Birleşik Krallık’ın en büyük ev sahiplerinden biri, daha yüksek faiz oranlarının yaygın bir ticari emlak gerilemesini tetikleyebileceğinin erken bir işareti olarak, City of London ofislerinin değerinde neredeyse yüzde 10’luk bir düşüşün ardından zarara girdi.
Salı günü Landsec, ulusal ofis ve mağaza portföyünün değerlemesi yüzde 2,9 düştüğü için, geçen yılın aynı döneminde elde ettiği 275 milyon sterlin kâra kıyasla, Eylül ayının sonuna kadar olan altı ay için vergi öncesi 192 milyon sterlin zarar bildirdi. 10.9 milyar sterline
En sert düşüşler, FTSE 100 ev sahibinin yaklaşık 2 milyar sterlinlik City of London ofis portföyünde yaşandı ve bu dönemde değerlerinin yüzde 9,7’sini kaybetti.
CEO’su Mark Allan, artan borçlanma maliyetlerinin sektörün görünümünü değiştirdiğini söyledi.
“Mart ayından bu yana tahvil getirilerindeki önemli artış, özellikle getirilerin en düşük olduğu varlıklar için emlak getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya başladı” dedi. “İçinde bulunduğumuz sektörlerde bu durum en çok Londra ofislerini etkiledi.”
Faiz oranları, İngiltere Merkez Bankası’nın gösterge faiz oranını tarihi düşük seviyelerden yukarıya çıkardığı geçen yılın sonlarından bu yana yükseliyor.
Daha yüksek bir taban oran, borçlanma maliyetini artırdı ve ticari mülkü, artık benzer bir getiri ile ancak ofis veya dükkanlardan daha düşük riskle tahvil tutabilen kurumsal yatırımcılar için daha az çekici hale getirdi. Sonuç, fiyatların tersine hareket eden mülk getirilerini artırmak oldu.
Allan, görünümün giderek zorlaştığını da sözlerine ekledi.
Büyümeyi körükleyen ve enflasyonu düşüren onlarca yıllık küreselleşme, artan jeopolitik gerilimlerin enerji bağımlılığı ve tedarik zincirleri etrafındaki riskleri artırmasıyla tersine dönmeye başladı” dedi.
Goodbody’de analist olan Colm Lauder, Landsec’in sonuçlarının ticari mülk sahipleri için neyin geleceğine dair erken bir fikir verdiğini söyledi.
“İkinci yarıda gelen acı [of the year] önemli ölçüde daha kötü olacak” dedi. “Piyasa Eylül ayından bu yana çok hareket etti.”
Eski şansölye Kwasi Kwarteng tarafından 23 Eylül’de öne sürülen ve sonunda halefi Jeremy Hunt tarafından kaldırılan “mini” Bütçe, yatırımcıların daha yüksek risk ve daha fazla faiz artışı beklentisiyle fiyatlandırmaya başlamasıyla emlak getirilerindeki artışı hızlandırdı.
Bütçedeki önlemlerin şimdi reddedilmesi ve piyasanın daha ılımlı bir enflasyonla fiyatlanması ve borçlanma maliyetlerinde daha önce korkulandan daha az ciddi bir artışla, şirketin hisse fiyatı geçen ay neredeyse yüzde 20 arttı.
Bununla birlikte, temel mülk değerlerinin düşmeye devam etmesi muhtemeldir.
Lauder, yüksek dereceli Londra ofisleri veya kentsel depolar gibi birincil ticari mülk varlıklarının getirilerinin, bu yılın başlarında yüzde 3’e yakın bir başlangıç noktasından yüzde 5’e çıkabileceğini tahmin etti – bu, değerlemede ortaya çıkanlardan çok daha önemli düşüşler anlamına geliyor. şu ana kadar.
Landsec ayrıca, işletmeler Covid sonrası iş yeri ihtiyaçlarını göz önünde bulundurduğundan, Londra Şehri’nde yüzde 12,2’lik nispeten yüksek ofis boşluk oranlarıyla mücadele ediyor.