Bu güzel grafik, hesaplanmışriskblog.com’dan geliyor. (İvan Werning’in Minneapolis Fed Para Politikasının Temelleri konferansında yaptığı harika bir makalenin güzel bir tartışmasında bunu kullanan nezaketen Andy Atkeson.)
Çok fazla hareket etmeyen merkezi hatlar ortalama kiradır. Bu, Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından tüketici fiyat endeksini hesaplamak için kullanılan miktardır. Mavi ve sarı çizgiler yeni kiralamaların kiralarıdır.
Bunun bilgi verdiği ilk şey, “yapışkan fiyatlar” ekonomik teorisidir. Daire kiraları klasik bir “yapışkan fiyat”tır; kira bir yıl için dolar bazında sabitlenmiştir. Bu nedenle, ev sahipleri ne kadar kira alacaklarına ve insanlar ne kadar ödemek istediklerine karar verirken, şimdiki kiraları gelecekteki yüksek kiralarla dengeler. Herkes önümüzdeki yıl enflasyonun %10 olacağına inanıyorsa, o zaman şimdi kirayı %5 artırmak ve %5 daha yüksek kira ödemek mantıklıdır, çünkü yıl sonundaki tasarruflar başlangıçta maliyeti dengeler. . (Açıkçası, ekonomi bundan çok daha incelikli, ama siz anladınız.) Ve işte, görüyorsunuz.
Grafik ayrıca enflasyon için bir miktar öngörülebilirlik ve nomentum olduğunu söylüyor. Enflasyon tahminciler için sürpriz olmamalıdır. Ortalama kiraların çok üzerinde yeni kiralamalarda kiralar görürseniz, gelecekte ortalama kiraların artacağı oldukça iyi bir bahis! Bu tür bir olgu, resmi enflasyon tahmininde yeterince kullanılmayabilir.
Ve, faiz oranlarının halen mevcut enflasyonun önemli ölçüde altında kalmasıyla enflasyonun ortadan kalkıp kalkmayacağına dair devam eden spekülasyonlar üzerine, grafik, rasyonel beklentiler modelinin kazandığının öncü bir göstergesi gibi görünüyor.