Birkaç büyük finans merkezinde yabancı vadeli spreadler tersine döndü (getiri eğrilerini görebilirsiniz) burada). tarafından önerilen 10 yıl-3 aylık dönem yayılımı, yabancı (Almanya, İngiltere, Japonya, Kanada) 10 yıl-3 aylık dönem yayılımı ve ulusal Finansal Koşullar Endeksi (FCI) kullanılarak 12 ay ileride bir durgunluk olasılığı nedir? Ahmed ve Çin (2022)? Cevap: Yüksek
Bu değişkenleri kullanarak ve 12 ay içinde (12 ay içinde değil) durgunluk tahmini yaparak aşağıdakileri buluyoruz:
Şekil 1: 10 yıl-3 aylık dönem yayılımından (mavi), FCI ile artırılmış 10 yıl-3 aylık dönem yayılımından (kırmızı), FCI ile artırılmış 10 yıl-3 aylık dönem yayılımından ve yabancı dönem yayılımından (gök mavisi) tahmin edilen durgunluk olasılığı. Tüm modeller 1986M01-2023M01 üzerinden tahmin edilmiştir, artırılmış yabancı dönem farkı hariç, 1989M04-2023M01. 1/27’ye kadar FCI için Ocak gözlemi; 31.1.2023 tarihi itibariyle yabancı vadeli spreadler. NBER, zirveden dip noktaya durgunluk tarihlerini gri gölgeli olarak tanımladı. %50 olasılıkla kırmızı kesikli çizgi. Kaynak: NBER ve yazarın hesaplamaları.
Bu tahminlerin tümü, Kasım 2023’e kadar %50 eşiğini geçer (sade vanilya terimi yayılma modeli için Ekim 2023). FCI artırılmış spesifikasyonları ayrıca 2009M12’de bir durgunluk ayı öngörüyor, ancak bu, bir yıl önce (2008M11) ani artış gösteren FCI’nın dahil edilmesinden kaynaklanan bir yapaylık gibi görünüyor. (Ayrıca, spesifikasyonu “12 ay sonra” yerine “önümüzdeki 12 ay içinde” olarak değiştirmek bu artışı ortadan kaldırır).
İşte spreadler ve Chicago ulusal Finansal Koşullar Endeksi.
Şekil 2: ABD 10 yıl-3 aylık dönem yayılımı (mavi, sol ölçek), yabancı 10 yıl-3 aylık dönem yayılımı artırılmış (gök mavisi, sol ölçek), her ikisi de % olarak ve ulusal FCI (kırmızı, sağ ölçek). 1/27’ye kadar FCI için Ocak gözlemi; 31.1.2023 tarihi itibariyle yabancı vadeli spreadler. NBER, zirveden dip noktaya durgunluk tarihlerini gri gölgeli olarak tanımladı. Kaynak: FRED, Chicago Fed, OECD, NBER aracılığıyla Hazine ve yazarın hesaplamaları.
İlginç bir şekilde, WSJ Ekim 2022 ekonomist anketi, durgunluk olasılığını %49 olarak saptadı; Ocak anketinde bu oran %63’e yükseldi. (3m10s probit modeli ile WSJ olasılıklarının karşılaştırmasına bakın burada).