Üç Aylık İstihdam ve Ücret Sayımı verileri bugün yayınlandı. Bazı gözlemcilerin 2022H1’de (ve/veya 20222Q2) bir durgunluk meydana geldiğini, çünkü hanehalkı anketi ve QCEW istihdam rakamlarının düzleştiğini iddia ettiğini hatırlatarak. Revize edilmiş 1. ve 2. Çeyrek verileri ve yeni 3. Çeyrek verileriyle, tarım dışı bordro istihdamı ve özel tarım dışı bordro istihdamı için aşağıdaki tabloya sahibiz.
Şekil 1: Ocak 2023’ten itibaren tarım dışı bordro istihdamı Kriter revizyonlarını içeren CES yayını (mavi), ADP (ten rengi), QCEW toplam kapsanan işçiler, log dönüştürülmüş Census X-13 (pembe) kullanılarak mevsimsellikten arındırılmış, çarpımsal hareketli ortalama (gök mavisi), Philadelphia Fed ön raporu kullanılarak kıyaslama (kırmızı kareler), tümü 000’lerde, sa Açık mavi gölgeleme, varsayımsal bir 2022H1 resesyonunu belirtir. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (çeşitli) ve ADP, FRED aracılığıyla BLS QCEW, Philadelphia Fed ve yazarın hesaplamaları.
Şekil 2: Ocak 2023’ten itibaren özel tarım dışı bordro istihdamı, kıyaslama revizyonlarını (mavi), ADP (ten rengi), QCEW özel sigortalı çalışanları, log dönüştürülmüş Census X-13 (pembe) kullanılarak mevsimsellikten arındırılmış, çarpımsal hareketli ortalama (gök mavisi), Philadelphia Fed’i içeren CES yayını ön ölçüt eksi bildirilen hükümet istihdamı (kırmızı kareler), tümü 000’lerde, sa Açık mavi gölgeleme, varsayımsal bir 2022H1 resesyonunu belirtir. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (çeşitli) ve ADP, FRED aracılığıyla BLS QCEW, Philadelphia Fed ve yazarın hesaplamaları.
Şimdi, kapsam farklı olduğu için, 2022H1 dönemi boyunca iş sayısının gerçekten artıp artmadığını görmek zor. Bu nedenle, Aralık 2021’den (000’lerde) kümülatif değişiklikleri gösteriyorum.
Figür 3: Ocak 2023’ten itibaren tarım dışı bordro istihdamında Aralık 2021’e göre değişiklik. Kriter revizyonlarını içeren CES yayını (mavi), ADP (ten rengi), QCEW toplam sigortalı işçiler, log dönüştürülmüş Census X-13 (pembe) kullanılarak mevsimsellikten arındırılmış, çarpımsal hareketli ortalama (gök mavisi) kullanılarak ), Philadelphia Fed ön ölçütü (kırmızı kareler), tümü 000’lerde, sa Açık gri gölgeleme, varsayımsal bir 2022H1 resesyonunu belirtir. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (çeşitli) ve ADP, FRED aracılığıyla BLS QCEW, Philadelphia Fed ve yazarın hesaplamaları.
Şekil 4: Ocak 2023’ten itibaren özel tarım dışı bordro istihdamında Aralık 2021’e göre değişim, kıyaslama revizyonlarını (mavi), ADP (ten rengi), QCEW özel sigortalı çalışanları, log dönüştürülmüş Census X-13 (pembe) kullanılarak mevsimsellikten arındırılmış, çarpımsal hareketli ortalama (gökyüzü) kullanan CES yayınını içeriyor mavi), Philadelphia Fed ön ölçütü eksi bildirilen hükümet istihdamı (kırmızı kareler), tümü 000’lerde, sa Açık gri gölgeleme, varsayımsal bir 2022H1 resesyonunu belirtir. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS (çeşitli) ve ADP, FRED aracılığıyla BLS QCEW, Philadelphia Fed ve yazarın hesaplamaları.
Dikkatli gözlemci bunu görecektir. Her Şekil 3’teki seri, 2022H1’in sonunda 2021H2’nin sonunda olduğundan daha yüksektir. Her dizi, Philadelphia Fed’in erken karşılaştırmalı değerlendirmesini kurtar2022M06’da 2022M03’ten daha yüksektir.
