ESG Investing: Yarının Tabusunun Bugünün Erdemi?

Uzmanlar, Biden’ın yatırımla ilgili çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) konularını ele alan Meclis Ortak Kararı 30’u vetosunu hem övdü hem de karaladı. Bunu yaparken Biden, mütevellilerin odak noktasını hissedarları korumaktan sosyal amaçlara kaydırarak hissedar haklarını sulandırdı. Bu yazıda, yasa tasarısı veya belirli bir sosyal sorun hakkında pozisyon almaktan kaçınıyorum. Bunun yerine, bir ESG duruşunu benimsemenin popüler bir nedeni olan iki olası soruna odaklanıyorum: yüksek bir ahlak ve adalet duygusuna sahip olmaktan memnuniyet elde etmek.

Elbette destekçiler, ESG’nin yatırım yapmasını birkaç başka nedenden dolayı haklı gösterebilir. Bazı insanlar, ESG risklerini belirlemenin yatırım sonuçlarını iyileştirebileceğine inanıyor. Diğerleri, işletmelerin sosyal değişimin aracıları olabileceğini ve olması gerektiğini düşünüyor. İşletmelerin çevre, ırk, gelir eşitsizliği, sağlık veya sayısız diğer nedenlerle ilgili politikalar benimsemesi gerektiğini savunuyorlar. Bunları burada tartışmıyorum. Bunun yerine, kendilerini popüler sosyal amaçlarla hizalamaktan tatmin olan destekçilere odaklanıyorum. Hepimiz erdemli hissetmek isteriz. Taraftarlar buna “tarihin doğru tarafında olmak” diyorlar. Muhalifler buna “erdem sinyali” diyor. Bir ESG duruşunu benimseyen diğerleri, erdemin ESG politikalarından kaynaklandığına inanmayabilir, ancak yine de kenarda kalmaktan doğabilecek kötü tanıtımdan kaçınmayı umarak, uygunluk sinyali vermek için kendilerini ESG ile aynı hizaya getirebilir. Eşeği sağlam kazığa bağlamak.

Potansiyel Tuzaklar

Ne ters gidebilir?

Diğer birçok şeyde olduğu gibi, şeytan ayrıntılarda gizlidir. İlk olarak, ESG çok çeşitli konuları kapsar. Çevre Sorunları başlığı altında, CFA Enstitüsü iklim değişikliği, hava ve su kirliliği ve ormansızlaşma dahil olmak üzere yedi alanı listeler. Enstitü, Sosyal Sorunlar altında müşteri memnuniyeti, cinsiyet ve çeşitlilik ve topluluk ilişkileri dahil olmak üzere yedi alan daha belirtiyor. Yönetişim Sorunları altında, yedi alan yönetim kurulu kompozisyonu, idari tazminat ve siyasi katkıları içerir.

CFA Enstitüsü, bu 21 faktörün sıklıkla örtüştüğünü belirtmektedir. Daha da kötüsü, hepsini bir performans ölçüsünde bir araya getirmek öznel ve zordur. Farklı insanlar farklı faktörleri farklı şekilde değerlendirecektir. Ancak tarihin doğru tarafında yer almak isteyenler için bu içinden çıkılmaz bir sorun teşkil ediyor. Firmaya ve sıralamayı kimin yaptığına bağlı olarak, bir şirket çevre konusunda yüksek bir sıralamaya sahip olabilir ancak çalışanlarına nasıl davrandığı konusunda düşük puan alabilir. Karbon çıkışını sınırlamada harika olabilir, ancak obeziteye katkıda bulunan şekerli bir ürün üretebilir. Veya Starbucks’ın sosyal konulardaki performansını düşünün. Starbucks, çeşitlilik gibi tipik olarak sosyal adaletle ilişkilendirilen davalara desteğini rutin bir şekilde duyuruyor, ancak işçi ihlalleri ve “modern kölelik” ile suçlanan Brezilya tarlalarından kahve kullandığı için azarlandı.

Starbucks’ın çeşitliliğinin hoş parıltısını hisseden bir kişi, aynı zamanda firmanın işçi ihlalleriyle ve en azından bazı eleştirmenlere göre şirketin Brezilya’daki ciddi suistimalleriyle ilişkilendirilmenin bilişsel uyumsuzluğunu da hissedebilir – veya belki de hissetmelidir.

