Seçilmiş yetkililerin Federal Rezerv’i sorumlu tutması çok zor. bu bir sorun?
Amerikan siyasetinde güçlü bir karşı-çoğunluk geleneği var. Anayasanın kendisi, temsilcileri aracılığıyla hareket eden basit çoğunlukların başarabileceklerini katı bir şekilde sınırlar. Çağdaş merkez bankacılığının “demokratik açığı” bir böcek değil, bir özellik olabilir.
Popülist tutkulara karşı her zaman temkinli olmamız gerekse de, Fed’in siyasi süreçten soyutlanması makul bir şekilde çözdüğünden daha fazla sorun yaratıyor. Milton Friedman kadar bir ekonomist, Fed’in Hazine veya Kongre’nin denetimi altına alınması gerektiğini düşünüyordu. Friedman, merkez bankasının “bağımsızlıkAlışkanlık hatalarının sonuçlarından korunan, kendi başına bir yasa haline getirdi. Ekonomi, Fed’in her ikisini de önlemesi gereken tarihi enflasyon ve bir banka iflas dalgasıyla mücadele ederken, alternatifleri düşünmeye değer.
Anayasal olarak, Fed bir Kongre yaratığı. Yasama organı, 1913’te Fed’i altın standardının ve Ulusal Bankacılık Sisteminin yerine geçecek bir şey olarak değil, tamamlayıcı olarak yarattı. Fed’in, ABD sistemini daha az panik eğilimli hale getirmek için bankalar arasındaki acil likidite transferlerini kolaylaştırmak için yarı kamu takas odası olarak hizmet etmesi gerekiyordu. Ancak Birinci Dünya Savaşı’nın başlaması, bu görece sınırlı yetkinin sonunu getirdi. Fed, hükümet borcu piyasasını desteklemek için para politikası yetkilerini denemeye başladı. Böylece, Fed’in ilk savunucularının halka asla vaat etmeyeceği bir şey haline gelmesiyle sonuçlanan bir misyon sürünme süreci başladı: bir merkez bankası.
Yasama organının denetimini yeniden sağlama zamanı geldi. Fed’in son oynaşmalar sosyal ve çevresel politika ile yasal yetki verilmesiyle hiçbir ilgisi yoktur. İklim değişikliği ve sistemik eşitsizlik, Amerika Birleşik Devletleri Kongresi için geçerli politika alanlarıdır, ancak aksi belirtilmediği sürece, Fed için geçerli değildir. Bu nedenle Kongre’nin ilk işi, Fed’i yasal olarak belirlenmiş şeritleri içinde tutan yasa çıkarmaktır.
İkincisi, Kongre, Fed’in deneylerini ayrı ayrı kısıtlamalıdır. merkez bankası dijital para birimi (CBDC). Bu, hükümete eşi görülmemiş bir erişim ve özel finansal işlemler üzerinde kontrol sağlayacak tehlikeli bir teknolojidir. CBDC, para politikasının işleyişini veya finansal istikrar arayışını anlamlı bir şekilde iyileştirmeyecektir. Yapacağı tek şey, merkez bankacılarına, örneğin ödemeleri seçerek işleme koyarak veya harcamaları teşvik etmek için hesapları borçlandırarak ticaret akışını yeniden yönlendirme gücü vermektir. Kongre, Fed’in pilot programının fişini çekmeli ve CBDC’ye izin verilmediğini açıkça ortaya koymalıdır.
Yasama organının da zamanı geldi. ikili yetkiyi yeniden gözden geçirin. Fed’in fiyat istikrarından ayrı olarak tam istihdama odaklanmasına gerek yok. Fiat para ekonomisinde, toplam talep (nominal harcama) istikrarı, bir merkez bankasının makul olarak etkileyebileceği tek şeydir. Ve fiyat istikrarı, toplam talep istikrarının bir sonucudur. (Evet, arz şokları olasılığı bunu karmaşıklaştırıyor. Ancak bu tür şoklar doğası gereği geçicidir ve tarihsel olarak ekonomik rahatsızlığın kaynağı olarak toplam talep istikrarsızlığından çok daha nadirdir.) Kongre buna göre Fed’in doların satın alma gücünü sabit tutma yetkisini daraltmalıdır. ve öngörülebilir.
Son olarak, Kongre’nin Fed’in banka denetimini ve son çare borç verme politikalarını düzeltmesi gerekiyor. Fed’in bankaları düzenlemesi ve ihtiyaç duyulduğunda kredileri indirmesi gerekiyor. İkiside çok kötü Fed düzenlemesi bankacılık sistemini daha güvenli hale getirmedi. Bilakis, tekrarlayan krizlerle sonuçlanan “başarısız olmak için çok büyük”e katkıda bulunmuştur.
İskontoya gelince, Fed, muhataplarının likidite azlığı ile iflas durumu arasında ciddi bir ayrım yapmayı reddediyor. İkincisi için acil durum fonlarını sağlamak, ilk etapta başımızı belaya sokan pervasız banka davranışını ödüllendirir. Kongre, Fed’in düzenleyici endişelerini şu şekilde daraltmalıdır: yeterli banka sermayesini sürdürmek. Ayrıca indirim penceresini tamamen kaldırmayı da düşünmelidir. Doğrudan krediler gereksizdir. Açık piyasa işlemleri finansal sistemi likit tutabilir.
Hoşumuza gitsin ya da gitmesin, Fed ülkedeki en önemli -en önemli değilse de- ekonomik kurumlardan biridir. Kamu yararına hizmet etmek için yapılmalıdır. Fed bunlara uymalı hukuk kuralı. Şu anda, sadece bağlı merkez bankacılarının kuralı. Kongre kursu düzeltmesinin süresi çoktan geçti.
İskender William Salter
İskender William Salter Georgie G. Snyder, her ikisi de Texas Tech Üniversitesi’nde Rawls İşletme Fakültesi’nde İktisat Doçenti ve Serbest Piyasa Enstitüsü’nde Karşılaştırmalı İktisat Araştırma Üyesidir. O bir ortak yazardır Para ve Hukukun Üstünlüğü: Parasal Kurumlarda Genellik ve Öngörülebilirlik, Cambridge University Press tarafından yayınlandı. Çok sayıda bilimsel makalesine ek olarak, aşağıdakiler gibi önde gelen ulusal yayın organlarında yaklaşık 300 fikir yazısı yayınladı. Wall Street Gazetesi, Ulusal İnceleme, Fox Haber GörüşüVe Tepe.
Salter, yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı. George Mason Üniversitesi’nde İktisat Doktorası ve Occidental College’da İktisat Lisans Derecesi. 2011 yılında AIER Yaz Bursu Programı katılımcısıydı.