Onlarca yıldır ABD dolarının dünya ekonomisindeki baskın para birimi konumunu koruyacağını savundum. Bu durum bugün de devam etmektedir. Uluslararası para sisteminin merkezinde doların yerini alabilecek fiziksel veya sanal başka bir para birimi yoktur.
Bununla birlikte, dünyanın “rezerv para birimi” olarak devam eden statüsüne rağmen, doların küresel etkisi, ekonomik olmayan çeşitli zorluklarla karşı karşıyadır. Bu, giderek parçalanan bir yapının sonucudur. uluslararası ekonomik sistem. Ulusal güvenlik ve jeopolitik, ulusal ve uluslararası etkileşimleri şekillendirmede ekonominin yerini alıyor.
Yavaş yavaş ve emin adımlarla, ülkeler artık birbirinden çarpıcı şekilde farklı iki yol arasında seçim yapmaya itilecek: çok taraflılığı ve onun yönetilen çerçevesini güçlendirmek için daha fazla işbirliği yapmak veya tek tek devletlerin daha fazla risk azaltmasına kaçınılmaz bir eşlik olarak ekonomik ayrışmayı benimsemek.
rolü dolar bir rezerv para birimi olarak uzun süredir ABD’nin üç özelliği tarafından desteklenmektedir: dünyanın en büyük ekonomisi olma statüsü, finansal piyasalarının derinliği ve genişliği ve kurumsal olgunluktan ve hukukun üstünlüğüne saygıdan kaynaklanan öngörülebilirlik.
Diğer ülkeler, doları bir takas aracı ve bir değer saklama aracı olarak benimseyerek önemli verimlilik kazanımları elde ederken, ABD’ye eski Fransa başkanı Valéry Giscard d’Estaing’in 1960’larda ünlü bir şekilde “fahiş bir ayrıcalık” olarak tanımladığı şeyden yararlanma olanağı sağladı. ”- esasen, daha büyük bir düşük maliyetli finansman havuzuna erişime sahip olurken kendi para birimini diğer ülkelerden mal ve hizmetlerle takas etme konusunda daha fazla güç.
Örtülü bir sözleşmenin parçasıdır: Amerika, sistemi sorumlu bir şekilde yönetmesi karşılığında fayda sağlar. Yine de sözleşmenin ikinci yönü, son 15 yılda ABD’de ortaya çıkan 2008 küresel mali krizi ve 2017’de ani ticaret tarifelerinin dayatılmasıyla zorlandı.
Bu olaylar doların hakimiyetini sarssa da, “en temiz kirli gömlek sendromu” olarak tanımlanabilecek durum nedeniyle doları temelden baltalamadı: Dolar bozulmamış bir rezerv para birimi olmayabilir ancak yine de diğer tüm para birimlerinden daha temiz kabul ediliyor. bu rol için
Son iki yılda, ABD Merkez Bankası’nın faiz artırım döngüsünü yanlış yönetmesi ve ekonomik ve ticari stratejilerde dayanıklılığa artan vurgusu nedeniyle bu durum önemli ölçüde daha da yanıltıcı hale geldi. Doları tamamen değiştirmeye çalışmak yerine, artık dünyanın ticaret ve ödeme altyapılarında dolar etrafında borular inşa etme çabalarında bir artış var.
Çin, yeni bölgesel ve küresel kurumlar oluşturmaya yönelik girişimleri güçlendirerek, ikili ödemelerde ve borç verme anlaşmalarında kendi para biriminin kullanımını genişleterek ve Kuşak ve Yol Girişimi’ni yenileyerek bu konudaki öncü rolünü sürdürdü. Ama sadece Çin değil.
Rusya’ya uygulanan sert yaptırımlar, ülkelerin doları devre dışı bırakan düzenlemelere daha fazla ilgi duymasına yardımcı oldu. Ek olarak, daha fazla ülke zaman içinde ABD para birimine olan bağımlılıklarını azaltmanın mümkün olduğunu algılamaya başlıyor. Rusya’nın ticaretine nasıl yeniden yön verdiğine ve hantal ve maliyetli yollardan da olsa hem ihracat hem de ithalat işlemlerinde doları nasıl ikame ettiğine bakıyorlar.
Bu gelişmeler karşısında ABD ve müttefiklerinin temelde iki seçeneği var. Çok taraflılığı, Goldman Sachs’ın Jared Cohen’in satın almasını güvence altına alan kapsayıcı bir şekilde yenilemek için toplu olarak çalışabilirler. atıfta “jeopolitik hareketli devletler” olarak. Bu, IMF ve Dünya Bankası’nın yönetişiminin, temsilinin ve operasyonlarının modernleştirilmesini içerecektir.
Ya da uygun bir şekilde riskten arındırmak için gereken ayrıştırmayla ilgili kısa vadeli maliyetleri ve belirsizlikleri kabul etmeyi seçebilirler. Geçen hafta sonu G7 tarafından geliştirilen “ayrışma değil, riskten arındırma” kavramı çekici görünebilir, ancak uygulanabilir yeni bir dengeden ziyade istikrarsız bir orta yol ile sonuçlanması muhtemeldir.
Ekonomik açıdan bakıldığında, sağlam kurallara dayalı bir sistem tarafından desteklenen daha kapsayıcı bir çok taraflılık, şüphesiz alternatiflerine kıyasla daha büyük faydalar sunmaktadır. Bununla birlikte, ekonominin artık ticaret ve uluslararası finans sürecini yönlendirmede dizginleri elinde tutmadığı giderek daha belirgin hale geliyor. Bir yanda ekonomi ile diğer yanda ulusal güvenlik, siyaset ve jeopolitik birleşik güçler arasındaki ilişkide köklü bir değişim oldu.
Bu, artık sınır ötesi tedarik zincirlerinin ve sınır ötesi ödemelerin hem riskten arındırılmasını hem de ayrışmasını teşvik eden bir tersine çevirmedir ve laik olarak zayıflamış çok taraflı sistemin yeni bir büyük çaba olmaksızın etkili bir şekilde karşı koyamayacağı bir durumdur.