Yatırımcılar ve Federal Rezerv yetkilileri, bu yıl ABD faiz oranlarının patikası konusunda anlaşmazlığa düşüyor ve bu da politika yapıcıların tahminleri ile piyasa beklentileri arasındaki boşluğu genişletiyor.
Piyasalar, merkez bankasının geri adım atacağını ve 1980’lerden bu yana en agresif olan faiz oranlarını yükseltmek için aylarca süren kampanyasını tersine çevireceğini öne sürüyor. Üst düzey Fed yetkilileri, sert duracağı konusunda ısrar ediyor.
Sapma, son aylarda soğuyan ancak tarihsel standartlara göre yüksek kalan gelecekteki enflasyonla ilgili inançları yansıtıyor. TD Securities faiz stratejisi başkanı Priya Misra, “Enflasyonla ilgili çok açık bir kopukluk var ve bu bir kopukluk” dedi.
Çoğu Fed yetkilisi, ekonomiyi enflasyonu kontrol altına alacak kadar soğutmak için gösterge federal fon oranının yüzde 5’in üzerine çıkarılmasını ve bu seviyenin en azından yıl sonuna kadar korunmasını onayladı.
Vadeli işlem piyasaları, Fed’in Aralık ayına kadar zirve seviyelerinden yarım puanlık faiz indirimi uygulamadan önce politika faizini yüzde 4,75 ile yüzde 5 arasında sınırlayarak kısa duracağını gösteriyor. 2024’ün sonunda, federal fon oranı, piyasa fiyatlarına göre yüzde 2,8’e kadar düşecek ve bu, Fed yetkililerinin Aralık ayında tahmin ettiğinin yaklaşık bir yüzde puanı altında olacak.
Yatırımcılar enflasyon beklentilerini düşürdükçe, daha düşük oranlara yönelik bahisler çoğaldı. Refinitiv’e göre, Cuma günü, bundan sonraki bir yıl için enflasyon beklentilerini yansıtan bir türev sözleşmesi olan bir yıllık ABD enflasyon takası, yüzde 1,77 ile iki yıldan fazla bir sürenin en düşük seviyesi oldu.
Diğer bir piyasa önlemi olan sözde bir yıllık başabaş enflasyon oranı şu anda yüzde 2’de bulunuyor.
Barclays küresel araştırma başkanı Ajay Rajadhyaksha şunları söyledi: “Piyasa, enflasyonun Fed’in beklediğinden daha hızlı düşeceğine gerçekten inanıyor. Fed, işgücü piyasası yumuşamadan enflasyonun düşmesinin çok zor olduğuna inanıyor, ancak piyasa ikna olmuş değil.”
Fed yetkilileri, 1 Şubat’ta sona erecek olan bir sonraki toplantılarında artış oranını çeyrek puana indirmeyi tercih etseler de, yakında yön değiştireceklerine dair spekülasyonları dizginlemeye çalıştılar.
Geçtiğimiz hafta, aralarında Fed başkan yardımcısı Lael Brainard ve New York Fed’den John Williams’ın da bulunduğu üst düzey politika yapıcılar, merkez bankasının “kursta kal” daha fazla oran artar.
Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü – temel kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi – geçen yılki yüzde 5,4’lük zirvesinden yüzde 4,5’te, ancak merkez bankasının yüzde 2 hedefinin iki katından fazla.
Merkez bankacıları, Ukrayna’daki savaşın tetiklediği emtia şokuna bağlı fiyat baskılarından ve Covid-19 salgınıyla bağlantılı tedarik zinciri blokajlarından daha uzun süreceğinden endişe ettikleri hizmetler sektöründeki enflasyondan endişe duyuyor.
Fed Başkanı Christopher Waller, “Kafa numarası yapmak istemiyoruz” dedi. Cuma gününde. Daha sonra şunları söyledi: “Enflasyon mucizevi bir şekilde eriyip gitmeyecek. Enflasyonu düşürmek daha yavaş ve daha zor olacak ve bu nedenle oranları daha uzun süre yüksek tutmalı ve yıl sonuna kadar oranları düşürmeye başlamamalıyız.”
Piyasa beklentileri, Wall Street’te uzlaşma anlamına gelmiyor. ABD saklama bankası State Street’in CEO’su Ron O’Hanley, “2023’te bir faiz indirimi olacağına inanmıyorum” dedi. “Faiz artışlarında ılımlı bir hız olacak.”
Bununla birlikte, birçok yatırımcı, ekonomik aktivitenin yavaşladığını ve ABD tüketici harcamalarının darbe almaya başladığını gösteren diğer işaretleri gösteren son verileri dikkate aldı.
Bank of America faiz işlemlerinden sorumlu eş başkanı Kavi Gupta, “Verilerin zayıflayacağına dair güçlü bir inanç olduğu için piyasa fiyat indirimleri yapıyor” dedi.
En son ABD istihdam verileriücret artışında yavaşlama gösteren 2019’daki artış, piyasanın enflasyonun önemli ölçüde düşeceğine olan inancını da artırdı.
AllianceBernstein ekonomisti Eric Winograd, istihdam ve ücret verilerinin “enflasyondaki düşüşün sürdürülebilir olduğuna ikna olmak için görmeniz gereken son parça” olduğunu söyledi.
Yine de Winograd, “enflasyonda hızlı bir düşüşe ilişkin piyasa beklentilerinde çok fazla umut var” dedi.
New York’ta Brooke Masters tarafından ek raporlama