Tartışmasız bir iddia gibi görünüyordu: Çin’in pandemiden kurtulması ekonomik bir gelişme oldu. hayal kırıklığı, Söyledim. Ne iç tüketim ne de ihracat beklendiği kadar güçlü bir şekilde toparlanmadı. FT’nin bu hafta Monaco’da düzenlenen Business of Luxury Summit’teki bir panelin parçası olarak konuştuğum iki seçkin ekonomist aynı fikirdeydi. Zayıf bir gayrimenkul sektörü; yerel yönetim düzeyinde bir borç fazlalığı; dikkatli tüketiciler Şimdiye kadar, Çin gözlemcileri için tanıdık bir hikaye.
Zirvenin izleyicilerinin başka fikirleri vardı. Soru-Cevap başladığında, soruyu soran ilk kişi bize açıkça Çin konusunda yanıldığımızı söyledi. Çin lüks sektöründe bir yatırımcıydı ve emlak sektörü dahil tüm şirketleri şimdiye kadarki en iyi sonuçları bildiriyordu.
Yorumu, konferans katılımcılarının ruh halini yansıtıyor. Lüks endüstrisi dünya çapında uğultu halinde. Sektördeki en büyük isim olan LVMH’nin en son sonuçlarına bakın. Geçen yıl, yeni başlayan bir resesyona ilişkin endişeler artarken, hisse senedi yalnızca küresel endeksleri değil, Apple gibi endeks lideri teknoloji devlerini bile geride bıraktı. gelir artışı İlk çeyrek? Yüzde on yedi. Asya’da, Japonya hariç, rakam yüzde 36 idi. Lüks bir patlama içindeyiz. Performansı paylaşın ve gelir artışı ultra üst düzey lüks marka Hermès’te daha da iyi olmuştur.
Dünyanın birçok yerinde, sıkı işgücü piyasaları ve cömert salgın teşvikler, düşük gelirli işçilerin ücret artışının enflasyona ayak uydurmasına ve bazı sektörlerde onu geçmesine yardımcı oldu. Orta sınıfın bilançoları da düzeldi. İyi.
Ancak, çalışan aylaklar iyi çıktıysa, en zenginler kazançlarını pekiştirdi. Örneğin ABD’yi ele alalım. 2019 sonu ile 2022 sonu arasında mütevazı paylaşmak En alttaki yüzde 50’nin elinde tuttuğu ulusal servet yüzde 1,9’dan yüzde 3’e çıktı. Hoş geldiniz haberi – ve dağıtımın en üst yarısındaki diğer herkesin pahasına payı yüzde 30,4’ten yüzde 31,1’e yükselen ilk yüzde 1’in burnunda deri yok.
LVMH ve diğer lüks evlere bahis oynadıkları için yatırımcıları suçlayamazsınız. En zenginlerin gelirleri, serveti ve harcama gücü, döngü boyunca istikrarlı sonuçlar elde etme olasılığını yaratır. (Bu, lüks firmaların resesyona dayanıklı olduğu anlamına gelmez. Birkaç yıl önce, ürünleri altı haneli rakamlarla başlayan bir otomobil üreticisinin CEO’su ile görüştüm. bunu yapmayı kaba buldu.)
Kıskançlık, ölümcül günahların en tehlikelilerinden biridir. Bana göre neredeyse hiç günah olarak nitelendirilmeyen açgözlülüğü tercih ederim. Üretken kullanıma kanalize edilebilir. Bu beni bir kapitalist ve piyasalara inanan biri yapıyor. Bununla birlikte, aynı zamanda, (çok kabaca) adil bir toplumun, herkesin özgürlüğüyle tutarlı olarak, en kötülerin durumunu olabildiğince iyi hale getirmek üzere düzenlendiğini savunan filozof John Rawls’u takip ediyorum.
Bu, en az şanslı olanın hayatını iyileştirecekse, muazzam eşitsizliği tolere etmemiz gerektiği anlamına gelir. Kapitalist arkadaşlarımın çoğu, tam olarak bu tür bir dünyada yaşadığımıza inanıyor: Genel refahı yaratan, birçok kişinin zenginlerin saflarına katılmaya yönelik bitmek bilmez çabasıdır.
Bunda gerçek var, ancak dünya daha eşitsiz hale geldikçe daha net hale gelen sınırlar içinde. Ekonomistler arasında, hem ülkeler içinde hem de kendi aralarında eşitsizliğin ekonomik büyümeyi azalttığı konusunda artan bir fikir birliği var. Bunun ekonomik mekaniği çok basittir ve zenginlerin ellerine geçen bir sonraki doları harcama ihtimalinin fakirlere göre daha düşük olduğu ve onu biriktirme ihtimalinin daha yüksek olduğu önermesine dayanmaktadır. Bu, finansal varlıkların değerini artırıyor, ancak daha geniş tabanlı tüketimin yokluğunda üretken yatırımı finanse etmek için çok az şey yapıyor. Eşitsiz bir toplumda tüketim zayıftır ve genellikle borçla finanse edilmesi gerekir. Atif Mian, Ludwig Straub ve Amir Sufi bunu ara “zenginlerin tasarruf bolluğu”.
Durumu iyi ve dirençli varlık fiyatlarına göre harcama yapmak, Covid sonrası ekonomik döngünün çok umulan “yumuşak inişe” gelmesine yardımcı oluyorsa, bu hepimizin memnun olabileceği bir sonuçtur. Lüks işinde yanlış olan bir şey yok: bir ihtiyacı karşılıyor, güzel şeyler üretiyor, anlamlı işler yaratıyor. Ancak Monako’da sergilenen olağanüstü başarısı, hepimizin hesaba katması gereken bir dengesizliği yansıtıyor.
Robert Armstrong, FT’nin ABD mali yorumcusu
Takip etmek @ftweekend Twitter’da en son hikayelerimizi ilk önce öğrenmek için