İtibaren Fout ve Duncan, Yapılandırılmış Finans Dergisi (2020):
Kaynak: Fout ve Duncan (2020).
“Birincil Marj”, 30 yıllık sabit oranlı ipotek oranı ve 10 yıllık Hazine’dir. “İkincil Spread”, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin getirisi ile 10 yıllık Hazine getirisi arasındaki farktır. “İkincil-Birincil Spread”, 30 yıllık sabit oranlı ipotek ile ipoteğe dayalı menkul kıymet getirisi arasındaki farktır.
Özetten:
• Mortgage spreadleri, özellikle birincil-ikincil spread (ipotek oranı ile MBS’deki mevcut kupon getirisi), ABD’deki COVID salgınının ardından tarihsel olarak geniş kalmaya devam ediyor.
• Federal Rezerv’in artan MBS alımlarıyla aynı zamana denk gelen ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) piyasasındaki likiditedeki artışlar, tarihsel olarak ikincil spread’deki düşüşlerle (Hazinelere karşı MBS’deki mevcut kupon getirisi), COVID sonrası ile tutarlı olarak ilişkilendirilmiştir. Fed MBS alımlarındaki artış ve ardından ikincil spread’deki düşüş.
• Birincil-ikincil marjdaki artışlar, tarihsel olarak, örneğin ipotek ile ilgili çalışan başına üretimdeki artışlarla ölçülen, borç verenlerin karşı karşıya kaldığı artan kapasite kısıtlamaları ile ilişkilendirilmiştir. COVID-19’un ardından sürekli genişleyen birincil-ikincil yayılım, bu tarihsel modelle tutarlıdır.