Ticari bankaların artan faiz oranlarından en çok yararlanan taraf olması gerekiyordu, ancak bu, bilançolarını mantıklı bir şekilde yönettiklerini varsayıyordu. Silikon Vadisi Bankası yapmadı. Sonuç olarak, Cuma günü yeni kurulan şirketlere kredi veren Kaliforniyalı banka, ABD tarihindeki en büyük ikinci banka iflası oldu. Bunu saatler içinde en büyük üçüncü çöküş olan Signature Bank izledi. Atlantik’in her iki yakasındaki yetkililer, serpintiyi sınırlamak için hafta sonu uğraştı. Eylemleri en kötü senaryoları bertaraf etti, ancak piyasalara ve ekonomiye yönelik sistemik riskler devam ediyor ve bir kurtarma paketine ihtiyaç duyulmuş olması üzücü. Hızlı yükselen oranların neden olduğu yaygın olarak işaretlenen güvenlik açıklarının, hem bankalar hem de düzenleyicileri tarafından kaynamasına izin verildi. Dersler alınmalı.
SVB özellikle daha yüksek oranlara maruz kaldı. Faiz oranları hala düşükken, bankanın ipotek tahvillerine ve Hazine bonolarına yatırım yaptığı yeni şirketlere para akarken mevduatlar yükseldi. Ancak hiçbir ekonomik rejim sonsuza kadar sürmez. ABD Merkez Bankası, enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını bir yılda 450 baz puan artırdı. SVB’nin tahvil portföyünün değeri düştü ve VC fonlaması kurudukça mevduatlar kesildi. Çıkışları karşılamak için tahvil varlıklarını zararına satmak zorunda kaldı ve bilançosunda bir delik bıraktı. Çöküşü, ABD’deki en büyük borç verenler kadar incelenmeyen benzer bölgesel bankalar hakkında korkulara yol açtı. Büyük kurumlar, daha iyi korunup aktifleştirilirken, aynı zamanda kayıplarla karşı karşıyadır. ABD bankacılık sisteminin 600 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş zararı var. yatırım menkul kıymetleri.
Yetkililer hızlı ve kapsamlı bir şekilde yanıt verdi – ancak buna ihtiyaç duymaları, özellikle küçük bankalarla ilgili olarak izleme başarısızlıklarının bir yansımasıydı. ABD’nin alacağı karar tüm mevduatları garanti altına almak Hem SVB hem de Signature’da, zorunlu 250.000 $ eşiğinin üzerinde bile, sistemik bir panik duygusunun yatışmasına yardımcı oldu. Cömert bir Fed likidite tesisi, bankaların varlıklarını nominal değerdeki krediler için teminat olarak takas etmelerine izin verecektir. Ancak, fonlar vergi mükellefleri tarafından değil bir banka vergisi ile karşılanacak ve hissedarlar veya belirli teminatsız alacaklılar için herhangi bir destek olmayacaktır. Bu arada, SVB’nin Birleşik Krallık’taki yan kuruluşu, HSBC’ye takıldıresmi müdahale olmaksızın mevduat garantisi.
Hızlı eyleme ihtiyaç vardı; dijital bankacılık ve sosyal medya çağında, tek bir tweet bir banka hücumunu başlatabilir. Ama gelen ideal olmaktan uzaktı. Yeni likidite kolaylığıyla birlikte mudileri bir bütün haline getirmek muazzam bir ahlaki tehlike yaratıyor. Bankaları mevduat sahiplerine karşı daha az sorumlu olmaya teşvik eder ve onları faiz oranı kayıplarından korur.
Artan faiz oranları Tanrı’nın işi değil. Buradaki asıl sorun, SVB’nin kusurlu risk yönetimi, haklı olarak gündemde. Teknoloji firmalarının – ve çalışanlarının – bu tür bir ihmalden korunmaları adil. Ancak merkez bankaları ve düzenleyiciler, daha iyi standartlar aşılamamakla ve faiz oranı risklerine çok az dikkat etmekle suçlanacaklar. Bunlar, Birleşik Krallık emeklilik piyasası Eylül ayında tahvil getirilerindeki artış nedeniyle çökmeden çok önce açıktı. Keyfi düzenleyici eşikler SVB’yi ABD’nin en büyük bankalarının daha sıkı stres testleri ve sermaye ve likidite gereksinimleri için karşı karşıya kaldıkları şartların altında bırakan toplam varlıklara dayalı olarak gözden geçirilmesi gerekiyor.
Fed, enflasyonu düşürmek için oranları yükseltmekten caydırılmamalı, ancak dikkatli adım atması gerekiyor. Bankacılık sistemi 2008’e göre daha iyi sermayelendirilmiş olsa da, önümüzdeki günlerde benzer kurumlar baskı altına girecek ve piyasa güveni sınanacak. İngiltere’nin emeklilik fonu krizi ve kripto kaosu Son aylarda yaşanan artışlar, zaten artan oran risklerinin simgesiydi. Bela şüphesiz başka bir yerde patlayacaktır. Bu bölüm, büyüklüğü ne olursa olsun, düzenleyiciler sistemik riskleri gözden kaçırdığında, küçük bankaların bile batamayacak kadar büyüyebileceğini hatırlatıyor.