Emtia piyasalarında bu yıl ve gelecek yıl için görünüm nedir?

Yükselen enerji fiyatları
Analistlerimiz arasındaki fikir birliği, enerji fiyatlarının 2024’ün 4. çeyreğine kadar Ukrayna savaşı öncesi seviyelerinin üzerinde kalması yönünde. Rusya’nın üretimindeki düşüş ve OPEC’in üretim kesintileri ile birlikte toparlanan Çin ekonomisi fiyatları ayakta tutacak. Ancak Rusya’nın enerji üretimi, Batı yaptırımlarının uygulanmasının ardından muhtemelen başlangıçta korkulandan daha az düşecek; Türkiye, Hindistan ve Çin gibi diğer alıcılar boşluğu doldurmak için devreye giriyor. Rusya’nın Türkiye’ye yaptığı motorin ihracatı, örneğin Mart ayında en az yedi yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti.

Tarım fiyatları düşüş trendinde
Önemli tarımsal emtia fiyatlarının, tahıl üretimindeki artışın tüketimi geride bırakmasından kaynaklanan aşağı yönlü baskı sayesinde, gelecek yılın sonuna kadar istikrarlı bir şekilde düşmesi bekleniyor. Büyük bir tarım üreticisi olan Güney Amerika, son yıllarda kuraklıktan zarar gördü. Ukrayna’daki çatışma bir başka belirsizlik kaynağıdır; Mayıs ayında sona erecek olan Karadeniz tahıl anlaşmasının çökmesi, Ukrayna’nın tahıl ihracatını engelleyecek ve fiyatları yükseltecektir.

Baz metaller sabit gidiyor
Ana metal fiyatlarının önümüzdeki çeyreklerde yalnızca hafif bir düşüş göstermesi bekleniyor. Çin’den gelen güçlü talep, gelişmiş ekonomilerdeki zayıf GSYİH büyümesini, yumuşak küresel mal talebini ve çoğu ülkede faiz oranları yükselirken azalan konut piyasalarını büyük ölçüde dengeleyecektir. Çin’in açık ara dünyanın en büyük ana metal tüketicisi olduğu göz önüne alındığında, çoğu şey Çin’in konut piyasasındaki toparlanma hızına ve Pekin tarafından yapılacak ek teşvik duyurularına bağlı. Ayrıca Şili, Peru ve Güney Afrika gibi kilit üreticilerdeki grevler arz için risk oluşturuyor.

Güzel oturan değerli metaller
Panelistlerimiz, değerli metal fiyatlarının bu yıl ve gelecek yıl tarihsel ortalamalarına göre yüksek kalmasını bekliyor. Örneğin, 2010’ların çoğunda 1.000 USD’nin biraz üzerinde ve gecelerin çoğunda 400 USD’nin altında olan altın, ons başına 2.000 USD’nin biraz altında işlem görüyor. Artan küresel belirsizlik, güvenli liman talebini artırmaya devam edecek ve yarı iletken kıtlığı azalırken küresel otomobil üretiminin toparlanması platin ve paladyum talebini artıracak.

Analist Ağımızdan İçgörüler Doğal gaz fiyatlarında, ING’deki analistler şunları söyledi: “ABD doğal gaz fiyatları Şubat ayında kısa bir süre için 2 US$/MMBtu altında işlem gördü ve Eylül 2020’den bu yana en düşük seviyelerine ulaştı. […] Arz büyümesini görmeye devam ettiğimiz bir zamanda zayıf talep geldi. ABD doğal gaz üretiminin 2023’te 2,2Bcf/gün civarında büyümesi bekleniyor, bu da toplam üretimi bu yıl 100Bcf/gün’ün üzerine çıkaracak ve bu da rekor seviyeler olacak. ABD depolamasının bu yılın geri kalanında beş yıllık ortalamanın üzerinde kalması bekleniyor, bu da yıl boyunca fiyatlarda sınırlı bir artış olduğunu gösteriyor.” Metaller ve enerji üzerine, EIU söz konusu: “Çin’in yeniden açılması, 2023’te ana metaller ve enerji fiyatlarının yüksek bir tabanda kalmasının en büyük tek faktörü olacak. Tedarikler savaş nedeniyle kesintiye uğramaya devam etse ve Batı’daki hükümetler Rusya’ya yönelik yaptırımların kapsamını genişletmeye devam etse de, talep Devlet öncülüğündeki altyapı ve enerji projeleri, özellikle 2023’ün ikinci yarısında fiyatları desteklemeli.” İçinde bu özel rapor, son bankacılık kargaşasını ve bunun sonuçlarını inceliyoruz. Aşağıdaki kilit sorularla ilgili görüşlerini almak için 21 analistimiz ile anket yaptık: Önümüzdeki yıl başka bankalar da iflas edecek mi? Son banka iflasları ABD ve Avrupa ekonomilerini nasıl etkileyecek? Son olaylar daha geniş bir mali krize dönüşecek mi?