Avrupa Merkez Bankası’nın oran belirleme konseyinin deneyimli bir üyesi, bankanın sıkılaştırma döngüsünün yarısını hemen hemen geçtiğine ve yüksek enflasyonu dizginlemek için “uzun solukta orada olması” gerektiğine inanıyor.
On yılı aşkın süredir agresif bir gevşemenin peşinden 2022, birçok önde gelen merkez bankasının yükselen fiyatlara cevap olarak oranları artırmaya başladığı yıl oldu. Avrupa Merkez Bankası borçlanma maliyetlerini 2,5 puan artırdı ve gösterge mevduat faizini yüzde 2’de bırakmak için üst üste dördüncü artışla yılı kapattı.
Hollanda merkez bankası başkanı ve yönetim konseyinin daha şahin oran belirleyicilerinden kabul edilen Klaas Knot, Financial Times’a bugün ile Temmuz 2023 arasındaki beş siyaset toplantısıyla ECB’nin “oldukça makul bir sıkılaştırma hızına” ulaşacağını söylemiş oldu. Borçlanma maliyetleri sonunda yaza kadar zirveye çıkmadan ilkin, gelecek aylarda yüzde yarım puan artar.
Avro bölgesinde, tüketici tutarları enflasyonu Ekim ayına kadar olan yılda yüzde 10,6 ile üstün dereceli bir seviyeye ulaştı – ECB’nin yüzde 2’lik hedefinin beş katından fazla. Hollanda’da enflasyon Eylül ayında yüzde 17,1 ile zirve yaparak hala daha yüksek.
Bununla beraber, bloktaki gelişme durma noktasına geliyor ve merkez bankacılarını enflasyonla savaşım ile yavaşlamayı şiddetlendirme içinde kırılgan bir dengeleme eylemiyle karşı karşıya bırakıyor.
Knot, “Fazlaca azca şey yapma riskimiz hala daha büyük bir risk” dedi. “İkinci yarının başındayız” Politikayı ne vakit yeterince sıkılaştırdığına karar vermek, gelecek yıl AMB için “ana güçlük” olacaktır.
Knot, yönetim konseyinin en uzun süre hizmet veren üyesi ve merkez bankasının 2011’deki önceki faiz artışlarının bir parçası olan tek avro bölgesi oran belirleyicisidir – bloğun yalnız aylar sonrasında bir devlet borç krizine girmesinden sonrasında geniş çapta eleştirilen hareketler.
Knot, finansal istikrar risklerinin “artık radar ekranımızda oldukca daha net” bulunduğunu söylemiş oldu. AMB’nin Temmuz ayında oranları artırmaya başlamadan ilkin yeni bir kargaşa riskine karşı yeni bir tahvil satın alma aracı oluşturmasının rastlantı olmadığını söylemiş oldu.
Hollandalı merkez bankacısı, 2011’de ECB’nin artan petrol fiyatlarına cevap olarak oranları artırmadan ilkin – daha değişken enerji ve besin maliyetleri hariç olmak suretiyle – altta yatan enflasyonun düşük seviyelerine “muhtemelen birazcık daha çok dikkat etmesi” icap ettiğini kabul etti.
Sadece bu kez, temel önlemler yüzde 5 benzer biçimde üstün dereceli bir seviyede ve ECB ekonomistleri tarafınca 2025 yılına kadar bile yüzde 2 hedefinin üstünde kalacağı tahmin ediliyor. Fiyat baskılarının devam etmesi artık Knot’un “ana kaygısı”.
Hollanda merkez bankasının genel merkezinin yenilenmesi bitene kadar bulunmuş olduğu geçici ofislerinden Amstel nehrine bakan Knot, ECB’nin fiyat baskılarına cevap vermek için oldukca geç kaldığını ve 2021’in sonlarında varlık alımlarını durdurması icap ettiğini kabul etti. Mart 2022 yerine.
Sadece, yazdan bu yana, oran belirleyicilerin bir takım büyük oran artışıyla “bunu çoktan telafi ettiğini” de sözlerine ekledi.
1995’ten beri bankada çalışan 55 yaşındaki, daha önceki iki büyük hamlenin peşinden, son toplantısında yarım puanlık bir faiz artırımına gidilmesini desteklediğinde yönetim kurulu üyelerini şaşırttığını söylemiş oldu.
Konsey üyelerinin üçte birinden fazlası yüzde 0,75’lik artışlarla devam etmeyi savundu, sadece Knot, daha ufak oranlı hareketlere geçerek, “2023’e girerken risklerimizin etkilerini değerlendirmek için kendimize birazcık daha vakit tanıyoruz” dedi. sıkma”.
Knot, ECB’nin işletmeleri ve hane halkını kriz esnasında faiz oranlarını artırmanın yararları mevzusunda ikna etmesi mevzusunda bir kontakt problemi bulunduğunu kabul etti. Sadece bir çok şeyin “durgunluğun derinliğine bağlı bulunduğunu ve enflasyon düşüyor olsa bile inanılmaz zirvelerden çıktığını hafızamızda tutmamız icap ettiğini” söylemiş oldu.
Pek oldukca ekonomist, ECB’nin enflasyonun gelecek yıl ne kadar süratli düşeceğini ve durgunluğun ne kadar derin olabileceğini hafife aldığını düşünüyor.
Sadece Knot, son verilerin herhangi bir durgunluğun “kısa ve sığ” olacağını gösterdiğini söylemiş oldu. Almanya benzer biçimde bölgenin belirli bölgelerinde son verilerin “en kötüsünü” gösterdiğini de sözlerine ekledi. . . çoktan arkamızda olabilir”.
Keskin ücret artışları enflasyonu yüksek tutacaktır. ECB, 2025’te yüzde 4’ün derhal altına düşmeden ilkin, ücret artışının gelecek yıl yüzde 5,2’ye ulaşmasını bekliyor.
Knot, “durgunlukta bile oldukca fazla işgücü istiflemenin” avro bölgesindeki işsizlik seviyelerini yüzde 6,6 benzer biçimde son üstün dereceli düşük seviyeye yakın tutacağını beklediğini söylemiş oldu. “Pandemiyi işçileri işten çıkarmak için kullanan birçok şirket için . . . bu en zekice hareket değildi.
Kasım ayında Hollanda ücretlerinde senelik yüzde 6,4’lük üstün dereceli bir artışın “belirli bir gecikmeyle öteki ülkelerde gerçekleşebileceğini” tahmin etti. “Mevcut işgücü piyasası koşullarında işçiler niçin satın alma güçlerinin düşmesine razı olsunlar?”
İtalya’daki politikacılar, ECB’nin son oran artışını gereksiz ekonomik sıkıntıya niçin olmakla eleştirdiler.
Ukrayna’daki savaşın ECB’nin kontrolünün ötesinde “gerçek bir belirsizlik” yarattığını kabul etti, sadece yapabileceği en iyi şeyin, “kimsenin oy vermediği gerileyen bir vergi” olarak adlandırdığı enflasyonu düşürmeye odaklanmak bulunduğunu söylemiş oldu.
Hollanda merkez bankası kısa süre ilkin, önümüzdeki dört yıl içinde 9 milyar avro zarar beklediği mevzusunda uyardı zira artan oranlar, banka mevduatlarına tahvil varlıklarından kazandığından oldukca daha fazlasını ödeyeceği anlamına geliyor. Knot, “merkez bankasının darbeyi alıyor olmasından hastalık duyduğunu” söylemiş oldu, sadece hükümete temettü ödemelerini “on seneler olmasa da senelerce” durdurarak bir kurtarma olmadan “deliği kapatabileceğini” tahmin etti.