Enflasyon inatla yüksek kalmaya devam ediyor. Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCEPI), Ocak’ta yüzde 0,6 arttı, çoğu analistin beklediğinden daha yüksek. Enflasyon yıllıklandırılmış bazda bir miktar arttı, yüzde 5,3’ten yüzde 5,4’e. Hisse senedi piyasaları, yatırımcıların Fed’in daha fazla faiz artırımına gitmesini beklemesiyle haberler üzerine düştü.
Gıda ve enerji fiyatlarını içermeyen çekirdek enflasyon da geçen ay yüzde 0,6 arttı. Bu, PCEPI’nin en uçucu bileşenlerinin sonuçları çarpıtmadığını gösteriyor. Fiyatlandırma baskıları bir avuç kilit sektörle sınırlı değil. Göreceli fiyat etkileri yerine, genel fiyat seviyesinde sürekli bir büyüme görüyoruz. Kanıtlar, bunun klasik bir para politikası kaynaklı enflasyonist dönem olduğuna dair artmaya devam ediyor.
Verimlilik yavaşlaması gibi arz yönlü faktörlerin doların daha hızlı değer kaybetmesine neden olması mümkündür. Ancak bu tür sorunlar genellikle geçicidir. Darboğazlar hafiflediğinde, düşen enflasyon ve hatta belki de doğrudan deflasyon görmeliyiz. Bunun yerine, veriler biraz daha yüksek enflasyon gösteriyor. Bu arz yönlü enflasyonla tutarsızancak talep yönlü enflasyonla tamamen tutarlı.
Enflasyon beklentileri son birkaç haftadır istikrarlı bir şekilde yükseldi. Düzenli ve enflasyona endeksli devlet tahvilleri arasındaki verim farkı olan TIPS spreadi, yatırımcıların dolara ne olacağını düşündükleri için iyi bir vekil. Ocak ortasından itibaren enflasyon beklentisi yüzde 2,09’dan yüzde 2,50’ye yükseldi. beş yıllık ufuk yüzde 2,12’den yüzde 2,32’ye yükseldi. on yıllık ufuk. İnançları üzerine bahse girmek isteyenler, enflasyonun bir süre daha sorun olarak kalacağını düşünüyor.
Fed kesinlikle sıkılaştırmaya devam edecek. Ocak ayındaki yüzde 0,6’lık enflasyon, yıllık bazda yüzde 7,2’ye dönüşüyor. Fed’in temel politika faiz oranı için mevcut hedefi yüzde 4,75’tir. Bu, reel faiz oranının eksi yüzde 2,45 olduğu anlamına geliyor! Fed tarihi standartlara göre hedefini hızlı bir şekilde yükseltirken, enflasyonist döngüyü kırmak için henüz yeterli değil. Doğal faiz oranının yüzde 0,5 olduğunu varsayarsak, Fed’in hedefinin nötr olması için yüzde 7,7’ye çıkması gerekecek.
Birçok ekonomist, endişeli Fed’in daha fazla kısıtlayıcı politikası bir durgunluğa neden olacaktır. Bu korkular sağlam temelli değil. İşgücü piyasaları şu anda güçlü. işsizlik yüzde 3,4, 50 yılın en düşük seviyesine yakın. 2022’nin dördüncü çeyreğinde reel GSYİH büyümesi daha az etkileyici yüzde 2,7, ancak yine de gerileme bölgesinden çok uzak.
Devam eden Fed sıkılaştırması temelde ekonomiyi tehdit etmiyor çünkü işsizlik-enflasyon dengesi yok. Aslında, Fed’in işgücü piyasalarına yardımcı olmak için yapabileceği en iyi şey, yüzde 2’lik enflasyon hedefini yeniden teyit etmek ve hızla ona geri dönmek. Düşük ve öngörülebilir enflasyon, işçilerin ve firmaların mümkün olduğunca verimli bir şekilde sözleşme yapmasına olanak tanır.
Zor olsa da, Fed sebat etmelidir. Artan toplam talep devam eden enflasyon için en iyi açıklama olmaya devam ediyor. Fed’in politikasını gevşetmesi için bir sebep yok. Reel faiz oranları pozitif bölgeye girmeli ve Fed uzun vadeli stratejisini yeniden değerlendirmeden önce birkaç ay orada kalmalıdır.
İskender William Salter
İskender William Salter Georgie G. Snyder, her ikisi de Texas Tech Üniversitesi’nde Rawls İşletme Fakültesi’nde İktisat Doçenti ve Serbest Piyasa Enstitüsü’nde Karşılaştırmalı İktisat Araştırma Üyesidir. O bir ortak yazardır Para ve Hukukun Üstünlüğü: Parasal Kurumlarda Genellik ve Öngörülebilirlik, Cambridge University Press tarafından yayınlandı. Çok sayıda bilimsel makalesine ek olarak, aşağıdakiler gibi önde gelen ulusal yayın organlarında yaklaşık 300 fikir yazısı yayınladı. Wall Street Gazetesi, Ulusal İnceleme, Fox Haber GörüşüVe Tepe.
Salter, yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı. George Mason Üniversitesi’nde İktisat Doktorası ve Occidental College’da İktisat Lisans Derecesi. 2011 yılında AIER Yaz Bursu Programı katılımcısıydı.