Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti. Son olarak Ekonomik Projeksiyonlar Özetinde, medyan FOMC üyesi, Eylül ayındaki yüzde 2,8’den 2023’te yüzde 3,1’lik bir enflasyon öngörüyor. 2024 ve 2025 için medyan projeksiyon da daha yüksek: Medyan FOMC üyesi daha ilkin yüzde 2,3 ve yüzde 2,0 enflasyon öngörürken, şimdi yüzde 2,5 ve yüzde 2,1 enflasyon öngörüyor.
Enflasyon projeksiyonunda yukarı yönlü revizyonlar ölçü haline geldi. FOMC, Haziran 2020’den bu yana her çeyrekte enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti.
Enflasyon Güncellemesi
Enflasyon son aylarda yavaşladı, sadece hala yüksek. Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCEPI), Ekim 2022’de sonlanmış yıl için yüzde 5,9’dan Kasım 2021’den Kasım 2022’ye kadar devamlı bileşik senelik yüzde 5,4 oranında büyüdü. PCEPI, o zamandan bu yana devamlı bileşik senelik yüzde 4,1 oranında büyüdü. Ocak 2020. Netice olarak, bugün fiyatlar, enflasyonun dönem süresince averaj bir tek yüzde 2,0 olması durumunda olacağından yüzde 6,6 puan daha yüksek.
Çekirdek enflasyon (dalgalı besin ve enerji fiyatlarını hariç tutan ve çoğu zaman gelecekteki enflasyonun daha güvenilir bir göstergesi olduğu kabul edilen) de yüksek olmaya devam ediyor. Çekirdek PCEPI, Ekim 2022’de sonlanmış yıl için yüzde 4,9’dan Kasım 2021’den Kasım 2022’ye kadar devamlı bileşik senelik yüzde 4,5 oranında büyüdü. Ocak 2020’den bu yana devamlı bileşik senelik yüzde 3,6 oranında büyüdü.
Biçim 1. Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi, Ocak 2020 – Kasım 2022
Her neyse ki, çekirdek enflasyon son aylarda mühim seviyede düştü. Ekim 2022’den Kasım 2022’ye kadar çekirdek PCEPI, devamlı bileşik senelik yalnızca yüzde 2,2 oranında büyüdü. Temmuz’dan Ağustos’a kadar senelik yüzde 6,6 oranında büyüdü; Ağustos’tan Eylül’e yüzde 5,5; ve Eylül’den Ekim’e kadar yüzde 3,3.
FOMC Enflasyon Tahminleri
Her çeyrekte, FOMC üyelerinden para politikasının uygun şekilde yürütülmüş olduğu varsayımı altında enflasyonu tahmin etmeleri istenir. Üyeler hem de para politikasının iyi mi yürütüleceğini de belirlediğinden, bu tahminler enflasyonun ne kadar süratli düşeceğine, doğrusu FOMC üyelerinin yapmaları icap ettiğini söylediklerini yapmış olup yapmadığına ve ekonomide beklenmedik bir şok olup olmadığına dair bazı rehberlik sunuyor. FOMC üye projeksiyonlarının ortanca, merkezi eğilim ve aralığı aşağıdaki tablolarda tekrardan üretilmiştir.
