ABD ekonomisi yarım milyondan fazla iş eklendi Ocak ayında, tahmincilerin beklentilerini önemli ölçüde aştı. Güçlü bir işgücü piyasası, yaklaşan bir durgunluk anlatısını karmaşık hale getiriyor. Ama bazı yorumcular endişesi, Fed’i daha da daraltıcı bir politikaya zorlayabilir. Son güçlü işler raporu veriyor mu? büyü sorunu Merkez Bankası için mi?
Ekonomi ve finans gazetecileri arasında hakim olan görüş, sıkı işgücü piyasalarının enflasyonu artırdığıdır. Fed’in faiz oranı hedefini yükselterek veya bilançosunu küçülterek fiyatlandırma baskılarını hafifletebileceğini, ancak bunu yalnızca daha kötü istihdam koşulları pahasına yapabileceğini iddia ediyorlar. Bu görüş bazen referansla ifade edilir. Phillips eğrisieski tarz Keynesçiler bunu işsizlik ve enflasyon arasında sömürülebilir bir değiş tokuş olduğu anlamına geliyordu.
Neyse ki, Phillips eğrisi hakkında endişelenmemize gerek yok. İşsizlik-enflasyon dengesi mevcut değil. Toplam talepteki büyük dalgalanmaların işsizliği yukarı ve enflasyonu aşağı çekebileceği şeklindeki Phillips eğrisi muhakemesi, yalnızca “sözde” hakkındaki basit düşünceyi geçersiz kılan bir makroekonomik paradigmanın parçası olarak mantıklıdır.ilke seçenekleri menüsü”
Üretim ve istihdam da dahil olmak üzere temel ekonomik performans arz tarafında belirlenir. Yaşam standartları emeğe, sermayeye, teknolojiye ve kurumlara bağlıdır. Yeşil kağıt parçalarına veya banka rezervlerine bağlı değiller. Para politikası doların satın alma gücünü (ya da enflasyonu, değişim oranını) belirleyebilir, ancak uzun vadede bizi daha zengin ya da daha fakir yapamaz.
Para politikasındaki beklenmedik bir değişikliğin gelirleri ve işleri etkileyebileceği kısa vadede işler biraz daha karışık. Ancak bunu düşünmenin yolu, (arz tarafı) bir trendden sapmadır. Nominal rahatsızlıkları hesaba katmak için tamamen yeni (talep tarafı) bir ekonomik gerçeklik oluşturmaya gerek yoktur.
Anahtar kelime “beklenmedik”. Hanehalkları ve işletmeler, istihdam ve üretim kararlarını yüzde 2’lik uzun vadeli enflasyon oranına göre verirlerse, yüzde 3’lük enflasyonla sonuçlanacak kadar hızlı yeni para yaratmak onları bir süre daha çalışıp daha fazla kazanmaya yönlendirebilir. Ancak piyasalar oyunu anladığında, mal ve hizmet bolluğu sona erer. Tek kalıcı etki, daha da değer kaybetmiş bir dolar.
Politika yapıcılar, bir menüden seçim yapıyormuş gibi enflasyon-işsizlik kombinasyonlarını seçemezler. Para politikasının gerçek (enflasyonist olmayan etkileri), politika öngörülemezliğinin bir eseridir. Aslında, politika güvenilir olsaydı, para politikasının neredeyse hiçbir gerçek etkisi olmazdı! (“Neredeyse”, çünkü mükemmel bir şekilde tahmin edilen enflasyon bile, kaynakların tahsisini etkileyen nakit ve diğer faiz getirmeyen dolar cinsinden varlıklar üzerinde tasarruf yapmak gibi yatırım ve portföy seçimlerini tetikleyebilir.)
Fed’in enflasyonla mücadele etmek için yapabileceği en iyi şey, fiyat istikrarını titizlikle taahhüt etmektir. Ağustos 2020’de benimsediği “ortalama” enflasyon hedefinden vazgeçmelidir. Ortalama olarak yüzde 2’lik enflasyon hedeflemesi, yalnızca Fed’in hedefi aşma ve altında kalma dönemlerini takip etme güvenilirliğine sahip olması durumunda işe yarar. öyle değil Başkan Powell ve FOMC’nin, yaklaşık iki yıldır yüzde 2’den yüksek olan enflasyonu dengelemek için yüzde 2’den daha düşük bir enflasyon sağlamaya niyeti yok. Bunun yerine, fiyat seviyesinin kalıcı olarak yüksek kalmasına izin verecekler. Hedeften sapmalara simetrik bir tepki olmadan, Fed’in sözde ortalama enflasyon hedefi ortalama yüzde 2’lik bir enflasyon üretmeyecektir. Bunun yerine, yüzde 2’yi aşan bir enflasyon üretme eğiliminde olacaktır. Bu, fiyat istikrarından çok uzak.
İskender William Salter
İskender William Salter Georgie G. Snyder, her ikisi de Texas Tech Üniversitesi’nde Rawls İşletme Fakültesi’nde İktisat Doçenti ve Serbest Piyasa Enstitüsü’nde Karşılaştırmalı İktisat Araştırma Üyesidir. O bir ortak yazardır Para ve Hukukun Üstünlüğü: Parasal Kurumlarda Genellik ve Öngörülebilirlik, Cambridge University Press tarafından yayınlandı. Çok sayıda bilimsel makalesine ek olarak, aşağıdakiler gibi önde gelen ulusal yayın organlarında yaklaşık 300 fikir yazısı yayınladı. Wall Street Gazetesi, Ulusal İnceleme, Fox Haber GörüşüVe Tepe.
Salter, yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı. George Mason Üniversitesi’nde İktisat Doktorası ve Occidental College’da İktisat Lisans Derecesi. 2011 yılında AIER Yaz Bursu Programı katılımcısıydı.