Rusya Federasyonu Merkez Bankası (CBR), 10 Şubat’ta yaptığı toplantıda politika faizini değiştirmeyerek %7,50’de tuttu. Bu, arka arkaya üçüncü kez tutuldu ve panelistlerimizin beklentileri doğrultusunda gerçekleşti. Banka’nın kararı, istikrar kazanan fiyat baskıları ve artan enflasyon yanlısı riskler arasında geldi. Manşet enflasyon Ocak ayında %11,9’a düşse de (Aralık: %12,0), fiyatlar Nisan ayından bu yana en hızlı aylık artışını kaydetti. Ayrıca, hanehalkı ve işyerlerinde enflasyon beklentileri yılın başındaki yüksek seviyesini korudu. Banka ayrıca, ekonomik aktivitenin son aylarda Ekim tahmininden daha güçlü olduğunu ve bu durumun faiz oranlarını görece yüksek tutma kararını daha da desteklediğini kaydetti.
Bilhassa Banka, tebliğinde şahin bir tavır takındı; ülkenin bütçe açığının daha da genişlemesinin – açık Ocak ayında 25 milyar ABD dolarına yükseldi – onu ileride faiz oranlarını yükseltmeye zorlayabileceği konusunda uyardı. CBR’ye göre, “hızlanan mali harcamalar, kötüleşen dış ticaret hadleri ve [the] işgücü piyasasındaki durum enflasyon yanlısı riskleri yoğunlaştırmaktadır”. Sonuç olarak, Banka “önümüzdeki toplantılarında önemli oran artışlarının gerekliliğini değerlendirecektir”.
Ekonomik projeksiyonlarla ilgili olarak Banka, 2024’te %4,0 hedefine dönmeden önce yıllık enflasyonun 2023’te %5,0-7,0 arasında olmasını bekliyor. 2024’te %2,5. 2025’te GSYİH’nın %1,5-2,5 oranında büyüdüğü görülüyor. Jeopolitik, küresel petrol fiyatları ve Rus ekonomisinin dayanıklılığı, ileriye dönük izlenmesi gereken temel faktörlerdir. Şu anda, panelistlerimizin çoğunluğu faiz oranının bu yıl sabit kalacağını tahmin ediyor.
Bankanın bir sonraki toplantısının 17 Mart 2023 tarihinde yapılması planlanıyor.
Görünüm hakkında yorum yapan JPMorgan ekonomisti Anatoliy A Shal şunları söyledi:
“Daha şahin bir duruşa geçişin bu aşamada daha çok bir risk yönetimi uygulaması olduğunu ve veri akışından çok tahminlere her zamankinden daha fazla dayandığını hissediyoruz. […] 2023 tahminimizden 50 baz puanlık faiz indirimini kaldırdık ve politika faizinin yıl boyunca %7,5’te sabit kalmasını bekliyoruz. Riskler yakın vadede ılımlı sıkılaştırmaya doğru eğiliyor. Enflasyon tahminimiz, CBR’nin 23 Aralık’taki %5-7’lik tahmin aralığının alt sınırına daha yakın ve bir miktar sıkılaştırma yapılsa bile bunun geçici olacağını düşünüyoruz.”
FocusEconomics panelistleri, politika faizinin 2023’ü %7,10 ve 2024’ü %6,58 olarak bitirmesini öngörüyor.