Geçen haftaki mali çalkantının ardından, ancak CS/UBS anlaşmasından önce, risk ve belirsizlik göstergeleri yükselirken, reel oranlar ve enflasyon başabaşları düştü.
Şekil 1: İki yıllık Hazine getirisi (turuncu, sol ölçek) ve 5 yıllık Hazine-TIPS başabaş (pembe, sağ ölçek), her ikisi de % olarak. Kaynak: Hazine aracılığıyla FRED ve yazarın hesaplamaları.
Nominal Hazine getirisinin beklenen enflasyon kadar düştüğüne dikkat edin (risk ve likidite primleri göz ardı edildiğinde). SVB dramının ortaya çıkmasından bu yana beş yıllık TIPS’in yaklaşık yarım puan düştüğüne dikkat edin.
Şekil 2: VIX (gök mavisi, sol ölçek) ve Ekonomi Politikası Endeksi (siyah, sağ günlük ölçeği). Kaynak: FRED aracılığıyla CBOE, Policyuncertainty.com.
Finansal koşullar önemli ölçüde sıkılaştı, o kadar ki piyasa, Fed’in fon oranlarındaki artışlarla sağlayabileceğini sağladı. DB’den, Cuma, 16’sına kadar olan veriler için.
Kaynak: DB, Stres nerede? 17 Mart 2023.
Ve gerçekten de, piyasa tarafından algılandığı şekliyle Fed fonları yolu şimdi aşağı kaydırıldı.
Figür 3: Etkili Fed fonları (siyah), 19 Mart 4:30 CT (kırmızı kare), 14 Mart, 1:30 CT (pembe kare), 8 Mart (gök mavisi ters üçgen) ve 15 Şubat (yeşil üçgen) itibarıyla ima edilen Fed fonları . Kaynak: FRED aracılığıyla beslenen, CME Federal İzleme ve yazarın hesaplamaları.
Zımni Fed fonları yıl sonu oranları şimdi 11 gün öncesine göre 1,8 puan daha düşük…