Federal Harcamalar Kontrol Altına Alınacak mı?

Federal borç tavanı mücadelesi Kongre’de başgösterirken, şimdi federal hükümetin ne kadar borcu olduğuna ve yeni Cumhuriyet Meclisi çoğunluğunun harcamaları kontrol altında tutup tutamayacağına tekrar bakmak için iyi bir zaman.

Şekil 1, ekonominin bir yüzdesi olarak kamu tarafından tutulan federal borcun 2001’in ilk çeyreği ile 2022’nin ikinci çeyreği arasında nasıl değiştiğini gösteriyor. Son 21 yılda federal borcun ekonomideki payı üç katına çıktı. Şimdi, bu rakamlara Federal Rezerv Sistemi tarafından tutulan borç dahildir; son yıllarda bu borç hariç bu rakamları düşürür GSYİH’nın yaklaşık yüzde 15’i kadar. Ancak ABD’yi diğer ülkelerle karşılaştırmak istersek eyalet ve yerel borçları dahil etmemiz gerekir. USgovernmentspending.com “tahminler” (gerçek yerel borç verileri birkaç yıl gecikmeli) 2022’nin ortalarında yaklaşık 3,5 trilyon dolardı veya GSYİH’nın yüzde 14’üydü. Bu nedenle, ABD’deki özel yatırımcıların elinde bulunan genel devlet borcu, neredeyse kesinlikle bugün GSYİH’nın yüzde 90’ını aşıyor; Birleşik Krallıküstünde Almanya ve aşağıda Kanada Ve ispanya.

Şekil 1: Kamunun Sahip Olduğu Federal Borç, GSYİH’nın Yüzdesi, Amerika Birleşik Devletleri

Bu nedenle ABD, muhtemelen yatırımcıların tolere etmeye istekli olacağı sınırına yaklaşıyor. İspanya ve İtalya gibi borç yükü altındaki ülkeler GSYİH’nın yaklaşık yüzde 120’sini borçludur. 2009 veya 2020’deki gibi bir başka harcama çılgınlığı bu ülkeyi o tavana taşıyabilir. Gelecekte önemli vergi artışlarından kaçınmak istiyorsak, federal harcamaları kısmak mutlak bir zorunluluktur.

Kongre gerçekten harcamaları kesecek mi? Tarih öyle olmadığını gösteriyor. Ekonomi tarihçisi Robert Higgs “terimi icat etti.cırcır etkisi” bir krizden sonra hükümetin büyümesinin nasıl kilitlenme eğiliminde olduğunu açıklamak için: hükümetin büyüklüğü asla krizden önceki haline geri çekilmez.

Bu soruyu daha kesin bir şekilde yanıtlamak için Aralık 2016’da yaptığım bazı araştırmaları burada yeniden gözden geçiriyorum ve sonuçlarımın son birkaç yıldır geçerli olup olmadığına bakıyorum. Eğer öyleyse, bölünmüş hükümet ile harcama kısıtlaması arasında nedensel bir ilişki olduğuna daha fazla güvenebiliriz. Ekonometristlerin “örnek dışı tahmin” dediği şey budur.

2016’nın sonunda, Cumhuriyetçiler federal hükümetin tam kontrolünü ele geçirmek üzereydi. Birleşik partizan kontrolünün ilk yılında Kongre’nin iktidardaki partinin önceliklerine yapılan harcamaları artıracağını varsaydım, ancak sonraki yıllarda harcamaları alışılmadık derecede hızlı bir oranda artırmaya devam edeceklerini beklemiyordum. Başka bir deyişle, her seferinde bir geçiş federal hükümetin birleşik parti kontrolüne geçerse, harcamalar hızla artacaktır, ancak diğer yıllarda, bölünmüş hükümet ile birleşik hükümet arasında harcama artışında hiçbir fark olmayacaktır. Hipotezimi test etmek için 1977’den 2016’ya kadar olan mali yıldaki federal bütçeli ve fiili harcama büyüme oranlarına ilişkin enflasyona göre ayarlanmış verileri kullandım ve veriler bunu destekledi.

Şekil 2 ve 3, birleşik bir federal hükümetin sırasıyla ilk ve sonraki yıllarında bütçelenen ve fiili harcamalar üzerindeki tahmini istatistiksel etkisini göstermektedir.