Tablo 1. Medyan FOMC Üye Enflasyon Tahmini
| Projeksiyon Zamanı | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Daha uzun koşu |
| Haziran 2020 | 1.7 | 2.0 | |||
| Eylül 2020 | 1.8 | 2.0 | 2.0 | ||
| Aralık 2020 | 1.9 | 2.0 | 2.0 | ||
| Mart 2021 | 2.0 | 2.1 | 2.0 | ||
| Haziran 2021 | 2.1 | 2.2 | 2.0 | ||
| Eylül 2021 | 2.2 | 2.2 | 2.1 | 2.0 | |
| Aralık 2021 | 2.6 | 2.3 | 2.1 | 2.0 | |
| Mart 2022 | 4.3 | 2.7 | 2.3 | 2.0 | |
| Haziran 2022 | 5.2 | 2.6 | 2.2 | 2 | |
| Eylül 2022 | 5.4 | 2.8 | 2.3 | 2.0 | 2.0 |
| Aralık 2022 | 5.6 | 3.1 | 2.5 | 2.1 | 2.0 |
Tablo 2. Enflasyona İlişkin FOMC Üye Projeksiyonlarının Merkezi Eğilimi
| Projeksiyon Zamanı | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Daha uzun koşu |
| Haziran 2020 | 1.6-1.8 | 2.0 | |||
| Eylül 2020 | 1.7-1.9 | 1.9-20 | 2.0 | ||
| Aralık 2020 | 1.8-2.0 | 1.9-2.1 | 2.0 | ||
| Mart 2021 | 1.8-2.1 | 2.0-2.2 | 2.0 | ||
| Haziran 2021 | 1.9-2.3 | 2.0-2.2 | 2.0 | ||
| Eylül 2021 | 2.0-2.5 | 2.0-2.3 | 2.0-2.2 | 2.0 | |
| Aralık 2021 | 2.2-3.0 | 2.1-2.5 | 2.0-2.2 | 2.0 | |
| Mart 2022 | 4.1-4.7 | 2.3-3.0 | 2.1-2.4 | 2.0 | |
| Haziran 2022 | 5.0-5.3 | 2.4-3.0 | 2.0-2.5 | 2.0 | |
| Eylül 2022 | 5.3-5.7 | 2.6-3.5 | 2.1-2.6 | 2.0-2.2 | 2.0 |
| Aralık 2022 | 5.6-5.8 | 2.9-3.5 | 2.3-2.7 | 2.0-2.2 | 2.0 |
Tablo 3. FOMC Üyesi Enflasyon Tahminleri Aralığı
| Projeksiyon Zamanı | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Daha uzun koşu |
| Haziran 2020 | 1.4-2.2 | 2.0 | |||
| Eylül 2020 | 1.5-2.2 | 1.7-2.1 | 2.0 | ||
| Aralık 2020 | 1.5-2.2 | 1.7-2.2 | 2.0 | ||
| Mart 2021 | 1.8-2.3 | 1.9-2.3 | 2.0 | ||
| Haziran 2021 | 1.6-2.5 | 1.9-2.3 | 2.0 | ||
| Eylül 2021 | 1.7-3.0 | 1.9-2.4 | 2.0-2.3 | 2.0 | |
| Aralık 2021 | 2.0–3.2 | 2,0–2,5 | 2.0–2.2 | 2.0 | |
| Mart 2022 | 3.7-5.5 | 2.0-2.5 | 2.0-2.2 | 2.0 | |
| Haziran 2022 | 4.8-6.2 | 2.3-4.0 | 2.0-3.0 | 2.0 | |
| Eylül 2022 | 5.0-6.2 | 2.4-4.1 | 2.0-2.5 | 2.0-2.5 | 2.0 |
| Aralık 2022 | 5.5-5.9 | 2.6-4.1 | 2.2-3.5 | 2.0-3.0 | 2.0 |
FOMC üyelerinin 2023 için medyan enflasyon tahmini Eylül ve Aralık içinde 30 baz puan arttı. Projeksiyonlar şimdi yüzde 2,6 ile 4,1 içinde değişiyor ve merkezi eğilim yüzde 2,9 ile 3,5 içinde değişiyor. Haziran ayında, FOMC üye tahminleri yüzde 2,3 ile 4,0 içinde değişiyordu ve merkezi eğilim yüzde 2,4 ile 3,0 içinde değişiyordu.
FOMC Üye Projeksiyonlarından Fiyat Tahmini
Her ay, Morgan Timmann ve ben (1) FOMC üyelerinin tahminleriyle tutarlı para politikası belirlediği, (2) enflasyonun her yıl süresince aydan aya durağan(durgun) olduğu ve (3) öngörülemeyen şokların olmadığı varsayımları altında tutarları tahmin ediyoruz. tahmin süreci süresince iktisat. Aralık 2020’den bu yana meydana getirilen tahminlerden elde edilmiş tahminler, Biçim 2’de gerçek PCEPI serisiyle beraber sunulmaktadır.
Biçim 2. FOMC Üye Projeksiyonlarından Fiyat Seviyesi Tahmini
Tahminimiz, fiyatların Ocak 2024’te, pandemiden derhal ilkin Ocak 2020’ye gore kabaca yüzde 16,8 daha yüksek olacağını gösteriyor. Ocak 2025’te yüzde 19,7 daha yüksek olacaklar. Geçen Aralık ayında meydana getirilen tahmin, fiyatların Ocak 2025’te Ocak 2020’ye gore yalnızca yüzde 14,3 daha yüksek olacağını öne sürdü.
