli. Oligarkların dondurulmuş özel varlıkları kıyaslandığında ne yazık ki yetersiz kalıyor – Avrupa Komisyonu’nun “dondur ve el koy görev gücü” onları 30 milyar avroya koy AB çapında.
Rusya’nın devlet varlıklarına, hem resmi rezervlere hem de yaptırımlardan muaf birikmiş enerji fazlalarına ne olacağı, hem savaşı kazanmak hem de barışı kazanmak için son derece önemlidir. Yaptırım koalisyonunun dikkatini onlara çevirmesi iyi (zamanından önce değil): geçen hafta İsveç başbakanı çalışma grubu oluşturulması Ukrayna’yı yeniden inşa etmek için Rus varlıklarını kullanma olasılığına bakıyor.
Bu nedenle, önümüzdeki birkaç hafta içinde, haftada iki kez yayınlanan bir dizi haber bülteni ile buradaki Ücretsiz Öğle Yemeği’nde hızımı artıracağım. önümüzdeki salı günleri Ve Perşembe günleri hem bloke edilen rezervler hem de birikmiş enerji kârları hakkında bildiklerimizi ve bilmediklerimizi gözden geçireceğim. Ayrıca her ikisi hakkında da ne yapılacağına dair yapılan tartışmayı – ve bence yapmamız gereken ama yapmadığımız tartışmayı – ele alacağım.