Belki de şaşırtıcı olmayan bir şekilde, ESG sıralamaları, sıralamayı kimin yaptığına bağlı olarak farklılık gösterir. Yazmak Muhasebe İncelemesiProfesörler Dane M. Christensen, George SerafimVe Her Yerde (Siko) Şimdi değil eşitsizliklerin büyük olabileceğini ve daha fazla ESG açıklamasının aslında fikir ayrılığını artırdığını bildiriyor. Sosyal olarak bilinçli bir kişi hangisinin doğru olduğuna nasıl karar verebilir? Belki daha da kötüsü, farklı sosyal önceliklere sahip olanlar, çeşitliliğin iptali için çeşitliliği tercih edenleri hedef alabilirler, çünkü onlar bunun yerine çeşitlilikten çok işgücü meselelerine öncelik verirler.

Bugünün Erdemi mi Yarının Tabusu mu?

Erdemin sıcak parıltısının tadını çıkarmak bile geçici olabilir. Bugün tarihin doğru tarafı, daha sonra yanlış tarafı olabilir. bu New York Times yayınlanan şimdi rezil makale 20 Ağustos 1939’da, Almanya’nın Polonya’yı işgalinden sadece 12 gün önce Adolph Hitler’i öven. Zamanlar muhabir Walter Duranty’nin Josef Stalin’e coşkulu övgüsü bugün bir düzmece olarak kabul ediliyor. Hem zaman hem de mekan olarak evlerine daha yakın olan sosyal davaları desteklediğini iddia eden vandallar, George Washington ve Kristof Kolomb gibi daha önce onurlandırılan kişilerin heykellerini ve anıtlarını tahrif etti veya yok etti. İç Savaş sırasında Birlik için savaşan tamamen siyahlardan oluşan gönüllü bir alayı onurlandıran bir anıt olan 54. Alay Anıtı bile bağışlanmadı. Başlangıcında önde gelen siyahi liderler tarafından övülse de, son zamanlarda anıt tahrip edildi George Floyd’un ölümüne tepki olarak isyanlar sırasında.

Benzer şekilde, bugün sosyal açıdan sorumlu iş uygulamalarını oluşturan şeyler, gelecekte bu şekilde görülmeyebilir. Enron, çökmeden önce geniş çapta saygı görüyordu. etik ve hayırseverlik. Şimdi, şirket dolandırıcılık için poster çocuğu olarak hizmet ediyor. Kamuoyu Silikon Vadisi Bankası benzer bir yol izledi. Alçakgönüllü plastik market poşeti, başlangıçta ıslak kağıt poşetlerden gıda israfını önlemenin harika bir yolu olarak selamlandı, sonra yeniden kullanılabilir bez poşetler lehine karalandı, ardından COVID-19 salgını sırasında bez poşetlerin sağlıksız olduğu düşünüldüğünde tekrar gözden geçirildi. Toplumun dünün kahramanlarını anmak için dikilen heykelleri yıkması gibi, EGS yatırımcıları da sonradan görebilen geleceğin vatandaşları tarafından sert bir şekilde yargılanma riskiyle karşı karşıyadır.

ESG savunucuları, konumlarını desteklemek için hiçbir neden sıkıntısı çekmezler. Bununla birlikte, mevcut popüler görüş dalgası ve tarihin doğru tarafında olmanın cazibesi, düşünceli ESG savunucuları tarafından bilişsel uyumsuzluğu tetikleyebilir ve tetiklemelidir. Bazı ölçütlerde yüksek puan alan şirketler diğerlerinde yetersiz kalıyor. Geri kalanını dışlayarak bir sosyal meseleye körü körüne odaklanma isteği, taraftarları zamanın geçici heveslerine ve modasına duyarlı hale getirir.

ESG savunucuları ayrıca gelecek nesillerin kendi eylemlerini farklı görme riskini de taşımaktadır. Profesör Thomas Sowell yazdı, “Her zaman herkesin aynı kurallara göre oynaması ve aynı standartlarla yargılanması gerektiğine inandıysanız, bu sizi 60 yıl önce radikal, 30 yıl önce liberal ve bugün ırkçı olarak damgalardınız.” Bugünün erdemi gerçekten de yarının tabusu olabilir.