Nisan 2023, Amerikan Ekonomik Araştırma Enstitüsü’nün Aylık İş Koşulları raporu için bir geri çekilme ayıydı. AIER’nin Öncü Göstergesi Mart’ta 41’den Nisan’da 58’e yükseldi ve hem Ocak hem de Şubat 2023’te görülen seviyelere geri döndü. Kabaca Çakışan Gösterge Mart’ta 83’ten Nisan’da 92’ye yükselerek Şubat 2023 seviyesini geri aldı. Gecikme Göstergemiz ise Mart’ta 66 iken Nisan’da 42’ye geriledi ve Şubat’ın 33 ile Ocak’ın 50 seviyeleri arasına yerleşti.
Öncü Göstergeler (58)
Öncü Göstergenin on iki bileşeni arasında, Mart’tan Nisan 2023’e kadar yedisi yükseldi ve beşi düştü. Güven Kurulu göstergelerinin üçü de yükseldi (ABD Önde Gelen Endeksi İmalat Yeni Siparişler Tüketim Malları ve Malzemeleri, yüzde 0,1; ABD İmalatçıları Yeni Siparişler Savunma Dışı Sermaye Good Ex Aircraft, yüzde 1,0; ABD Önde Gelen Hisse Senedi Fiyatları 500 Hisse Senedi, yüzde 3,9), Michigan Üniversitesi Tüketici Beklentileri Endeksi (yüzde 2,2); ABD’de Yapıya Göre Başlatılan Yeni Özel Konutlar (yüzde 2,1); Düzeltilmiş Perakende ve Gıda Hizmetleri Satışları (yüzde 0,4); ve Amerika Birleşik Devletleri Ağır Kamyon Satışları (%15,8). Öncü bir gösterge olarak ağır kamyon satışları, genellikle ekonomik daralmaya yol açan aylarda düşer.
Mart’tan Nisan 2023’e kadar Öncü Gösterge bileşenleri arasında düşüş, ABD’de Ortalama Haftalık Saat Tüm Çalışanların Üretim Yapması (yüzde -0,2), ABD İlk İşsizlik Başvuruları (yüzde -0,6), Stok/Satış Oranı, Toplam İş (yüzde -0,7), 1- 10 Yıla Hazine marjı (yüzde -1,9) ve aracılık marjı hesaplarındaki borç bakiyeleri (yüzde -2,1).
2021 ortasından 2022 ortasına kadar, AIER Öncü Göstergeleri çoğunlukla nötr bir aralıktaydı. Daha sonra, 2022’nin ikinci yarısında, iki çeyrek negatif ABD GSYİH’sına ve 2021’in başlarında başlayan enflasyonist trendin Temmuz 2022’deki zirvesine denk gelen, daralma eğilimine geçtiler. 2023’ün ilk üçte biri için, On iki Öncü Göstergenin toplamı, giderek artan inatçı enflasyon, düşük işsizlik ve yavaşlayan büyüme arasında nötr kaldı.
Kabaca Eş Zamanlı (92) ve Gecikmeli (42) Göstergeler
Nisan 2023’te altı çakışan göstergeden beşi artarken, biri endeks oluşturma kurallarına göre önemsiz bir şekilde değişti. Bunlar, üç Conference Board göstergesini içeriyordu: Rastgele Üretim ve Ticari Satışlar (yüzde 0,3), Rastlantısal Kişisel Gelir Eksi Transfer Ödemeleri (yüzde 0,2) ve Conference Board Tüketici Güveni Mevcut Durumu (yüzde 1,5). Diğer yerlerde, ABD Endüstriyel Üretimi ve Tarım Dışı Bordrolu ABD Çalışanları sırasıyla yüzde 0,5 ve yüzde 0,2 arttı. ABD İşgücüne Katılım Oranı, aylık bazda sabit kaldı.
Gecikme Göstergesinin altı bileşeninden ikisi yükseldi, üçü düştü ve biri Mart’tan Nisan’a kadar yatay kaldı. Hem Sayım Bürosu ABD Özel İnşaat Harcamaları (Konut Dışı) hem de 30 günlük ortalama tahvil getirileri arttı; ilki yüzde 0,9 ve ikincisi yüzde 0,6. Düşen, ABD TÜFE Kentsel Tüketiciler Daha Az Gıda ve Enerji (yüzde -1,7), Konferans Kurulu ABD Gecikmeli İşsizlik Ortalama Süresi (yüzde -7,2) ve İş Stoklarına İlişkin ISM İmalat Raporu (yüzde -0,06) idi. Konferans Kurulu ABD Gecikmeli Ticari ve Endüstriyel Krediler değişmedi.