Şekil 4’te (özel tarım dışı bordro istihdamı), 2022H1’in sonunda her seri bir kez daha 2021H2’nin sonunda olduğundan daha yüksek. İki seri – Philadelphia Fed’in erken ölçütü eksi ölçülen hükümet istihdamı ve hareketli ortalama kullanılarak mevsimsel olarak ayarlanmış QCEW – Mart’tan Haziran’a kadar hafif bir düşüş gösteriyor. Ancak diğer tüm seriler (gerçek bordro işleme verilerine dayanan ve dolayısıyla CES veya CPS’den bağımsız olan ADP serisi dahil) yükseliyordu.
İleriye dönük trendler sorusuna, her seri 2022M09’da 2022M03’ten daha yüksek.
Yani bunu değerlendirirken ocak yorumu :
Birincisi, kaynakların güvenilirliği ile ilgilidir. Hangisine inanmalıyız? CES mi yoksa HH anketi mi? Menzie, CES için tartıştı. Verimliliğin düştüğünü ve GSYİH’nın düştüğünü gördüğümüz için, bu ilk yarıda biraz sorunlu görünüyordu. Bu kadar çok tam zamanlı iş eklediysek, neden hem üretkenlik düşüyor, hem de GSYİH düşüyordu?
HH (CPS) anketi, aksine, 1) istihdamın Mart ayından sonra sabit olduğunu ve 2) iş kazanımlarının %100’den fazlasının yarı zamanlı çalışmadan veya birden fazla işten geldiğini gösteriyordu, bu da daha düşük ücretli işlerde bir artış olduğunu gösteriyor üretkenlik üzerinde olumsuz bir etkiye neden olur. Bu bana daha makul göründü.
Aynı zamanda, her iki anketin de aslında doğru olduğunu, ancak baskıdan kurtulmanın etkisiyle çarpıtılmış olabileceğini ve böylece verileri yanlış yorumladığımız için yanıltıcı izlenimler yaratabileceğini düşündüm. Bu hala mümkün görünüyor, ancak başkalarının CES’in seçimlere doğru daha pembe bir tablo sağlamak için manipüle edildiğini düşündüğünü okudum. Her halükarda, her iki anketin de bir anlamda doğru olabileceği düşünülürse, belki de tutarsızlık birden fazla iş sahibi tarafından uzlaştırılabilir. Görünüşe göre Mart-Kasım döneminde CES başına birden çok iş, 2,7 milyon işin yalnızca 314.000’ini oluşturuyor. dönem, tartıştığımıza inandığım dönem. Menzie’nin işaret ettiği ve benim de kabul ettiğim gibi, bu varsayımın yanlış olduğu ortaya çıktı.
Sonra, Fed’in istihdam artışını Mart’tan Haziran’a kadar 1,1 milyondan 10.500’e düşürmesiyle CES’in temelden yanlış olduğunu öğrendik. O dönem için, CES’in hayali işler ürettiğini iddia ettiği için tüm uzlaşma konusunu tartışmalı hale getirdi. Uzlaşmaya gerek yoktu.
Bu nedenle, HH anketi, kesinlikle Haziran boyunca ve muhtemelen yılın geri kalanı boyunca daha güvenilir bir kaynak gibi görünüyor. Bu da, istihdamdaki artışın tamamen yarı zamanlı ve birden çok işte çalışanlardan kaynaklandığını gösteriyor.
Söylenenlerin neredeyse tamamına yakınının yanlış olduğunu söyleyebiliriz. Açık yarı zamanlı işler. Açık CPS ve CES. CES manipülasyonunda, HAYIR kanıt (oy sayımlarını değiştiren İtalyan uydularında bulamadıysanız). Ölçülebilir derecede daha düşük üretkenliğe neden olan daha düşük ücretler konusunda, bu o kadar yanlış ki hiçbir şey söyleyemem. Yorum üzerine: “Sonra, Fed’in istihdam artışını Mart’tan Haziran’a kadar 1,1 milyondan 10.500’e düşürmesiyle CES’in temelden yanlış olduğunu öğrendik.” , olduğunu gözlemleyeceğim Philadelphia Fed’deki araştırmacılar bu, bir kurum olarak Fed’in değil, tahmini iş artışı sayısını azalttı.