Yazar, kurucusudur. Aşma ve Ticaret Savaşları Sınıf Savaşları’nın ortak yazarıdır.
Çin’in emlak geliştiricileri üzerindeki baskısı ve acımasız “Covid Zero” politikaları, halkının çoğu ve Çinli müşterilerden para kazanmayı umut eden yurtdışındaki işletmeler için kötü haber.
Ancak Çin’in iç sorunlarının bir tersi var: ithal metaller, enerji, gıda ve sermaye mallarına yönelik düşük talep, dünyanın geri kalanındaki enflasyonist baskıları hafifletiyor. On yıllardır ilk kez, ülkenin muazzam ticaret fazlası, başka yerlerdeki işçiler için bir nimet.
Konut piyasasındaki gerileme, hükümetin ipotek borçlanması ve geliştirici kaldıracı üzerindeki kısıtlamalarına yanıt olarak geçen yaz başladı. Ev inşaatçıları Nisan ile Haziran 2021 arasında aylık ortalama 156 milyon metrekare konut alanı sattı. Bu yıl aynı dönemde Çinli geliştiriciler ayda sadece 106 milyon metrekare sattı.
Nisan-Haziran 2022’de başlayan “konut taban alanı” miktarı geçen yıla göre neredeyse yarı yarıya azaldı. Ev inşasının hızı 2009’dan beri bu kadar yavaş olmamıştı.
Sonuç, dünyanın geri kalanı için ekstra arzdır. Demir cevheri, metalürjik kömür ve bakır, inşaat çeliği, ev aletleri ve elektrik kabloları yapmak için gerekli malzemelerdir. Son krizden önce Çin, dünyadaki demir cevheri ve metalürjik kömürün yaklaşık üçte ikisini ve bakırın yaklaşık yüzde 40’ını tüketiyordu. Daha düşük talep, daha düşük fiyatlar anlamına gelir. Temmuz 2021’deki son zirve ile karşılaştırıldığında, demir cevheri vadeli işlemleri yarı yarıya düşerken, Çin metalürjik kömür fiyatları yaklaşık üçte bir oranında düştü. ABD ve Avrupa’da iklimle ilgili ek yeşil yatırımların beklenen arka rüzgarına rağmen küresel bakır fiyatları dörtte bir oranında düştü.
Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.
Bunun daha geniş sonuçları var. Konut gayrimenkulleri aynı zamanda Çinli tasarruf sahipleri için banka mevduatları dışında geniş çapta mevcut olan tek varlık sınıfıdır ve Çin hisse senetleri ve tahvillerinin değerini gölgede bırakmaktadır. Yakın zamana kadar Çinli tüketiciler, yatırım amaçlı gayrimenkul olarak henüz inşa edilmemiş yeni evler satın almak için bankalardan borç alıyordu. Şimdi, müteahhitler nakit sıkıntısı yüzünden projelerini bitiremiyorlar, bazı müstakbel ev alıcıları ipoteklerini ödemeyi reddediyor ve bazı yerel bankalar mudileri zorluyor.
Bunun da ötesinde, Çin’in eyalet ve yerel yönetimleri, harcamalarının yaklaşık üçte birini karşılamak için arazi satışlarından elde edilen gelirlere güveniyordu. Bu para artık gelmiyor. Çin maliye bakanlığına göre, bu yıl şimdiye kadar arazi satışlarından elde edilen yerel yönetim gelirleri, 2021’in ilk altı ayında olduğundan yüzde 31 daha düşüktü.
Mayıs ve Haziran 2022’de toplanan miktar şimdiye kadarki en büyük iki aylık toplamdı – yerel hükümet tahvil ihracı hızla yükselirken, bu çoğunlukla yeni yatırım harcamalarından ziyade nakit akışı açıklarını yansıtıyor. Çaresizlik, bazı yerel yönetimlerin, merkezi hükümet yüzde 3’ün altında getiri ile 10 yıllık tahvil ihraç etmesine rağmen, hane halkı tasarruf sahiplerinden yaklaşık yüzde 9 getiri ile para toplamasına neden oluyor.
Çin’deki konut kazasının etkisi, hükümetin Covid ile ilgili kısıtlamaları ile daha da artıyor. 2022’nin ilk yarısında Çin tüketici harcamaları, enflasyonu hesaba kattıktan sonra 2021’in ilk yarısından biraz daha yüksekti ve şu anda pandemi öncesi eğilimin yüzde 10’dan fazla altında çalışıyor. Çinli petrol rafinerileri, petrol talebindeki düşüş sayesinde Nisan ayından bu yana geçen bahara göre yüzde 10 daha az ham petrol işliyor. Pandemiden önce yılda yaklaşık yüzde 7 büyüyen elektrik tüketimi, şimdi sadece yüzde 2 büyüyor. Çin’in zayıflığı, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin neden olduğu küresel enerji kaynakları üzerindeki baskıya karşı güçlü bir denge unsuru oldu.
Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.
Çin’in yerel zayıflığı, dünyanın geri kalanından gelen mal talebini eziyor. Dolar bazında, ithalat harcamaları geçen yılın sonundan bu yana sabit kaldı. Hollanda Ekonomik Politika Analizi Bürosu’nun tahminlerine göre, yükselen fiyatlar ve Çin’in gerçek ithalat talebi karantinaların başlamasından bu yana yaklaşık yüzde 8 düştü. Ancak Çin’in ihracatı artmaya devam ediyor ve yabancı tüketicilere ve işletmelere ihtiyaç duydukları malları sağlıyor.
Geçmişte, Çin’in sağlıklı ihracatı ile zayıf ithalatı arasındaki devasa dengesizlik, küresel ekonomiyi sürükleyerek, başka yerlerdeki işçileri Çinli müşterilere mal ve hizmet satarak kazanacakları gelirlerden mahrum bırakıyordu. Ancak şimdi enflasyon ve emtia kıtlığı eksik istihdamdan daha büyük endişeler olduğuna göre, Çin’in sorunları dünyanın geri kalanının ihtiyacı olan şey olabilir.