Şekil 2: Bölünmüş Hükümete Göre Birleşik Demokratik ve Cumhuriyetçi Kontrol Altında Öngörülen Bütçe Büyüme Oranları

Şekil 3: Bölünmüş Hükümete Göre Birleşik Demokratik ve Cumhuriyetçi Kontrol Altında Öngörülen Harcama Büyüme Oranları

Veriler, birleşik Cumhuriyet kontrolünün ilk yılında Kongre’nin bölünmüş bir hükümet yılına kıyasla yüzde dokuz daha fazla harcama bütçelediğini ortaya koydu. Sonraki yıllarda Kongre, bölünmüş bir hükümet yılına kıyasla yalnızca yüzde iki puan daha fazla bütçe ayırdı. Demokratlar, ilk kontrol yıllarında yüzde 10’un üzerinde daha fazla harcama bütçelediler, ancak aslında sonraki yıllarda bölünmüş hükümete göre biraz daha az harcama yapmış olabilirler. Rakamlar, bütçelenmiş harcamalarla karşılaştırıldığında fiili harcamalar için daha ılımlıydı.

Tahminim, 2017’de birleşik Cumhuriyet kontrolüne ve 2021’de birleşik Demokratik kontrole geçişler için geçerli miydi?

Sadece kısmen. Şekil 4, 2015 mali yılından 2022 mali yılına kadar federal harcamalardaki yıllık, enflasyona göre düzeltilmiş yüzde değişimini göstermektedir, ABD bütçe belgelerine göre. Cumhuriyetçiler, 2017 mali yılında birleşik kontrol altında federal harcamaları, bölünmüş hükümetin 2016 mali yılında olduğundan daha az artırdılar, ancak ikinci kontrol yıllarında daha da az artırdılar. Ardından federal harcamalar, 2018 ara seçim sezonu sırasında ve sonrasında bölünmüş hükümet altında daha hızlı arttı ve 2020’de COVID-19 nedeniyle patladı. Bu kanıt kesinlikle bölünmüş hükümetin harcamaları kısıtladığını göstermez, ancak birleşik hükümetin kontrolün ilk yılında harcamaları daha hızlı artırdığını ima eder.

Son olarak, birleşik Demokratik kontrol altında federal harcamalar 2021 mali yılında sabit kaldı ve ardından 2022 mali yılında COVID-19 teşviki yatıştıkça hızla düştü. Bununla birlikte, 2022 mali yılında federal harcamalardaki düşüş, 2020 mali yılındaki patlamayı telafi etmek için neredeyse yeterli değildi ve federal harcamaların görünüşte kalıcı olarak çok daha yüksek bir seviyede kilitlenmesi gerçeğinin kendisi, bir tür kanıttır. birleşik hükümet geçiş hipotezi için.

Şekil 4: Federal Harcamalarda Yıllık Büyüme Oranı, 2015-2022 Mali Yılı

Özetle, birleşik Demokratik kontrolden bölünmüş hükümete geçişin federal harcamalardaki büyüme oranını düşürmesini beklememeliyiz. 2016 öncesinden elde edilen kanıtlar, bölünmüş hükümetin harcamaları yalnızca birleşik hükümete geçişin olduğu yıllara kıyasla kısıtladığını gösteriyor. 2016’dan bu yana elde edilen kanıtlar bölünmüş hükümet hakkında daha da az olumlu, çünkü bölünmüş hükümet harcamaları 2015 ve 2016’da ve ardından 2019 ve 2020’de anormal derecede hızlı bir şekilde artırdı.

Cumhuriyet Meclisi muhtemelen harcamaları bir şekilde Demokratlardan Cumhuriyetçi önceliklere kaydıracak, ancak Demokratlar veya Cumhuriyetçiler 2024 seçimlerinden sonra DC’nin tam kontrolünü ele geçirirlerse, büyük olasılıkla, halihazırda “pişmiş” olanı kesmeden önceliklerine yönelik harcamaları artıracaklar. ” federal bütçeye. Mandal etkisi devam ediyor ve bölünmüş hükümet, hükümetteki büyümeyi yalnızca geciktirebilir, tersine çeviremez.