Resesyon mu geliyor? Yoksa zaten burada mı? İşte bugün, bir ay önce ve 6 ay önce İngiltere verim eğrisinin bir resmi:
Kaynak: Worldofgovernmentbonds.com, 28.09.2022 tarihinde erişildi.
İşte iki popüler dönem dağılımı için zaman serileri, 10yr-3mo ve 10yr-2yr:
Kaynak: Worldofgovernmentbonds.com, 28.09.2022 tarihinde erişildi.
Kaynak: Worldofgovernmentbonds.com, 28.09.2022 tarihinde erişildi.
10yr-3ay ve 10yr-2yr spreadler Temmuz ayında baz puanlar dahilinde tersine dönmeye yaklaştı. Bununla birlikte, Birleşik Krallık için, ekonomik aktivite ve/veya resesyonlar için inversiyonların ne anlama geldiği açık değildir. Chinn-Kucko (2015) İngiltere için güçlü bir ilişki bulamadı. 2022M08’e kadar uzanan güncellenmiş bir örnekte (ve 2022M08’den itibaren bir durgunluk meydana gelmediğini varsayarak), McFadden R ile 10yr-3ay vadeli yayılım için istatistiksel olarak önemli bir rol buluyorum.2 0.32. Mavi çizgi, artırılmamış 10yr-3ay (bankalararası) spread’i kullanan düz bir vanilya probit modelinin ima ettiği durgunluk olasılığını gösterir.
Şekil 1: Durgunluk göstergesinin probit regresyonundan kaynaklanan resesyon olasılığı, lineer zaman trendinde (tan) artırılmış 10yıl-3 aylık dönem yayılımına (mavi) karşı 12 ay önde. Üç aylık faiz oranları bankalararası faiz oranlarıdır. ECRI, zirveden dibe resesyon tarihlerini gri gölgeli olarak tanımladı. Kaynak: FRED aracılığıyla OECD, Investing.com, ECRI ve yazarın hesaplamaları.
Bu basit spesifikasyon kullanılarak 2020 resesyonuna çok düşük bir olasılık atfediliyor. Bununla birlikte, sonuçlar bir zaman trendinin (istatistiksel olarak anlamlı olan katsayı) dahil edilmesine oldukça duyarlıdır. McFadden R ile zaman trendi artırılmış model2 0,44 oranı ile resesyonları daha büyük bir doğrulukla tahmin eder, ancak yanlışlıkla 1999/2000 resesyonunu gösterir (ECRI söz konusu olduğunda yanlıştır).
Yine de, artırılmış regresyon bile Eylül 2022 için yalnızca %12’lik bir olasılık anlamına geliyor. Buna karşılık, düşünce kuruluşu NIESR, GSYİH hareketlerine dayanarak 12 Ağustos’ta resesyon çağrısında bulundu.