Yabancı Yatırımcılar 2023’te Güneydoğu Asya’ya Dönüyor mu? – Diplomat

Pasifik Parası | ekonomi | Güneydoğu Asya

Yine Ocak ayında, Financial Times bildirdi gelişmekte olan piyasa borçlarının ve hisse senetlerinin yatırım girişlerinde günde 1 milyar dolardan fazla çektiğini. Hikayenin biraz altında oldukça önemli bir uyarı eklediler: Çin bu faaliyetin büyük çoğunluğunu oluşturuyordu (günlük 1,1 milyar dolarlık akışın yaklaşık 800 milyon doları). Uyarılar bir yana, bu, yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın parasal sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaştığına ve 2023’teki büyümenin gelişen piyasalar tarafından yönetileceğine dair bahse girdiğini gösteriyor. Haklılar mı?

Buna cevap vermeye çalışmadan önce, 2022’de Federal Rezerv enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını yükseltirken birçok gelişmekte olan piyasa para biriminin çarptığı zamana bir göz atmaya değer. Bu olduğunda, yatırımcılar genellikle gelişmekte olan piyasalardan çıkar ve ABD Hazine tahvilleri gibi şeylere geçer. Küresel sermaye bu şekilde hareket ettiğinde, doların güçlenmesine ve gelişmekte olan piyasa para birimlerinin değer kaybetmesine neden olur.

onu gördük Güneydoğu Asya boyunca Geçen yıl birçok merkez bankası, para birimlerinin borç ve likidite sorunlarına yol açabilecek çok fazla değer kaybetmesini önlemek için sermaye piyasalarına agresif bir şekilde müdahale etti. Laos gibi birkaç durumda, merkez bankası ve hükümet para biriminin düşüşünü durduramadı ve bu bir ödemeler dengesi krizi başlattı. Yine de, genel olarak, bölgedeki çoğu para birimi ve merkez bankası oldukça iyi durumda.

Eğer ABD Federal Rezervi faiz oranlarını yükseltmeyi gerçekten bitirirse veya neredeyse yapmak üzereyse ve gelişmekte olan piyasalar 2023’te hızla büyüyecekse ( bazıları yaptı 2022’de), bu, yatırımcıların neden şimdi tekrar yığıldığını kesinlikle açıklıyor. Ayrıca, küresel sermaye akışlarının tuhaf ve istikrarsız doğasına ve gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankacılarının canlanma dönemlerinde sermaye girişlerini nasıl ele aldıkları konusunda neden çok dikkatli olmaları gerektiğine dair ipuçları veriyor.

Her halükarda, bu anlatının Güneydoğu Asya’daki bazı ülkeler için tüm resmi yansıttığından emin değilim. Sermaye girişleri tipik olarak iki kategoriye ayrılır. İlki, yerleşik olmayan birinin yerel bir şirkette doğrudan sermaye hissesi (genellikle yüzde 10 veya daha fazla) aldığı doğrudan yabancı yatırımdır. İkinci kategori, yabancı yatırımcıların yerel borsalarda işlem gören hisse senetleri ve tahviller gibi ticarete konu varlıkları alıp sattığı portföy akışlarıdır. Portföy akışları daha likittir, yani yatırımcılar piyasanın döndüğünü düşünürlerse bunları hızla satabilirler. Büyük bir satış gerçekleştiğinde, döviz oynaklığı yaratır.

Bu makaleyi beğeniyor musunuz? Tam erişim için abone olmak için buraya tıklayın. Ayda sadece 5 dolar.

Fed geçen yıl faiz oranlarını yükseltirken Güneydoğu Asya’da yatırımcıların yerel para cinsinden tahvilleri sattıklarından ve hisse senetlerinden çekildiklerinden hiç şüphem yok. Bu, bölge genelinde gördüğümüz para biriminin değer kaybına katkıda bulunurdu. Ancak merkez bankaları, para birimlerini istikrara kavuşturmak için hızla harekete geçti ve bu sermaye piyasası oynaklığı, daha geniş borsaya taşınmış veya doğrudan yabancı yatırımı çok fazla etkilememiş gibi görünüyor.

eğer bakarsak Endonezya borsasıbaşgösteren sermaye kaçışı hayaletine rağmen, halka açık şirketlerin piyasa değeri 2022’de yüzde 34 arttı ve doğrudan yabancı yatırım son üç yılda, yılda yaklaşık 20 milyar dolar ile çok istikrarlı kaldı. 2020’de büyük bir geri çekilmenin ardından yatırımcıların başladığı Tayland’da da benzer bir hikaye hisse senetlerine dönüş 2021’de ve bazı kısa süreli satışlara rağmen pazar o zamandan beri oldukça sağlam bir performans sergiledi. Tayland Bankası’na göre, doğrudan yabancı yatırım 2022’nin ilk üç çeyreğinde 2019’un ilk üç çeyreğine göre daha yüksekti.

Bu, yabancı sermayenin geniş çapta geri çekilmesinin bölgeyi bir mali krize sürüklediği 1990’lardan oldukça farklı. Bu sefer her şeyin farklı olmasının birçok nedeni var. Dalgalı döviz kurları, kriz noktasına gelmeden önce sermaye piyasası koşullarına uyum sağlayabildikleri için önemlidir. Ancak bazı Güneydoğu Asya sermaye piyasaları artık çok daha derin ve daha çeşitli ve yurt dışından gelen sermayeye daha az bağımlı. Yabancı yatırımcılar, Tayland Menkul Kıymetler Borsasındaki faaliyetlerin yalnızca yüzde 10’unu oluşturuyor. Cakarta’da ise yaklaşık üçte biri.

Başka bir deyişle, geçen yıl yabancı yatırımcılar hisse senetlerinden çekildiğinde bile, oynaklığı absorbe edecek kadar derin bir yerli yatırımcı tabanı vardı. Para birimini istikrara kavuşturmak için merkez bankası müdahaleleriyle birleştiğinde, Güneydoğu Asya’daki bazı gelişmekte olan piyasalar kendilerini yabancı sermayenin kaprislerinden oldukça iyi izole edilmiş buldular. Yabancı yatırımcıların 2023’te Güneydoğu Asya borç ve hisse senetlerine geri dönmesi muhtemel görünüyor. Ancak eskisi kadar önemli olmayabilir.