Lula da Silva göreve başladı üçüncü dönem için Ocak ayında Brezilya başkanı olarak. Önceki görev süresi muhtemelen göreli bir ekonomik başarıydı: 2002-2010 görev süresi boyunca, GSYİH büyümesi ortalama %4 oldu, kamu borcunun GSYİH’ya oranı düştü, mali açık makul sınırlar içinde tutuldu ve milyonlarca insan yoksulluktan kurtuldular.
Önümüzdeki zorlu yıllarla bazı benzerlikler olacak. Lula bir kez daha sosyal harcamalara öncelik vermeye çalışacak; Bolsa Familia imzalı nakit transferi programını önümüzdeki aylarda yeniden başlatmayı umuyor. Ve yatırımcıları avantajlı konumda tutmak için bu hedefi mali sağduyu ile birleştirmesi muhtemeldir.
Ancak 2000’li yıllarla olan paralellikler burada bitecek. Yeni başlayanlar için, Brezilya’nın Lula’nın ilk iki dönemindeki etkileyici genişlemesi, kısmen uzun süreli emtia döngüsünden kaynaklandı; Petrol, demir, soya fasulyesi ve şeker gibi Brezilya’nın temel ihraç mallarının fiyatlarının, 2022’nin tamponunun ardından tahmin ufkumuz boyunca düştüğü görüldüğü için, önümüzdeki yıllarda böyle bir süper döngü beklenmiyor.
Ayrıca, kamu borcunun GSYİH’ya oranı 2002-2010 ortalamasının yaklaşık yüzde 15 üzerinde, bütçe açığı çok daha büyük ve ülke kredi notları daha zayıf. Sonuç olarak, hükümetin mali manevra alanı daha az ve piyasalar yeni hükümetin mali sorumluluk konusunda ciddi olduğuna dair işaretleri dikkatle izliyor olacak. Bu bağlamda, bu yıl içinde duyurulacak olan yeni bir dizi mali kural kilit öneme sahip olacaktır.
Ayrıca, yıllarca süren ekonomik sıkıntı, bir salgın hastalık ve Bolsonaro’nun bölücü başbakanlığının ardından, sosyopolitik gerilimler geçtiğimiz on yıllardakinden daha yüksek – eski cumhurbaşkanının destekçilerinin Ocak ayında hükümet ofislerine baskın düzenlemesinin de kanıtladığı gibi. Bu gerilimler, daha fazla sokak şiddetine ve yasal tıkanıklığa dönüşebilir ve muhtemelen yatırımı kısıtlayabilir.
Sonuç olarak, Brezilya’nın ekonomik büyümesinin son yıllardaki en zayıf ikinci büyüme olması bekleniyor. Latin Amerika bu yıl – sadece Arjantin’in önünde. Ve Lula’nın dört yıllık dönemindeki büyüme, büyük ekonomik verimsizlikler nedeniyle bölgesel ortalamanın altında görülüyor. Bu durgun ivme ve yüksek sosyal harcamaların bir sonucu olarak, analistlerimiz arasındaki fikir birliği, kamu borcunun önümüzde acımasızca artmaya devam etmesi yönünde. Brezilya’nın yeni bir başkanı olabilir, ancak önceki ekonomik sorunları ortadan kalkmıyor.
Analist Ağımızdan İçgörüler
Politika görünümünde, EIU söz konusu:
“Lula’nın şimdiye kadarki pragmatik duruşu, merkez partilerle verimli görüşmelere olanak sağladı ve muhtemelen çalışan bir yasama çoğunluğu, bir sonraki hükümetin, eski hükümetten miras kalan daha yüksek harcamaları karşılamak için yeni mali kurallar için yasama onayı almak da dahil olmak üzere, gündeminin bir bölümünde ilerleme kaydetmesine olanak tanıyacak. Bay Bolsonaro ve Lula’nın artan sosyal harcama önerileri. Yeni maliye bakanı Fernando Haddad’ın (Lula’nın uzun süredir müttefiki) gelecek yıl için bir diğer önceliği de vergi reformunu geçirmek olacak. […] Yeni hükümet mali sorumluluk taahhüdünde bulunmaz ise ki bu nispeten ılımlı bir genişlemeci mali duruş tahminimiz için ciddi bir risk teşkil ediyor, merkez bankası muhtemelen parasal sıkılaştırmaya yeniden başlayacak.”
Yakın vadeli ekonomik görünüme ilişkin olarak, Goldman Sachs’ın Alberto Ramos’u söz konusu:
“Büyümeye yönelik bir dizi iç ve dış ters rüzgar göz önüne alındığında, reel aktivitenin 1Y2023 boyunca yumuşak kalmasını bekliyoruz. […] Ekonomik yeniden açılma dinamiklerinden azalan marjinal getiriler, sıkı yerel parasal ve finansal koşullar, yüksek hanehalkı borçluluğu seviyeleri, düşük ekonomik gevşeklik seviyeleri (NAİRU’daki işsizlik oranına sahip bir işgücü piyasası dahil), ılımlı iş yaratma, kötüleşen tüketici ve iş rahatlığı ve kredi döngüsünde yeni başlayan geri dönüşün, hizmet faaliyetinde karşıdan esen rüzgarlar yaratması bekleniyor.”