İstihdamdaki manşet değişikliğine çok fazla dikkat etmeyin.
İstihdam açıklaması hesapları, Nisan ayındaki net değişime odaklandı (uzlaşının üzerinde), ancak daha incelikli değerlendirmeler, aşağı yönlü revizyonlara dikkat çekti. Aşağıdaki iki grafik, büyüme oranları ve seviyeleri arasındaki farkı vurgulamaktadır. İlk grafik farklılıkları gösterir.
Şekil 1: Özel tarım dışı bordro istihdamının aylık büyüme oranı, Nisan açıklaması (koyu siyah), Mart açıklaması (koyu mavi), Bloomberg konsensüsü 5/5 (pembe kare) ve yazarın ADP’ye dayalı tahmini (gök mavisi), tümü log farkları olarak hesaplanır. Kaynak: FRED aracılığıyla BLS, Bloomberg, yazarın hesaplamaları.
Özel NFP büyümesindeki fiili değişiklik, revize edilmemiş Mart ayına göre gösterilen Bloomberg mutabakatını aştı. Bu anlamda duyuru şaşırttı. (Benim ADP sayılarına dayalı tahmin gerçeği çok aştı.). Gerçek a/a değişimi, Bloomberg’in %0,12’sine ve ADP tabanlı tahminde %0,27’ye kıyasla %0,17 idi.
Önceki aylar aşağı yönlü revize edildi (siyah çizgiyle gösterildiği gibi). Seviyelerde, resim oldukça farklıdır. İkinci grafik:
Şekil 2: Özel tarım dışı bordro istihdamı, Nisan bülteni (koyu siyah), Mart bülteni (koyu mavi), Bloomberg konsensüsü 5/5 (pembe kare) ve yazarın ADP’ye dayalı tahmini (gök mavisi) +/- iki standart hata (gri çizgiler) . Kaynak: FRED aracılığıyla BLS, Bloomberg, yazarın hesaplamaları.
Şekil 2, özel NFP’deki Nisan değişikliğindeki yukarı yönlü sürprize rağmen, gerçek seviyenin Bloomberg fikir birliğinin ima ettiğinden daha düşük olduğunu gösteriyor (önceki ay revizyonları olmadığı varsayılıyor – aslında tahmincilerin bu nokta hakkında ne düşündüğünü bilmiyoruz).
ADP bazlı tahmin %0,206 (274 bin) oranında sapma oldu ve bunun 0,105’i (139 bin) revizyondan kaynaklandı.
Açıkça, net iş yaratma yavaşlıyor, 3 aylık takip eden hareketli ortalama Ocak’ta 271K/ay’dan 182K/ay’a düştü.