Çözüm
Son aylık çekirdek enflasyon oranları iyi bir rehber ise, enflasyon zirve yapmış şeklinde görünüyor. Sadece FOMC üye projeksiyonları, enflasyonun önümüzdeki iki ila üç yıl içinde yalnızca kademeli olarak düşeceğini ve fiyat seviyesinin kalıcı olarak yüksek kalacağını gösteriyor. Umarız Fed yetkilileri Mart ayında enflasyon tahminlerini tekrardan revize etmek zorunda kalmazlar.
William J.Luther
William J. Luther, AIER’nin Sağlam Para Projesi Direktörü ve Florida Atlantic Üniversitesi’nde Iktisat Doçentidir. Araştırması ilk olarak para birimi kabulü sorularına odaklanmaktadır. Journal of Economic Behavior & Organization, Economic Inquiry, Journal of Institutional Economics, Public Choice ve Quarterly Review of Economics and Finance şeklinde önde gelen bilimsel dergilerde yazıları gösterildi. Popüler yazıları The Economist, Forbes ve US News & World Report’ta gösterildi. Emek harcamaları NPR, Wall Street Journal, The Guardian, TIME Magazine, National Review, Fox Nation ve VICE News şeklinde büyük medya kurumlarında yer aldı. Luther yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı. George Mason Üniversitesi’nde Iktisat ve Capital Üniversitesi’nde Iktisat bölümünden mezun oldu. 2010 ve 2011 yıllarında AIER Yaz Bursu Programı katılımcısıydı.
Seçilmiş Yayınlar
“Nakit, Kabahat ve Kripto Para Birimleri.” Joshua R. Hendrickson ile ortak yazar. Üç Aylık Iktisat ve Finans Dergisi (Gelecek). “Merkez Bankası Bağımsızlığı ve Federal Biriki’in Yeni İşletim Rejimi.” Jerry L. Jordan ile ortak yazar. Üç Aylık Iktisat ve Finans Dergisi (Mayıs 2022). “Federal Biriki’in COVID-19 Daralmasına Tepkisi: Bir İlk Değerlendirme.” Nicolas Cachanosky, Bryan Cutsinger, Thomas L. Hogan ve Alexander W. Salter ile beraber yazılmıştır. Cenup Iktisat Dergisi (Mart 2021). “Bitcoin Para mı? Ve Bu Ne Anlama Geliyor.”Peter K. Hazlett ile ortak yazar. Üç Aylık Iktisat ve Finans Dergisi (Ağustos 2020). “Bitcoin Merkezi Olmayan Bir Ödeme Mekanizması mı?” Sean Stein Smith ile ortak yazar. Kurumsal Iktisat Dergisi (Mart 2020). “Rastgele Tüketim Tercihleriyle İçsel Eşleştirme ve Para.” Thomas L. Hogan ile ortak yazar. BE Kuramsal Iktisat Dergisi (Haziran 2019). “Uyum ve Merkez Bankacılığı.” Alexander W. Salter ile ortak yazar. Kamu Tercihi (Ocak 2019). “Yerden Kalkmak: Bitcoin Örneği.” Kurumsal Iktisat Dergisi (2019). “Bitcoin’i yasaklamak.” Joshua R. Hendrickson ile ortak yazar. Ekonomik Davranış ve Organizasyon Dergisi (2017). “Bitcoin ve Kurtarma Paketi.” Alexander W. Salter ile ortak yazar. Üç Aylık Iktisat ve Finans Dergisi (2017). “Bitcoin’in Politik Ekonomisi.” Joshua R. Hendrickson ve Thomas L. Hogan ile ortak yazar. Ekonomik Sorgulama (2016). “Kripto Para Birimleri, Ağ Tesirleri ve Değişiklik yapma Maliyetleri.” Uygar Iktisat Politikası (2016). “Egemen Kaybolduktan Sonrasında Fiat Parasına Pozitif yönde Kıymet Verildi: Somali Örneği.” Lawrence H. White ile ortak yazar. Davranışsal Ekonominin Gözden Geçirilmesi (2016). “Vatansız Somali’nin Para Mekanizması.” Kamu Tercihi (2015).