2023’ün başından beri hakim olan tema olduğu gibi, Aylık İş Koşulları göstergelerinin üçünün de iç verileri karışık okumalarla karakterize edildi. Öncü göstergeler, Mart’tan Nisan 2023’e kadar toplam yirmi dört bileşenden beşi en büyük altı artıştan beşini ve en büyük altı düşüşten dördünü gördü. Eşleşen altı göstergeden beşi, medyan sekiz arasındaydı (sıralı ve dokuzuncu ila onaltıncı arasında yer alıyor) aylık getirileri yüzde 0 ile yüzde 0,5 arasında değişen toplam yirmi dört bileşenden.
27 Nisan’daki ilk çeyrek ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla açıklaması, ekonomik aktivitenin Federal Rezerv’in oran artışlarına uygun olarak yavaşladığını doğruladı: önceki çeyrekte yüzde 2,6 olan üretimde yüzde 1,1’lik bir artış. Bu arada çekirdek Kişisel Tüketim Harcaması (PCE) enflasyonu, Mart 2023’te yıllık yüzde 4,6 oranında yükseldi. Fed Başkanı Jerome Powell’ın desteklediği söylenen “süper çekirdek” PCE ölçüsü (gaz, elektrik ve konut hariç) 3. yıllıklandırılmış bazda aylık yüzde 4,7, 6 aylık artış yüzde 4,7 ve yüzde 4,5 arttı. Bölgesel bankalardaki istikrarsızlığın ortasındaki yapışkan enflasyon önlemleri, ABD merkez bankasını istikrarlı fiyat ve finansal istikrar zorunlulukları arasında seçim yapma konusunda tehlikeli bir konuma getirdi, ancak Fed yetkilileri birinci odak noktası yapma niyetlerini açıkladılar. Birkaç bölgesel bankanın çöküşünün ardından daraltıcı para politikası ve kredi sıkılaştırmasının ikili etkisi nedeniyle, Nisan 2023’ün başlangıcı, ticari kredilerde ve kiralamalarda yaklaşık 50 yılın en büyük düşüşünü gösterdi.
Konferans Kurulu ABD Önde Gelen Endeks Yayılımı 6 Aylık Süre (2000 – günümüz)
3ay-18ay temel alınarak ABD’nin 12 ay içinde Resesyon Olasılığı
2 yıl-10 yıl, & 3 ay-10 yıl YC inversiyonu
Ocak ayında mevsim dışı iyi hava koşulları ve Sosyal Güvenlik Yaşam Maliyeti Düzenlemeleri (COLA) nedeniyle tüketici harcamaları yapay olarak arttı, ancak sonraki iki ayda yavaşladı. Benzer şekilde, federal istihdam verileri alışılmadık derecede güçlü bir işgücü piyasasına işaret ederken, eyalet verileri, ilk talepler ve WARN başvuruları dahil, hızla gelişen ılımlılığı göster. Ek olarak, 2023’ün ilk üç ayındaki iflas başvuruları, 2010’un ilk çeyreğinden bu yana herhangi bir ilk çeyrekte en yüksek seviyeye ulaştı.
AIER’nin Nisan İş Koşulları Aylık göstergeleri, bugün ABD ekonomisinde ortaya çıkan farklı ve bir dereceye kadar dengeleyici ekonomik sinyalleri yansıtıyor. Dikkate değer bir şekilde, Morgan Stanley’nin on bir ekonomik değişken kullanan Durgunluk Olasılığı Göstergesi de benzer şekilde yükselmiş ancak kararsız daraltıcı beklentiler ortaya koyuyor: şu anda önümüzdeki on iki ay içinde yüzde 38’lik bir durgunluk şansı. Yine de, bizim Mayıs 2023 tahmini önümüzdeki on iki ila on sekiz ay içinde bir durgunluk yürürlükte kalır.
Morgan Stanley Durgunluk Olasılık Göstergesi
Öncü Göstergeler (1980 – mümkün olan yerlerde mevcut)
Kabaca Çakışan Göstergeler (mümkünse 1980’de mevcut)
Gecikmeli Göstergeler (mümkünse 1980 mevcut)
Sermaye Piyasası Performansı
(Tüm çizelgeler ve piyasa verileri Bloomberg Finance, LP’den alınmıştır)
Peter C.Earle
Peter C. Earle, AIER’e 2018’de katılan bir ekonomisttir. Bundan önce, New York metropol bölgesindeki bir dizi menkul kıymet firmasında ve hedge fonunda tüccar ve analist olarak 20 yılı aşkın bir süre çalışmıştır. Araştırmaları finansal piyasalar, para politikası ve ekonomik ölçüm problemlerine odaklanmaktadır. Wall Street Journal, Bloomberg, Reuters, CNBC, Grant’s Faiz Oranı Gözlemcisi, NPR ve çok sayıda başka medya kuruluşu ve yayınında alıntılanmıştır. Pete, Amerikan Üniversitesi’nden Uygulamalı Ekonomi alanında yüksek lisans derecesine, MBA (Finans) derecesine ve West Point’teki Birleşik Devletler Askeri Akademisi’nden Mühendislik alanında lisans derecesine sahiptir.